【工业品早评】发运及到港上升需求下滑，铁矿价格震荡走弱

钢  材



钢材

一、市场点评

供应端，随着钢厂亏损增大，近期钢厂停产检修开始增多，加上临近春节，电炉钢厂逐渐停产放假，整体钢材供应趋减。另近期南北价差持续收窄，由于钢材市场价格高企，今年商家接货意愿普遍不高，使得今年北方南下的钢材资源低于往年同期。而钢材进口方面，因国外钢铁需求增大，国际钢价大幅上涨，钢材进口利润收窄，钢材进口量明显减少。

需求端，目前北方下游工地大多已停工，工人陆续返乡，南方地区随着春节假期临近，工地也陆续放假，终端需求持续减弱。钢联最新数据显示建材库存继续大幅上升，板材库存也有所增长，整体表需大幅回落。不过考虑到今年春节各地大多鼓励工人就地过年，下游工人返乡少于往年，节前仍可能对制造业需求有一定支撑，节后也有利于下游更早复工。另外，值得注意的是，尽管目前钢材出口利润水平尚可，但近期海外买家的询盘和订单量明显减少，板材类出口热度有所下降，钢材出口价格也持续回落，显示海外钢材需求有转弱迹象。

综合来看，随着钢厂停产检修增多，近期钢材市场供应趋减，而国内外需求表现也趋于减弱，整体供需双弱格局下，考虑到短期成本支撑也有所转弱，预计钢价将震荡偏弱运行。





二、消息及数据

1.据MYSTEEL调研：目前陕西、甘肃地区少量工地仍在正常施工，预计本周末完全停工，而新疆、青海和宁夏等地工地在2020年12月至2021年2月期间已陆续停工。据调研统计，春节后预计复工时间均集中在2月18日（农历初八），新疆地区由于气温较低，且2020年底工人返乡较多较早，复工时间稍迟，集中在2月底或3月初。整体来看，2021年西北地区春节后复工时间较往年提前7-15天，较2020年更是提前15-30天时间，工人留守为工地提前复工提供有利条件。



2.中国电力企业联合会：预计2021年全社会用电量增速前高后低，全年增长6%-7%。预计2021年全国基建新增发电装机容量1.8亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机投产1.4亿千瓦左右。



3.中国能源报消息，2月2日，记者在中国电力企业联合会召开的“2020-2021年度全国电力供需形势分析预测报告”新闻发布会上获悉，预计2021年全社会用电量增速前高后低，全年增长6%-7%。预计2021年全国基建新增发电装机容量1.8亿千瓦左右，其中非化石能源发电装机投产1.4亿千瓦左右。



4.山东省省长：“十三五”期间，山东共压减粗钢产能2110万吨、生铁970万吨、焦化2800万吨，关闭退出煤炭产能3767万吨、电解铝违规产能321万吨。



5.2日全国建材成交继续放缓，个别市场有锁货现象，春节假期临近，市场逐渐进入有价无市状态，终端采购日渐缩减。



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铁矿石



铁矿

一、市场点评

供应端，钢联最新数据显示上周澳巴发运量大幅增长，且国内进口矿到港量环比也有所增长。同时，考虑到前期压港较严重，随着卸港条件的逐渐改善，预计近期港口进口矿资源供应趋增。不过值得注意的是，11月份以来国内矿因环保限产、检修及天气等因素影响，产量有所减少，铁精粉供应减量，而国内矿山企业的铁精粉库存也是持续下降。

需求端，由于前期国际钢价大幅上涨，国外钢厂高炉复产较多，对铁矿石的需求增大，不过近期国际废钢价格持续下跌，铁矿美元成交表现也有所回落，显示国外钢厂对废钢、铁矿石等原料的采购需求有减弱迹象。国内需求方面，由于铁水成本高企而钢价持续下跌，北方高炉生产已明显亏损，高炉开工率持续下降，钢厂减产检修也趋于增多，对铁矿石的品种需求也开始由高品资源向中低品资源转变。目前钢厂进口矿库存已基本接近往年春节前同期水平，后续补库驱动减弱。

综合而言，当前国外钢厂对铁矿的采购需求有减弱迹象，而在原料价格高企的情况下国内钢厂的减产检修也趋于增多，对铁矿石的补库需求减弱，加上上周到港资源增多，短期铁矿基本面供增需减，价格走势震荡偏弱。注意后期天气对澳巴发运量的影响。





