【国富期货早间看点】马棕前25日产量降幅缩窄 巴西收获推迟拖累出口进度 20210127

重要基本面信息

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产区天气

1.  巴西西部和南部本周仍有少量降雨，大豆鼓粒压力仍存。Meteorlogix：南里奥格兰德州/帕拉纳州：截至周五有分散性阵雨。截至周五气温接近至正常水平。马托格罗索州/南马托格罗索州/戈亚斯州南部：截至周五，有分散性阵雨。截至周五气温接近正常水平。作物影响:巴西西部和南部本周仍有少量阵雨。大豆从繁殖到鼓粒的压力持续存在。
2.  阿根廷大豆主产区本周降雨增加，缓解大豆生长压力。Meteorlogix：科尔多瓦、圣达菲、布宜诺斯艾利斯北部：周二有分散性阵雨。周三天气大体干燥。周四和周五有分散性阵雨。下周一气温高于正常水平。周二和周三气温接近至高于正常水平。周四和周五气温接近至低于正常水平。拉潘帕省和布宜诺斯艾利斯南部：周二和周三天气大体干燥。周四和周五有零星阵雨。周二和周三气温接近至高于正常水平。周四和周五气温接近至低于正常水平。作物影响:上周阿根廷天气干燥，本周降雨增加，缓解了大豆生长压力。

国际供需


1.  SPPOMA：1月1日-25日马来西亚棕榈油产量比12月同期降15.6%，单产降10.02%，出油率降1.06%。
2.  RKX信息播报：2021年1月26日，印度：2月CPO 报价980，3月CPO报价950，当地现货920，无人问津。巴基斯坦：2月24度报价950，3月24度报价910，无人问津。
3.  据国库研究院(Khazanah ResearchInstitute,KRI)称，与毛棕榈油(CPO)的价格波动相比，种植业固有的劳动力短缺问题对该行业经济状况构成的威胁更大。KRI进行了—项题为“马来西亚向工业作物显著转变的影响:工业作物的系统动态模型"的研究，该研究发现，若劳动力从目前水平减少30%，棕榈油的产量将减少—半。棕榈油产量进—步降低80%，将导致供应链崩溃。
4.  LaSalleGroup：全球对美国豆类供应的依赖继续使库存降至最低水平，由于中国采购拒绝放缓，美国库存可能降至1亿蒲式耳以下。尽管1月降雨后，巴西的收成正处于加速增长的状态，作物的前景有所改善，但由于卡车罢工的广泛威胁和不利的收割天气可能使对美国的需求持续到2月下旬。
5.  ED&FMan Capital：对于美国新作，据说美国北部的农民正在考虑种植短季节大豆，以便赶上8月份预期的高基差水平，这可能会影响单产。
6.  AgRural：截至1月21日，巴西2020/21年度大豆收获仅仅完成0.7%，仅仅比一周前高出0.3%，远低于去年同期的4.2%。虽然降雨对大豆作物的早起和中期发育极为有利，但它却阻碍了晚播大豆的成熟。持续降雨加上缺少光照，使得大豆收获难度加大，可能导致收获进一步延迟。
7.  Agroconsul：预计1月巴西大豆收货量料超过500万吨，但不及上年同期的一半。
8.  巴西商贸部：截止1月24日当月（共15个工作日），巴西累计装出大豆1.75万吨，大豆日均装运量0.12万吨/日，较去年同期的6.35万吨/日降98.16%；累计装出豆粕78.86万吨，日均装运量由上周的5.95万吨/日降至5.26万吨/日，较去年同期的4.77万吨/日增10.12%；累计装出玉米190.32万吨，日均装运量为12.69万吨/日，高于去年同期的9.58万吨/日。
9.  据外电消息，巴西的卡车司机已提议在2月1日下周一进行全国范围的罢工，但并非所有代表卡车司机的巴西贸易组织都支持拟议的罢工。如果司机的罢工向前推进，也可能不会像他们在2018年5月的罢工那样有效，这次的情况大不相同。考虑到当前Covid-19大流行遍及巴西，CNTRC已同意不停止运送被认为必不可少的货物以及活体动物和易腐食品。结果就是，他们放弃了一些筹码。
10. ANEC：巴西1月大豆出口量预估为225,500吨，前一周预估为102,7万吨。
11. 巴西经济部周─公布的数据显示，1月前三周，巴西大豆日均出口量同比下降98%至1,160吨，因2020/21年度大豆收割进度推迟，导致可出口供应较少。之前一周的大豆出口量已经明显萎缩，但日均出口量仍有1,750吨。2020年1月的日均出口量则为63,500吨。
12. ED&F Man Capital：上周末，巴西的降雨少于预期，而阿根廷的天气则与1950年代的埃文斯顿一样干旱。南美的天气预报报道，在接下来的十天内降雨将表现良好，除了巴西东北部的农业地区和阿根廷谷物种植区的南三分之一。据作物观察员报道，马托格罗索州的单产比去年创纪录的水平下降10%至15%，据报道该州以外的单产变化很大，Imea说马托格罗索州的收割进度是2%。AgRural说，巴西已经收获了0.7%的大豆。
13. ED&F Man Capital：由于上周四或周五的罢工，没有谷物卡车运抵阿根廷的内科切亚或巴伊亚布兰卡港口，但有消息称，卡车已开始抵达罗萨里奥。据报道，阿根廷12月份压榨了80.8万吨大豆，而去年同期为275万吨；豆油产量为15.6,万吨，11月为54.2万吨，而12月豆粕产量为54.2万吨，而11月份为198万吨。阿根廷2020年压榨量为3590万吨，是2013年以来的最低水平。
14. ED&F Man Capital：据市场消息，阿根廷政府将出口产品的关税提高至40%，而国际货币基金组织则推动阿根廷总统争取更多的收入。
15. 据LMC国际公司专家Aaron Hanson在1月21日举行的哈萨克斯坦油籽网络峰会上表示，受新冠疫情的影响，2020年全球植物油消费减少约2到3%。他预计2021年全球植物油食用需求可能增加1000万吨。
16. 印度农业部的数据显示，上周印度冬季油籽作物（10月至1月份播种）面积继续增长。截至2021年1月21日，印度冬播油籽播种面积增至836万公顷，比一周前提高10.4万公顷，比上年同期增加约42.4万公顷。今年，印度油籽播种面积增加，因为政府提高了本年度的最低支持价格（MSP）。在新冠疫情大流行期间，政府将油籽的最低收购价格翻了两番。
17. 据俄罗斯联邦统计局称，2020年1月到11月期间俄罗斯进口187万吨大豆，价值7.611亿美元，分别比上年同期减少1.1%以及增加3.3%。2020年1月到11月期间俄罗斯进口棕榈油95.34万吨，价值7.294亿美元，分别比上年同期减少1.5%和增加20.5%。
18. 据乌克兰国家统计局称，2020年乌克兰出口大豆179万吨，同比减少40%。大豆出口产值6.9亿美元，相比之下，上年为11.7亿美元。

