【 热点报告——外汇期货】美联储维持宽松，紧缩恐慌暂时消退

报告摘要

走势评级：  美元：看跌

报告日期：2021年1月28日

★ FOMC1月利率会议基本符合市场预期：

1月FOMC利率会议声明，美联储按兵不动，利率水平维持在0%-0.25%水平。继续维持当前的购债水平。利率决议后，美元反弹，美债收益率走低，美股下跌。

纵观1月利率会议决议，美联储延续经济受到疫情冲击的表态，疲弱集中在疫情最受影响的部门。这个表态表明了美联储高度关注于美国的服务业和受到疫情严重影响的其他产业的疲弱，因此对于经济的整体看法相较于此前会议没有本质的变化。对于通胀的看法延续了低油价和需求下滑形成的通胀走低，并未提及近期通胀预期的走强，美联储对于通胀的上升并不在意，这是一个明显的鸽派信号。

本次会议上，美联储对于经济中期展望增加了表述，对于经济复苏的进程增加了疫苗的影响，这个表述非常重要，疫苗的进展目前来看处于慢速到快速的转换阶段，对于整体经济的影响逐渐偏向于正面，但是疫苗的进展目前来看还存在不确定性，因此对于经济复苏的路径和复苏的节奏，美联储抱有谨慎观望的态度。

综合来看，1月份美联储利率会议表明了美联储对于目前宽松政策 局面维持的倾向，给与市场较为清晰的政策信号不会过早退出，因此宽松的货币政策会继续，等待美国财政刺激出台，美元短期的反弹可能结束，中期市场风险偏好上升趋势不会改变。

★投资建议：

在这种情况下，我们认为美元指数短期震荡，中期看跌趋势不改。

★风险提示：

美国经济超预期好转，通胀明显上升影响美联储政策节奏。

报告全文

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FOMC1月利率会议基本符合市场预期

1月FOMC利率会议声明，美联储按兵不动，利率水平维持在0%-0.25%水平。继续维持当前的购债水平。利率决议后，美元反弹，美债收益率走低，美股下跌。

纵观1月利率会议决议，美联储延续经济受到疫情冲击的表态，疲弱集中在疫情最受影响的部门。这个表态表明了美联储高度关注于美国的服务业和受到疫情严重影响的其他产业的疲弱，因此对于经济的整体看法相较于此前会议没有本质的变化。对于通胀的看法延续了低油价和需求下滑形成的通胀走低，并未提及近期通胀预期的走强，美联储对于通胀的上升并不在意，这是一个明显的鸽派信号。

本次会议上，美联储对于经济中期展望增加了表述，对于经济复苏的进程增加了疫苗的影响，这个表述非常重要，疫苗的进展目前来看处于慢速到快速的转换阶段，对于整体经济的影响逐渐偏向于正面，但是疫苗的进展目前来看还存在不确定性，因此对于经济复苏的路径和复苏的节奏，美联储抱有谨慎观望的态度。

具体的政策行动上，美联储维持目前的利率水平，也没有增加对于资产的购买。美联储准备随时根据状况来调整政策的节奏，这是让市场预期稳定的表述方式。

本次利率会议鲍威尔的发布会具有很多看点，市场预期鲍威尔会延续美联储不急于退出宽松政策的表述。鲍威尔在发布会上主要强调美联储目前的最为主要的任务还是实现美联储的双重目标，经济距离复苏还有很长的路要走。这表明美联储对于美国经济本身的谨慎非常明显，美国经济复苏需要美联储持续的宽松政策的维持，短期内市场担忧美联储过快收紧流动性的问题应该警报暂时解除。同时鲍威尔也强调财政政策的必要性，因此接下来财政政策还是市场最为关注的焦点。鲍威尔强调退出宽松政策会给与市场非常清晰的指引和信号，这是防止市场出现不理性的预期，因此美联储未来退出宽松政策也将会是有序和渐进的。

综合来看，1月份美联储利率会议表明了美联储对于目前宽松政策 局面维持的倾向，给与市场较为清晰的政策信号不会过早退出，因此宽松的货币政策会继续，等待美国财政刺激出台，美元短期的反弹可能结束，中期市场风险偏好上升趋势不会改变。

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投资建议

在这种情况下，我们认为美元指数短期震荡，中期看跌趋势不改。

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风险提示

美国经济超预期好转，通胀明显上升影响美联储政策节奏。