二、消息及数据

1.Mysteel新口径澳大利亚巴西铁矿发运总量2469.2万吨，环比增加492.0万吨；澳大利亚发货总量1704.7万吨，环比增加302.4万吨；其中澳大利亚发往中国量1313.4万吨，环比增加117.5万吨；巴西发货总量764.5万吨，环比增加189.6万吨。全球发运总量3175.3万吨，环比增加551.2万吨。



2.据点钢网消息：第4周(2021.01.23-2021.01.29)，北方六港铁矿石合计到港1369.25万吨，环比增加26.37%，同比增加18.80%。2021年1-4周北方六港累计到港5059.67万吨，累计同比增加15.34%。



3.据悉，印度已暂停对废钢征收进口关税，并修订了其他关税，以帮助其钢铁和金属行业应对高昂的原材料成本。印度财政部长在2月1日发布的2021年预算报告中表示，将在2022年3月31日之前免除废钢进口关税，此举是为了减轻金属回收商(主要是中小企业)的负担。另外，非合金、合金和不锈钢的半成品、板材、长材等产品的关税将统一降低至7.5%。印度材料回收协会(Material Recycling Association of India) 1月初曾表示，应该取消关税，以促进进口，之后废钢获得豁免。此次税率调整有助于提高印度在废钢进口方面的竞争力，相关人士表示此次调整对从中国进口钢铁产品影响较大，在当前汇率下，来自中国的钢铁产品可能便宜2200卢比/公吨(30美元)。



4.美国钢铁公司科希策（US Steel Kosice）上个月重启了其3号高炉，目前三座高炉和其他生产设施全部投入生产。该公司发言人表示，将会根据市场需求调整生产饱和度和产品结构，目前尚不清楚其产能利用率。US Steel Kosice 工厂每年可生产450万吨的钢铁。主营板坯，厚板，薄板，锡制品，螺旋焊管和耐火陶瓷材料，主要服务于运输（包括汽车），建筑，集装箱，家电，电气，服务中心，石油和天然气转化及石化市场。钢铁产品主要销往中欧和西欧。2020年第二季度，该工厂因疫情影响对陆续暂停了3座高炉，6月份重启了其中2座和一些热轧设备。



5.2日远期现货市场活跃度一般，价格大跌。港口现货市场活跃度一般，价格下跌。国产矿市场整体活跃度较低，价格下跌。













铜



铜2021.2.3

一、市场点评：

      对铜来说，大方向还是看涨的，至于逻辑主线各家机构大同小异，钱多的逻辑延续，疫情后的的海外复苏逻辑，需求的亮点多而且预期良好，比如光伏、风电、新能源汽车、地产后周期，老旧小区改造，大数据中心建设，绿色电网改造等，供给上有增量，有恢复增量，也有新投矿山，整个格局上有增量，但压力不大。看多的逻辑比较清晰，行业间交流下来，很多都是将铜做为多配的，什么时候多配的问题。

      当前来看，美联储的暂无收缩货币的意图，但也没有更宽，反而是随着复苏市场对于货币收缩的预期，钱多的逻辑主要靠，海外修复的时信用扩张来支持，现在是个过渡时期，疫苗在推广，疫情在向好的方向发展，但信用扩张还没开始，另一方面还有国内地产政策收紧，资金边际收紧的担忧，整体宏观上驱动有所减弱。供需上，虽然精矿依然偏紧但也未有加强，短期面临国内节前消费季节性下滑，汽车芯片紧缺问题，美元走强，铜价存在一个向下修复的过程。

     结构性机会方面，全球三大交易所显性库存继续下滑，绝对库存水平偏低。伦铜库存跌破8万，LME0-3 back扩大；国内方面交易所库存不到7万吨，近五年同期最低水平，现货维持升水，但国内春节消费减弱及累库预期压制，期货月间差contango结构，低起点决定了累库的绝对高度有限，关注CU03-04的borrow机会。

     早报就不写太长了，接下来的一段时间继续探讨。

二、市场信息与数据

宏观

1、参议院周二将启动特别程序，撇开共和党人通过抗疫纾困计划：参议院多数党领袖舒默表示，参议院周二将启动一个程序，令民主党人可在无需共和党人投票的情况下通过总统拜登的1.9万亿美元刺激计划；