国内供需

1.  买家有观望情绪，国内棕榈油总体成交仍不多。1月26日，沿海地区进口商及油厂成交5500吨（其中现货成交500吨，远月基差成交5000吨），作为对比，25日成交1600吨（其中现货成交1600吨，远月基差成交0吨）。2021年1月1日-1月26日，棕榈油总成交109300吨，较上月同期57500增90.1%，较去年同期53150吨增105.6%，截止本周一，全国港口食用棕榈油总库存61.11万吨，较上周五61.42万吨降0.5%，较上月同期的57.91万吨增3.2万吨，增幅5.5%，往年库存情况：2020年同期83万吨，2019年同期60.98万吨，2018年同期65.3万吨，2017年同期48.57万吨，5年平均库存为63.79万吨。
2.  RKX信息播报：2021年1月26日，中国市场24度：隔夜美盘大幅反弹，未能带动亚洲市场，马盘持续疲弱，导致大连高开低走。大连盘后宏观利好出台，促进美盘强势上涨，带动马盘强势反弹收于全天高位。各棕榈油销区依旧毫无人气，现货成交寥寥无几。买卖盘对价情况（华南基准）：3月917.5 V/，4月880~885 V/，5月850V832.5，6月820~830V810~820，9月797.5V777。国内棕榈油现货成交非常清淡，基差维持稳定。华南现货：现货成交05+450；3月船期05+380；华东现货：现货报价05+520；成交清淡；华北现货：现货报价05+560；成交清淡。
3.  买家有观望情绪，豆油市场总体成交仍较低迷。1月26日，国内主要工厂散装豆油成交600吨（其中现货成交600吨，远月基差成交0吨），相比之下，25日成交3100吨（其中现货成交3100吨，远月基差成交0吨）。纳入统计的110家油厂1月25日豆油提货总量在36110吨，相比之下，此前一日豆油提货总量在38950吨，降2840吨。
4.  中下游采购谨慎，豆粕现货成交仍不多，部分远期基差成交放量。1月26日，国内各地豆粕总成交19.15万吨，其中，现货成交2.93万吨，远期基差成交16.22万吨。相比之下，25日总成交1.58万吨（现货成交0.68万吨，远期基差成交0.9万吨）。纳入统计的95家油厂1月25日豆粕提货总量18.577万吨，相比之下，1月22日豆粕提货总量18.1066万吨。
5.  标普全球普氏分析公司称，2021/22年度（10月到次年9月）中国大豆进口量可能超过1.1亿吨，创下历史最高纪录，因为生猪存栏的恢复速度超过预期。2020/21年度中国大豆进口量也可能超过美国农业部预测的1亿吨。

