芝商所SOFR期货–第一年

CME全月SOFR（“ SR1 ”）期货和三个月SOFR（“ SR3 ”）期货推出一年前。以下内容反映了自那时以来基础隔夜隔夜融资利率（“ SOFR ”）基准，期货流动性池以及邻近的衍生品和资产市场的发展情况，并总结了促进采用SOFR的关键后续步骤的概述。作为替代美国参考汇率。1个   SOFR降低了赌注 自2018年4月到来以来，SOFR的计算是基于每日隔夜国库回购交易超过8000亿美元，比其他任何利率基准都要多2倍的交易量。它的规模越来越大：SOFR的基本回购流量在2019年1月至4月（年初至今）达到每天9600亿美元，比2018年4月至12月的平均每日8 060亿美元增长19％（图表1）。 展览1 同时，SOFR与每日有效联邦基金利率（EFFR）之间的价差在每年10个基点的稳定范围内波动。别的不说，这表明CME全月SOFR期货30日联邦基金期货享受一种互补的关系，时机相对值价差交易。   SOFR期货蓬勃发展 CME SR1和SR3期货是该交易所历史上增长最快的新产品之一。自一年前以来，对更大的SOFR期货流动性池的参与不断增加和扩大，现在包括140多家公司，反映了银行，买方和支柱交易公司的均衡组合。 市场间价差-例如30天联邦基金期货和SR1期货之间，或三个月欧洲美元期货和SR3期货之间的价差-越来越受欢迎，极大地促进了交易量并增加了SOFR流动性池。SR1和SR3的大宗交易（在每种情况下都是直接交易和点差交易）证明了该产品已被接受为工业强度风险控制和风险获取的工具。 在2019年1月至4月期间，SOFR期货以28,000张合约/天的价格易手，或以SOFR敞口的一个基点（“ DV01 ”）的美元价值计算的每日约775,000美元。截至4月底，未平仓合约约为125,000张，按DV01计算，约为420万美元。SOFR流动资金池的显着特征之一是SR1期货和SR3期货的持仓持仓率持续接近均等（图表2），这表明尽管这两种产品基于相同的基本SOFR基准，但它们仍发挥着互补的作用。 图2 SOFR FRN发行盛放 截至2019年5月8日，有22家机构发行了与SOFR相关的浮息债券面值超过1000亿美元，仅在2019年就发行了620亿美元。   市场采用其他参考汇率–重要日期 SOFR传奇的过去和未来的里程碑如下： 参考文献 1. SOFR是衡量美国国库券在回购协议（回购）市场上过夜抵押现金的成本的广义度量。有关更多信息，请参见CME，什么是SOFR？，2018年3月。 2.它的大量支持交易数据流以及其他功能，这提醒我们，SOFR是根据国际最佳实践开发的，以IOSCO财务基准原则为例。有关更多信息，请参阅《ARRC》，《SOF R：AY耳朵》（Review），2019年4月。