2、美国会预算办公室：美国经济今年年中或恢复至疫情前水平。美国国会预算办公室1日发布报告说，2021年年中美国经济有望恢复至疫情前水平，全年预计将增长4.6%。2020年新冠疫情对美国经济造成严重破坏，影响主要集中在旅游和酒店业等经济部门，低薪工人大量失业。不过，去年下半年以来经济复苏强于预期，基于疫苗接种范围扩大、新增新冠病例数减少以及保持社交距离范围缩小等预期，2021年美国经济有望实现扩张，并在未来数年持续复苏。报告预测，今明两年美国实际国内生产总值（GDP）将分别增长4.6%和2.9%，高于去年7月份的预测值。2021年至2025年，美国实际GDP年均增长率将达到2.6%。（新华社）

3、英国报告的变异新冠病毒出现新突变：据报道，英国卫生专家在英国此前报告的变异新冠病毒部分样本中观察到了一种新突变，这种新突变可能会帮助病毒躲避人体免疫系统的攻击。报道说，英格兰公共卫生局将在病毒样本中观察到的这一新突变称为E484K。这种突变此前已在南非报告的变异病毒中被观察到；

行业

1、Codelco：Codelco及其他主要矿商12月铜产量大幅下降。Codelco12月铜产量下降16%至157800吨，2020年总产量比前一年增长1.2%。必和必拓其他Escondida12月铜产量下降0.7%至104900吨，2020年产量与上一年持平。Collahuasi的铜产量下降22%，至44200吨，2020年总产量全年增长11.3%。（文华财经）

2、2020年12月秘鲁铜产量同比减少1.3%。（文华财经）

3、一月份刚果Kamoa-Kakula铜矿项目的地下发现品位为5.45％铜矿：Ivanhoe Mining联合主席Robert Friedland宣布，一月份，刚果Kamoa-Kakula铜矿项目的地下发现品位为5.45％铜矿。（SHMET）

4、赞比亚2020年铜产量达93万吨。赞比亚每日邮报2月1日消息。赞比亚2020年铜产量达93.1万吨，相较2019年的83.2万吨上涨11.9%。由于国际市场商品价格上涨，赞比亚12月的铜出口收入从11月的117亿克瓦查增至122亿克瓦查，上涨4.3％，主要出口目的国为瑞士、中国、新加坡和卢森堡。（驻赞比亚共和国大使馆经济商务处）

5、2020年我国工业机器人产量增长19.1%。工信部日前公布的数据显示，2020年我国工业机器人完成产量237068台，同比增长19.1%；全国规模以上工业机器人制造企业营业收入531.7亿元，同比增长6%，实现利润总额17.7亿元，同比下降26.9%，降幅较去年前三季度收窄24.4个百分点。2020年12月，全国工业机器人完成产量29706台，同比增长32.4%。（工信部）

6、1月重卡市场销量创新高：根据初步掌握的数据，2021年1月，我国重卡市场预计销售各类车型超过18万辆，同比大幅增长54%，刷新了重卡市场1月份销量的历史纪录，创1月份销量新高。从去年4月到今年1月，重卡市场已连续第十个月刷新当月销量纪录。（第一商用车网）

7、LME库存：铜库存74225吨，减少50吨















铝



铝2021.2.3

一、市场点评

      供给上，国内投产放量继续，由于电力等因素，新的投产压力有限，另外进口窗口关闭，预计进口流入下降，进口压力降低，整体供给上的压力有所缓解。另外铝企环保问题需要引起重视，一方面环保成本上升，另一方面不排除应为环保问题影响正产生产或投产进度。

      离春节越来越近，铝材加工厂将先后开始停工，需求季节性转弱，由于疫情，提前放假与就地过年并存，具体影响尚需观察。当前看需求维持尚好，库存尚未大幅累积；由于铝材出口利润修复良好，且海外补库需求持续，预计铝材出口继续好转。海外方面，补库持续，尚未有强度加强信号，汽车产销回升明显，美国地产数据亮眼，后端消费可期，大量刺激之下，疫情控制后的恢复值得期待。