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宏观要闻

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国际要闻

1.  美国至1月22日当周API原油库存公布为-527万桶，预期为+60.3万桶，前值为+256.2万桶。
2.  美国1月谘商会消费者信心指数公布为89.3，高于前值88.6和预期89。
3.  美国将命令辉瑞和Moderna公司各追加供应1亿剂量的新冠疫苗。
4. 据路透社消息，美国总统拜登25日称，要将政府车队的近65万辆车全部换成电动汽车。
5.  美国石油协会（API）：拜登的政策迫使美国进口能源产品。
6. 近期经济数据疲软，疫情风险仍在升高，美国联邦公开市场委员会（FOMC）评估经济前景时可能过于乐观。
7. 市场消息：马来西亚预计将于3月底开始接收“卫星V”疫苗。
8. 印度计划在2024年将医疗支出从目前1.3%的GDP占比提升至4%。
9. 巴西禁止来自南非的外国人入境。
10. 德国总理默克尔：疫情管理“已失控”。
11. 意大利总统：意大利总理孔特辞职。
12. 哈萨克斯坦计划2021年石油产量为8600万吨。

国内要闻

1.  1月26日，美元/人民币报6.4847，上调（人民币贬值）28点。
2.  1月26日，中国央行开展20亿元逆回购操作，因有800亿元逆回购到期，当日净回笼780亿元。
3.  上期所总经理王凤海：加快推进原油期权、航运指数上市。
4.  商务部回应蛋菜价格上涨：异常天气、中间运输环节等多重因素导致。
5.  央行：2020年股票市场主要股指大幅上涨两市成交金额显著增加。
6.  中国人民银行行长易纲：预估今年中国的GDP增速将恢复到正常区间内，符合预期。
7.  黑龙江绥化海伦市永富镇东大村、永富镇众发村调整为疫情高风险区。
8.  北京：严格控制第三国人员中转搭乘直航北京国际航班入境措施。
9.  交通运输部等部门发布关于印发《新冠病毒疫苗货物道路运输技术指南》的通知。
10. 1月26日，民航局下发通知，明确自1月27日0时起，购买1月28日—3月8日春节期间机票的旅客，均可办理免费退票或至少一次改期。
11. 抖音与央视春晚联合宣布，抖音成为2021年春晚独家红包互动合作伙伴。这是继2019年春晚后，抖音第二次与央视春晚达成合作。

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操作建议

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棕榈油：MPOA数据显示马来前20日产量下滑21%,受洪水恢复影响，sppoma前25日产量降幅缩窄。马来疫情防范措施升级或对供应造成影响,需持续关注。1月出口数据同样大幅下滑，前25日出口大幅下降34.3%，中国买家倾向于2月下旬恢复采购，且马来疫情严峻引发需求担忧。不过当前产量预计继续下滑，即使1月出口较差，但马棕库存仍将保持较低水平。印尼库存高位，但超高levy支撑报价，按照当前价格2月levy很可能继续上调。棕榈油近期因需求担忧陷入调整，但产地低库支撑基本面谨慎偏多。
豆类：巴西大豆主产区的丰沛降雨有助于稳定产出，预计产量不会出现明显损失。阿根廷作物优良率有所改善，但受开花期干旱困扰，产量忧虑仍存，需密切关注天气。美豆出口表现超过预期，巴西收获进度缓慢及卡车罢工威胁或推动美豆需求，令库存有进一步下调的可能，基本面保持坚挺。美豆对华销售良好，预计中国未来大豆到港有所增加。随着国内大豆压榨量持续回升，叠加疫情复发令市场对春节油脂需求悲观，供需偏紧的局面或出现边际走弱，豆油短期仍有回调风险。豆粕方面，因前期压榨利润可观及对疫情担忧的提前备货，豆粕成交活跃，近期谨慎采购后或随美豆成本变化进入震荡，虽有转好预期，仍建议谨慎操作。


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资金流向

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2021年1月26日，期货市场资金净流出68.06亿元，其中商品期货资金净流入5.21亿元(农产品期货资金净流入6.63亿元)，股指期货资金净流出73.27亿元。