华泰期货宏观大类日报20210203：欧元区GDP下行 全球股商走势分化

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宏观大类：

周二，全球股票和商品走势明显分化，整体商品普遍调整，但宏观层面并未有太显著的催化剂，美元小幅反弹或许会施加一定压力。目前市场焦点是防疫政策和疫苗接种进度，我们认为时间上也并不乐观，一般情况下，第一、二剂疫苗要间隔14天，疫苗打完约两至三周后才有抗体，因此至少在接种后一个月才能形成抗体，目前境外至少要考虑到3月初甚至3月末才有望看到经济复苏的趋势。

央行继上周宽口径净回笼4705亿元之后，本周一净投放980亿元，小幅缓解了市场紧张情绪，但考虑政府加强地产调控的意愿，短期甚至年前货币政策预计均将维持偏紧局面。境外方面，美国散户与机构的“大战”使得机构投资者卖出获利头寸来平衡做空头寸的亏损，短期调整风险也呈现上升态势。并且根据我们调研，1月下旬以来，下游建筑项目施工骤降，春节前后为传统季节性淡季，同时伴随央行流动性趋紧，因此我们下调对于各类资产的观点，认为至少在年前风险逐渐上升，需要回避短期调整风险。长期来看，上半年我们仍维持乐观，随着疫苗逐渐推广将带来居民和企业消费的回升，此外全球宽松延续叠加积极财政政策，将为全球经济注入新的增长动力，有望出现股、商共振上行的局面。

策略（强弱排序）：各类资产均调整为中性，短期调整风险上升；

风险点：地缘政治风险；美国全面封城；全球疫情风险。

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