      库存方面，钢联数据昨日铝锭现货累库2.8万吨，按农历春节累库节奏来看，当前累库节奏尚属正常，另外疫情防控及煤炭运输挤占车皮等影响铝锭运输也有一定影响，就地过年的预期潜在增加节前消费，密切关注铝锭累库幅度。

      宏观上，拜登援助缓慢推进，国内楼市收紧信号明显，对市场情绪产生一定压制。供需上，供给压力缓解，铝价下跌出现企稳迹象，但需求季节性下滑阶段，还存累库压力，是否有超季节性表现尚需观察，当前铝价向上驱动略显不足，操作上，暂宜观望，激进操作者可轻仓逢低试多。

二、市场信息   

1、EGA每年将为宝马提供4.3万吨太阳能铝：阿联酋全球铝业公司（EGA）宣布，与宝马合作，公司每年向宝马提供4.3万吨其用公司首创的CelestiAL生产的太阳能铝。宝马成为公司其太阳能CelestiAL铝的第一批客户。这将帮助宝马每年减少约22.2万吨的二氧化碳排放量。（SHMET）

2、丸红：丸红商事称，日本2020年12月底三大港口铝库存环比增加5.1%，至266900吨，11月底库存为254000吨。（文华财经）

3、LME铝库存：铝库存1421725吨，减少6450吨
















锌



锌 2021.2.3

一、市场点评

       供给端，12月秘鲁锌矿同比大幅提升，但秘鲁因为疫情防控再次封锁影响精矿发运，预计精矿延续紧张，TC低位保持，国内部分炼厂因为精矿紧张，安排检修。上周进口矿TC80美元/吨，国产矿TC3950元/吨。

       锌的消费季节性较为明显，伴随冬季低温及春节因素，需求季节下滑，抛开季节性因素，地产、基建预计保持平稳，光伏、风电预期良好，汽车因为芯片紧缺，需求预期下调。海外方面，疫苗继续推进，复苏步伐尚且缓慢。

      库存方面：临近春节，预计下游加工开工季节性下降，累库即将启动，周一国内锌锭库存，小幅去化，一方面与当前镀锌仍有较高开工相关，另一方面与炼厂检修增多有关。

      综合来看， 宏观上，美财政援助计划缓慢推进，国内楼市明显收紧；供需上，精矿维持紧张，TC低位维持，国内春节期间需求季节下滑，汽车因为芯片紧缺因素，汽车锌需求预期下调，外加LME大幅交仓冲击，预计锌价延续弱势调整。从下跌空间来看，当前TC水平偏低，随着锌价下跌，炼厂利润继续收窄，如果按当前TC水平测算，现货锌价跌到19000附近后，炼厂几无利润。从这个角度看，锌价跌到19000左右将存在明显支撑，但上行驱动暂且不足，操作上暂宜观望，激进操作者择机可尝试逢低做多操作。

二、消息与数据

1、2020年12月秘鲁锌产量同比增17.6%。（文华财经）

2、锌矿商New Century Resources的产出下降：外媒报道，锌矿商新世纪资源公司（New Century Resources）报告称，截至去年12月的一个季度，其昆士兰州同名项目的产量下降了4%。这家矿业公司上周五宣布，截至12月的三个月锌产量已达3.24万吨，低于9月份季度的3.36万吨，由于雨季降雨事件严重，以及Mica Creek发电站持续供电中断，该公司运营时间减少，运营不稳定在2020年底过渡到永久关闭。尽管季度产量有所下降，但新世纪资源报告称，锌金属日产量峰值为477吨，这是在本季度创下的。（新世纪资源）

3、LME锌库存：锌库存291350吨，减少400吨













镍



镍 2021.2.3

一、市场点评



   国内港口镍矿中高品位库存持续下降，菲律宾1.5品位镍矿价格坚挺，矿端支撑依然有效。印尼镍铁投产进行中，2月预计增加5条生产线投产，叠加中国春节钢厂检修，镍原料端略显宽松。

   铬铁产量受影响面积扩大，价格继续上扬，不锈钢成本推升，叠加宽幅基差，盘面有一定上行驱动。下游工厂逐步进入假期模式，采购减少，现货市场交投平淡。

   新能源汽车市场持续强劲，生产电池正极材料所需中间品供应紧张，价格上涨，镍豆升水坚挺。国内电解镍库存持续处于去库状态。新能源拉动镍消费的快速增长与原料供应的相对平稳产生错配，或将加速精炼镍的库存去化，对行情产生正向驱动。

