【特别关注】“紧绷”的玉米市场随时可能“崩盘”

玉米高价状态严重制约其流通，南北倒挂已经很长时间，持续高位的港口库存就像一个不定时的“炸弹”，随着时间的推移，仓储费用、资金成本都可能成为压垮港口玉米价格的最后一根稻草。
2020年国内玉米市场走出了一轮令人惊骇的牛市行情，全年玉米价格涨幅高达40%，这在大宗商品历史上实属罕见。2021年，在玉米市场进入“零临储”时代之后，玉米市场从传统的政策市正式步入市场化，买方市场与卖方市场的风格也将因此不断切换，价格波动也将因此更加频繁。
种粮收益前所未有
面积增长预期强烈
2021年开局，农业农村部就立下“军令状”，要在保障粮食安全以及保供稳产的基础上，重点扩大东北地区和黄淮海地区的玉米面积，2021年势必提高玉米播种面积，扭转玉米播种面积持续数年下滑的势头，以填补国内不断扩大的供应缺口。
近日，黑龙江省委农办主任王金会在《稳固当好维护国家粮食安全的“压舱石”》一文中表示，2021年要确保黑龙江玉米播种面积稳定在9000万亩以上。从种植收益来看，2020年基层粮农卖粮收益较上年提升30%～50%，整体收益十分可观，新年度粮农对于扩种玉米的积极性势必将空前提高，客观上使得玉米种植面积大幅增长的预期越来越强。
北方港口库存高企
后市隐患不容忽视
传统的北方四港玉米库存维持在400万吨的高位已经持续了一个半月时间，但2020年12月初至今港口玉米收购价涨幅超过300元/吨。而在此期间，北方四港的玉米库存一直维持在400万吨以上。
从这个角度来看，港口的高库存状态并没有对价格形成有效抑制。但从实际的供需以及购销状态来看，从2020年12月份至今港口玉米价格虽然不断走高，但无论是港口的收购量，还是北粮南运的数量，同比均呈现出大幅下滑的态势。
也就是说，高价状态已经严重抑制了粮食流通，南北倒挂的局面已经持续了相当一段时间，尤其是在南方港口大规模使用进口谷物作为能量原料替代内贸玉米使用之后。因此，从实际的购销角度来看，持续维持高位的港口库存就像一个不定时的 “炸弹”，随着时间的推移，仓储费用、资金成本都可能成为压垮港口玉米价格的最后一根稻草。
资本炒作放大缺口
国家调控不乏手段
可以说，零临储时代的到来是2020年玉米价格上涨的根本因素之一，市场诸多贸易企业认定国家已经缺失了最为主要的调控手段，加之资本面对于市场缺口的放大炒作，一时间现货市场的囤粮状态已经可以用“疯狂”来形容，似乎给人一种监管层“无计可施”的假象。
但从实际情况来看，玉米市场的平衡工具还是有很多的，监管层面也不乏调控手段。超期储存稻谷及小麦超过1亿吨的大库存，仍然可以作为主要的调控手段在必要的时间实施投放。2020年我国玉米进口量已经超过1000万吨，显然已经是超配额状态。进入2021年，市场有消息称年内进口量或将达到2000万吨甚至更高的水平，加上高粱、大麦以及小麦等替代品种，在相关政策实施之后，进口谷物的替代总量或将高达4000万吨以上，加上高库存状态的小麦和稻谷投放预期，市场的平衡工具依然比较充足而且有力。
经济处于恢复周期
保供稳价尤为重要
从宏观经济的角度来看，在2020年CPI的同比增幅中，以生猪为首的农副产品以及食品饮料消费价格上涨占据了非常大的权重，而这种由基础民生消费品带来的通胀压力，显然违背当前经济复苏期间“六稳”“六保”、保供稳价的核心理念。而当前的玉米价格已经带动包括大豆、稻谷以及小麦等主要农产品价格一并上涨，由此带来的通胀预期势必受到有关部门的高度重视。
囤粮惜售仍是主流
风险累积不容小觑
总体来看，由于当前玉米市场本身处于一个供需紧平衡的状态，考虑到大规模囤粮造成的有效流通量大幅下降，从而导致玉米市场的实际供应缺口被无限放大，价格也因此呈现出“无休止”的上涨走势。这种供应紧张的局面更像是一根绷紧的弹簧在推动价格上扬，一旦这种紧绷的局面被打破，价格崩盘在所难免。
在新年度玉米播种面积增长带来的丰产预期、进口谷物的大量补给、替代品种大规模入场以及相关调控措施出台等因素的共同作用下，玉米市场紧绷的局面或将随时被打破。从目前的市场购销心态来看，囤粮惜售仍然是主流情绪，但囤粮惜售的背后也是风险的累积，在玉米步入市场化之后，价格的波动将会更加频繁，可谓风险与机遇并存。
（原文刊登于2021年1月28日粮油市场报三版）