沥青油价驱动为主 利润驱动不足

原油

　　昨日国际原油延续上涨的势头，油价涨幅超过2%，创出近1年以来的新高，美国原油3月合约触及55美元/桶的整数关口。根据一项调查显示，1月份OPEC的原油产量连续第七个月上升，但增幅低于市场预期。另外，今日OPEC+将召开2月份的技术监督管理委员会会议，届时将评估全球原油市场的现状并拟定后期的计划，从目前的情况来看，本次会议料将不会就产量政策进行大幅调整。总体来看，我们认为，近期原油或将延续震荡偏强的走势。

　　昨日国内聚酯产业链三个品种延续此前上涨的势头，PTA及MEG主力2105合约不断创出本轮反弹的新高。尽管目前终端织造企业基本上进入了停工的境地，但来自于供应端的变化成为推升期价的主要动力。就PTA而言，由于中金石化PX装置重启延后且2月份PX的ACP协议价敲定在705美元/吨，成本端的回升带来了PTA绝对价格的上涨，加之目前现货可流通货源偏紧，从而使得PTA价格易涨难跌。另外，周一公布的华东地区MEG港口库存再次减少，现货持续升水于期货的格局也为期价提供了一定的上涨动力。然而，石脑油制MEG利润的扩大将带来后期装置开工率的回升。总体来看，我们认为，期价或将延续目前的偏强走势，但操作上，建议谨慎观望为宜。

　　沥青

　　昨日沥青期价上涨突破前高2832元/吨收于2814元/吨。OPEC主产过遵守减产协议，叠加今晨API库存数据好于预期去库存，油价上涨至疫情以来新高。受此影响部分沥青现货上涨，山东2520-2550（+20/0）,华东2750-2850（0/0）,辽宁2550-2700（0/0）。山东标品价格在2540元/吨，厂库仓单成本在2600元/吨，仓库成本在2700元/吨，目前期现套利窗口已经打开，建议关注买现卖期03套利。沥青国内SC价差率在-4.6%，布伦特价差率在-7.0%，均处历史偏高水平。整体油价看多背景下，沥青仍有看多空间，但是期现角度和裂差角度对预期都有所反应，不建议过分看多。

　　聚丙烯

　　今日主要生产商库存水平在53万吨，较上一工作日下降3万吨，降幅在5.36%，去年同期库存大致在115万吨。2月1日华东拉丝8280（-70），粉料7770（-30），甲醇2328（-42），丙烯7000（+75）。周末累库超过预期，补库存结构有所放缓。目前MTO和丙烯聚合均有利润，开工负荷仍维持高位，成本以及库存承压，MTO边际成本在7800元/吨左右，预计盘面仍有回调压力。