美国库存周报解读

　来源：庖丁解油

　　2月3日美国能源部信息署（EIA）发布美国油品库存周报（1月29日当周）。美国商业原油库存减少100万桶。汽油库存增加450万桶，库存水平低于5年均值1%。柴油库存持平，库存水平高于5年均值8%。航煤库存增加180万桶（庖丁旁白：是航空公司开始采购了么？从国际民航组织的订单数据看不像）。

　　炼厂的原油加工量1460万桶/日，炼厂开工率82.3%。汽油产量840万桶/日，柴油产量460万桶/日。炼厂开工继续受困于疫情影响，低于正常季节水平。根据IIR机构的美国炼厂停工数据看，开工率近期的水平也未见继续爬坡。美国最大的独立炼油商VALERO称其准备将炼厂开工提高到正常水平，以迎合需求的增长。数据和消息之间有些矛盾，还是需要密切关注。

　　算算美国目前的油品需求态势：按照4周平均计算，从炼厂加工量的角度看，比去年同期减少了10%。汽油供应量（按照计算规则就是需求量）比去年同期少10%，柴油供应量多1.5%，煤油少31%。由于少供应的煤油很多被打进柴油组分中去，庖丁推算柴油+航煤的供应总量减少8%。这样大体上可以认为美国目前的油品整体消费比正常少了10%（即主要看炼厂加工量的变化就好）。丙烷的供应数据显得很好，但是丙烷主要来自于页岩油气上游伴生，炼厂气部分已经不是主体了。整体上的总油品需求从报告看，同比去年是减少了4%，庖丁觉得这个数据有一定的误导。因此，庖丁认为，目前的疫情对美国油品消费的压制还是蛮大的。

　　原油进口650万桶/日，环比上周增加140万桶/日。从分地区进口情况来看，主要是从加拿大进口原油量大增100万桶/日水平。加拿大主产区阿尔伯特省解除了生产限制，加拿大原油生产恢复疫情前正常水平。另外增加来自墨西哥。沙特进口仍然维持较低水平18万桶/日。

　　因此，整体上本周的库存报告不及早间的API（美国石油协会）的那么利多，鉴于汽油库存的增长，整体判断上是个利空的周报。

　　表1：美国石油平衡表（1月29日当周）

　　备注：PRODUCTS SUPPLIED中的分项是炼厂产量+进口-出口-库存变化，即需求。

　　图1：美国从加拿大进口原油周度数据（单位：千桶/日）