散户战胜华尔街？这些华尔街机构其实是获益者

对于曼哈顿下城区以及新泽西北部聚集的众多做市商而言，过去一周不可谓不好。

　　近期的散户逼空对冲基金，一直被视为“历史性的散户对战华尔街”之战。诚然，在曼哈顿中城区对冲基金林立的区域，或许是遍地哀嚎，但并非所有华尔街机构都因此“受伤”，一些机构甚至从中获益，闷声大发财。

　　做市商闷声大发财

　　对于曼哈顿下城区以及新泽西北部聚集的众多做市商而言，过去一周不可谓不好。

　　Reddit散户逼空对冲基金所引发的更广的差价、更高频的交易、更大的波动性和成交量都是其“福音”，因为由此产生的利润被做市商们悄悄地分享。这些做市商包括Virtu Financial、Citadel Securities、Susque hanna和Two Sigma等。

　　因疫情而宅家且分得政府补助金的Reddit散户，上周将美国金融市场的交易活动推至前所未有的境地。投行Piper Sandler追踪的数据显示，上周的5个交易日内，美国市场共有930亿股易手，其中上周三更达到创纪录的244亿股，大约比2021年的日均水平多出100亿。

　　Piper Sandler的分析师瑞派拖(Richard Repetto)称：“这一交易频率相当激烈，‘散户抱团股’出现了巨大的成交量，且波动幅度(比以往)要大得多。”

　　而这些订单很多都是通过高频交易做市商进行的，这些公司在美国股票交易中所占比例已大幅上升，一些市场人士对它们提供额外流动性和降低普通投资者交易成本的做法表示欢迎。

　　Reddit散户同样推升了期权交易量。期权结算公司Options Clearing Corporation的数据显示，今年1月的期权交易量创下历史最高纪录，比去年同期增长了62%。股票衍生品清算所(equity derivatives clearing house)也透露，仅在1月份，就有超过8.43亿份期权合约被交割。而Susquehanna称，上周买入的看涨期权中，约有五分之一是由10份或更少份合约组成的小额交易。

　　不论散户与其逼空机构孰胜孰负，只要高频交易和巨量成交不止，做市商就能成为这场对决的永久赢家。

　　以美国唯一一家上市的做市商Virtu的股价为例，截至周三，股价今年已上涨了11%，而同期，美国股市整体涨幅不到2%。上周，其股价更是录得自2020年3月以来的最佳单周涨幅。

　　目前，市场正翘首以盼Virtu下周公布的最新财报。分析师预计，该公司2020年经调后的利润将为10.6亿美元，是其2019年全年经调后利润的5倍多。对此，瑞银(UBS)研究分析师克拉姆(Alex Kramm)称，“做市商们是散户股票交易量上涨的巨大受益者”。

　　不过，投资公司Nuveen的全球股票主管马力克(Saira Malik)表示：“问题是，一旦经济刺激计划结束，人们也重新出门不再只是坐在电脑前，这种散户交易量还能维持多久？”

　　其他受益者

　　除了做市商外，还有许多华尔街金融机构也正在从中受益。比如罗宾汉(Robinhood)、嘉信理财(Charles Schwab)等与做市商利益攸关的证券经纪商。做市商需要证券经纪商将订单传送到自己的系统中，并从证券买入价和卖出价的差价中获利。为此，做市商会向证券经纪商支付费用，而证券经纪商也因此能够为客户提供免费交易服务。

　　罗宾汉上个月公布的数据显示，高频交易做市商去年第四季度共支付了2.214亿美元，其中仅12月就支付了9100万美元。受益于此，罗宾汉去年的年销售额突破了10亿美元。

　　此外，罗森布拉特证券(Rosenblatt securities)分析师霍根(sean horgan)表示，交易活动的上升将提振包括证券交易所在内的其他管理着美国金融市场交易通道的公司，比如纽交所(New York Stock Exchange)母公司洲际交易所(Intercontinental Exchange)。

　　此外，量化基金也在试图通过超越基本面、根据数据信号和价格波动进行交易，从中牟利。Thinknum Alternative Data联合创始人贾斯汀·甄(Justin Zhen)表示，他上周开始就不断接到来自量化基金的电话，希望从Reddit的WallStreetBets论坛中获得市场情绪指标。其公司因此开始对WSB进行监控，并提供每小时更新。“我的一生中，从未见过这么多围绕单个数据集的数据。”他感叹。

　　事实上，即使是散户声称对战的对冲基金，也并非全然是“受害者”。

　　摩根大通上周在一份报告中表示，他们追踪的衡量做多和做空股票的对冲基金业绩的每日表现指数，上周二到周三期间下跌了约2%。摩根大通表示，这一跌幅并非异常庞大，暗示着“对冲基金行业的重大损失很可能仅限于少数对冲基金”。