   综上，不锈钢成本支撑因素仍在，供需支撑上有所弱化。镍-新能源产业链的高消费增速与平稳供应水平之间的节奏错配持续存在。镍价暂维持高位震荡判断。



二、消息与数据



1、据中联金统计，1月国内镍铁产量3.5676万吨（金属量），环比减少0.3044万吨，环比降幅7.86%，同比减少1.0002万吨，同比降幅21.9%。1月印尼12家样本企业镍铁产量50.64万吨（实物量），环比增加1.37%。1月印尼镍铁产量为65908吨（金属量），环比增加4707吨，增幅7.69%；同比增加24080吨，增幅57.57%。（中联金）

2、1月国内不锈钢产量较12月继续增加，环比增加0.5万吨至316.6万吨，增幅0.2%；同比增加76万吨，增幅31.6%。其中：300系量约140.8万吨，环比增加1.5%，同比增加20.6%；200系量约111.6万吨，环比减少2.1%，同比增加50.1%；400系量约64.19万吨，环比增加1.4%，同比增加29.8%。（51bxg）

3、诺里尔斯克发布2020年镍产/销量报告。2020年全年综合镍产量为23.6万吨，同比增加3%，主要归功于Kola MMC镍精矿产量提升，销量上涨以及Harjavalta冶炼厂的俄罗斯国产镍加工量的增加。2021年计划镍产量为22-23万吨。（公司公告）

4、周一印尼官员对议会说，印尼国营矿业公司安塔姆（Aneka Tambang）的目标是，到2024年高压酸浸厂(HPAL)投产时，每年生产5万至10万吨硫酸镍。印尼电动汽车电池项目负责人Agus Tjahajana表示，用于电池的前驱体和正极的生产也将于2024年投产，年产能为12万至24万吨。他表示，硫酸镍将主要满足国内以及出口行业需求。印尼国家能源公司Pertamina和印尼国家矿业公司MIND ID成立的合资企业负责牵头生产前驱体和正极。(长江有色)

5、LME库存：2月2日LME镍库存增加246吨至249102吨。



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不锈钢



不锈钢 2021.2.3

一、市场点评



   宽幅基差给与盘面一定上行动能。下游工厂逐步进入假期模式，采购减少，现货交投平淡，300系不锈钢社会库存累库。

   成本方面，原料涨幅明显，不锈钢生产成本上行。镍矿持续偏紧，库存继续消耗，菲律宾1.5品位镍矿CIF价格上涨，矿端给与NPI的支撑依然有效。内蒙能耗双控、雅安限电、百色限电，2月铬铁产量或继续缩减，供应不足预期持续发酵，钢厂招标价格持续上涨至9000元/基吨。

   综上，不锈钢生产成本抬升、基差较大的情况下，盘面有一定上行驱动，但现货紧张逐步缓解，需求逐渐进入假期模式下，供需面对行情有削弱作用。



二、消息与数据



1、1月国内不锈钢产量较12月继续增加，环比增加0.5万吨至316.6万吨，增幅0.2%；同比增加76万吨，增幅31.6%。其中：300系量约140.8万吨，环比增加1.5%，同比增加20.6%；200系量约111.6万吨，环比减少2.1%，同比增加50.1%；400系量约64.19万吨，环比增加1.4%，同比增加29.8%。（51bxg）

2、酒钢宏兴不锈钢公司2021年首月产量、销量、利润均超额完成计划。钢产量完成计划的105%，同比增长26%，材产量完成计划的114 %，同比增长36%，销量完成计划的118%，同比增长13%，利润超额完成任务目标，取得“开门红”，为不锈钢分公司高质量发展起好步、开好头。酒钢宏兴董事会决议通过同意公司 2021 年度生产经营计划，其中计划生产生铁 830 万吨、生产钢 960万吨（含不锈钢 99 万吨）、生产钢材 950 万吨（含不锈钢材 92 万吨），计划实现营业收入 405 亿元。（酒钢宏兴不锈钢）

3、2月2日，上期所不锈钢注册仓单增加6975吨至77148吨，其中：中储无锡仓库增加1985吨，五矿无锡仓库增加4990吨。