“N”型浪蓄力 火箭蛋能否再度冲天？

　　原标题：“N”型浪蓄力，火箭蛋能否再度冲天？　　

　　文丨牛钱网

　　纵观2020年整体鸡蛋(4338, 32.00, 0.74%)期货的行情，“先抑后扬，一鸣惊人”成了它最真实的写照，自去年中下旬以来，随着蛋鸡存栏的良性释放，节前商超促销等需求端有效拉动，以及饲料市场盛情难却的爆涨加持，鸡蛋期价于年底集中爆发，其主力2105合约短短一个月之内强势拉破4000元关口，牛年归来之际主力更是借力发力扩大涨幅奔向4500元附近，不可谓不强。

　　然而就近来看，鸡蛋上升步伐似乎有点戛然而止的感觉，随着河北产区鸡蛋的逐步流出，淘汰鸡价格先涨后跌导致农户惜售情绪上升，短期供应压力上移；需求上又表现内销走慢，外销不佳，市场趋于平淡；当下种种迹象是否表明鸡蛋行情要告一段落了呢？至此，鸡蛋价格后续究竟该怎么走？截至2021年1月29日周五收盘，鸡蛋期货主力05合约报在4338元，涨幅0.74%。

　　存栏改善预期进行，产能压力持续释放

　　供应侧角度分析，整体来看，经过2020年漫长的去产能，全国蛋鸡存栏从高位大幅回落，目前已降至历史同期低位，鸡蛋供应端压力大幅缓解。根据卓创数据显示，截至去年年底，全国在产蛋鸡存栏量持续下降，为12.119 亿只，环比下降2.86%，同比跌幅 5.34%。分别低于16、17、18、19四年同期。且元旦归来，迈入新年之际，有关部门预计21年一季度各月在产蛋鸡存栏仍将以下行为主。

　　数据来源：银河期货

　　淘汰鸡方面来看，一般要等到产蛋鸡达480-500日龄后养殖户会选择将老鸡淘汰。除自然规律以外，淘汰鸡出栏量应与养殖利润密切相关，尤其是养殖利润进入亏损状态，且淘鸡与鸡蛋价差偏高时，养殖单位会选择大量淘汰老鸡，并且淘鸡日龄会大幅提前。受2020年度饲料市场价格拔高压榨影响，2020年蛋鸡养殖利润不佳，淘汰鸡出栏速率是比较快的，据相关部门预测2021年春节前淘汰鸡出栏将达到高峰。

　　另按蛋鸡养殖周期看，2019年8月至2020年1月期间的高补栏将在2021年1月份进入淘汰期，到2021年6月份将会全部淘汰完毕，因此从淘鸡的角度看，2021年上半年产能压力继续下降也是确定的。

　　短期需求扰动频繁，顺水推舟还看中需

　　前段日子鸡蛋价格的高歌猛进，除了蛋鸡存栏的利好释放，某种意义上也可以称为“凭需而起”，受节前备货，商超促销的不断进行，鸡蛋需求面表现十分亮眼。但近期来看，随着春节超市加食品厂活动基本尾声；以及河北疫情出现拐点，餐饮行业景气程度出现下滑；主产区鸡蛋将逐步释放到周围市场，在现货备货基本完成下，对周围鸡蛋价格将形成冲击。市场走货变慢，流通库存累积，现货价格持续回落，传导期货价格受到影响，跟步下跌。

　　但中期来看，鸡蛋需求端乐观态势依然存在。鸡蛋消费主要分为三大类：家庭消费、户外消费、工业消费，分别占比53%、28%、19%。首先家庭消费更多的是刚性消费，对鸡蛋的需求表现为一种刚需较为固定。再来看户外消费，户外消费一般受一些公共卫生事件影响比较大，比如2020年肆虐的新冠肺炎疫情，随着后疫情时代新冠带来的影响效应逐渐递减，中期经济加快复苏，鸡蛋需求乐观改善力度值得期待。

　　近端库存小有增量，制约蛋价上升高度

　　最后来看一下最近一段时间主产区鸡蛋生产环节和流通环节库存方面的情况，从本月月初——月中——月末三个时间段来看，鸡蛋库存呈现出先降后增的走势，在一月中旬之前鸡蛋库存先呈下降，此后就出现了缓缓增加的态势，随着各环节库存的累积，短期蛋价受此制约，上涨动能或有不足，预计短期来看，上升空间依然受限。

　　结合以上观点，短期来看，受到需求支撑趋于饱和，不确定性较大，近端库存有所增加影响，鸡蛋预计仍是以震荡偏弱节奏为主，上升高度受限。中期来看，供给大环境的有效支撑叠加中期需求复苏的预期进行，鸡蛋后续行情可期待性仍旧乐观。