【农产品早评】花生现货偏紧，短期偏强

油脂油料



马来疫情严重，外劳问题无法解决，但供应边际改善，预计马棕到第二季度开始累库。阿根廷在近期降水增多后，又将进入干旱，巴西大豆收获遇过量降水，影响收割进度，美豆销售较好。现阶段没有新的利好刺激，预计油脂近期偏弱运行。



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花  生



国内花生主产区疫情防控严格，货源难以运出，同时进口米延期到港，花生供应量减少，农户看涨后市，囤货意愿强，下游由于价格较高，采取随用随买，花生现货价格坚挺，短期内期货盘面跟随现货市场波动，预计维持高位震荡。



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棉  花



棉花日评：

供应端：

1.疆棉高品质棉减产、可交割仓单减少，下一年度棉花产量继续受到水资源、改种小麦影响，面积、单产或下降；

2.美棉1月USDA报告数据显示产量下调22万吨之327万吨，出口环比增加6万吨，非常乐观，品质因飓风侵袭下降，新年度得州高粱价格优势明显，或导致该州植棉面积大幅萎缩，若得州干旱，产量预计进一步下调；

3.印度棉播种面积略增，降水过多导致产量环比持平；

4.全球产量下降22万吨，消费基本环比基本持平，下一年度受竞品高价影响，棉花供应低位，需求料改善。

5.2020年12月我国进口棉花35万吨，进口棉纱18万吨。

需求端：

1.据tteb，国内纱线开机持稳略降，成品库存增加；坯布临近年末停机较多，成品库存持稳。纺织原料棉花价格回升，粘短持稳，涤短涨幅较大。纱线、坯布价格报价不活跃。轻纺城坯布成交量持续回落。目前纱线加工利润处于高位，进口纱线利润高位倒挂，程度有所加深。

2.2020年1-12月累计实现2914亿美元出口额，累计同比增加7.3%。

美棉出口：截至2021年1月21日当周，美棉2020/21年度销售合同8.65万吨，土耳其、越南和巴基斯坦和中国主要采购；2021/22年度销售合同签约1.21万吨；装运6.24万吨，发往中国2.55万吨。总体来看签约改善但装运下滑。

中美关系：中美第一阶段协议执行良好，拜登出任美国第46任总统，主抓疫情对经济恢复有利。美国海关于1月14日发布扩大版疆棉禁令，英国和加拿大也开始效仿，对出口有不利影响。

疫情：发达国家疫苗接种进度较快，当前疫苗面临短缺。全球疫情二次爆发中，全球确诊人数超过1亿，发达国家疫苗接种进度良好。

流动性：美联储在2020年12月16日会议上称考虑收紧流动性，使风险资产承压。国内央行持续净回笼资金。

总体来看，低库存，新年度紧供应，经济恢复导致棉纺消费增加预期不变。当前棉价或继续维持宽幅震荡，疫苗突破带来希望，中短期经济受新冠影响和兵团棉禁令影响还要苦撑，长期来看偏乐观

















白  糖



白糖日评：短期内郑糖维持外强内弱格局，糖协有意控制糖浆，长期乐观。

供应端：

1.巴西榨季尾声，供应边际减弱，本榨季产糖累计3820万吨。东南部天气有所分化，部分地区迎来降水；新榨季随着油价回升及甘蔗生长调减偏差，食糖产量或大幅减少，嘉利高预计2021/22榨季产量下调6%至3600万吨；福四通预计巴西中南部平，糖产量3550万吨；

2.泰国因蔗农改种木薯减产，本榨季上市进度慢，下一榨季产量预计大幅增加；

3.印度增产，截止2021年1月15日，印度产糖1427万吨，同比增加1089万吨。印度糖协下调2020/21榨季产量80万吨至3020万吨。欧盟减产、俄罗斯减产，印度出口补贴落地，印度糖厂已签约100万吨出口合同，且开始发运，由于集装箱成本高，发运偏慢；

4.国内新糖或近增30万吨产量至1070万吨，2021/22榨季或因转种玉米，/2蒙甜菜糖减产20万吨；

5.2020年12月进口91万吨，实际清关量有差距，糖浆进口关税上调，对盘面形成提振；

6.ISO预计2020、1全球糖缺口增加至350万吨，本榨季仅72.4万吨。

7.荷兰合作银行预计全球2020/21榨季食糖缺口为30万吨。

8.嘉吉认为2020/21榨季全球糖供需缺口为500万吨，2021/22榨季缺口增大至600万吨。

需求端：节前销售进度缓慢，新榨季需求或恢复至疫情前水平，同比增加100万吨。

库存：2020年12月糖协库存同比增加24万吨。



总体来看，糖价上行压力来自进口方面和高库存，下方有成本支撑，节前备货临近存利好，印度补贴力度低于预期，宽幅震荡为主，建议观望；长期来看，国际供应偏紧，国内矛盾在于需求偏弱及加工糖压力，若解决则提供可观的上行空间。















玉  米



玉米：中国最新购买了136万吨美国玉米，美玉米大涨。由于玉米小麦价差拉大，所以连续两周小麦拍卖成交400万吨成交，成交量巨大，对玉米的饲料需求会产生替代。在玉米无新增利好驱动情况的下，我认为需要注意风险。















豆  粕



豆粕：最近大豆基本面的主要矛盾在于阿根廷天气，种植完成之后处于关键生长期，降水预报对盘面影响较大，长期来看，全球供应偏紧、中国饲料需求较好的背景下，美豆强势的大格局仍在。整体宏观外围环境偏弱，对盘面略有利空，非洲猪瘟及传统疫病对生猪饲料需求的减少，有待多方验证。















鸡  蛋



鸡蛋日评：老百姓终端囤货结束后现货回调，辽宁锦州黑山3.8元/斤，期货近月合约承压。供应上，养殖利润回到正常水平，补栏积极性一般，需求上，终端老百姓的补库需求结束，现货回调，冻肉问题解决之前需求仍有支撑，大的上行的产业周期仍在。当前期货基差中性，谨慎乐观。















生  猪



生猪日评：高基差背景下留意疫情反复带来的反弹风险。近期，鲁西南、河南、湖北、两广地区，非洲猪瘟及传统猪病如仔猪腹泻蓝耳等有加重的趋势，原因众说纷纭，可能与气候、疫苗毒、出栏量及养殖密度增加有关，现在不太确定的是此次疫情造成的产能去化的力度有多大。市场有观点认为产能环比去化2-3%，不妨等一下饲料工业协会的饲料数据验证一下再做判断，我认为这是大的产业周期向下的背景下的反弹浪花。














苹  果



上周末苹果小果以及沙糖桔价格均出现回暖，苹果小果方面因海外订单恢复，需求回暖；而沙糖桔客商担忧今年出现类似去年的封锁，备货不足，短时间供需错配，拉动价格上涨，据我们了解，目前沙糖桔未采摘仍有4-5成，供应充足，预计年后价格会有所回落。苹果产地备货进入尾声，当前是终端批发市场销售旺季，批发市场近期出货速度较之前几周提高较多，非礼盒装货源，以及低价货出货较快。无论是苹果还是柑橘未采摘果，供应均较为充足，预计价格稳中偏弱。













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