华创期货：需求不佳 菜粕短线或偏弱震荡整理为主

股指

　　逻辑：周一股指期货走势分化，IF、IH温和上涨，IC震荡回调。为维护银行体系流动性合理充裕，央行在公开市场进行20亿7天期逆回购操作，当日实现零回笼、零投放。消息面，证监会发布《公开募集证券投资基金运作指引第3号-指数基金指引》，自2021年2月1日起实施。主要包括：（1）在产品注册环节强化管理人专业胜任能力和指数的质量要求；（2）在产品的持续运作环节，聚焦投资的保护与风险防控，强化产品的规范运作；（3）加强与证券交易所自律管理的协同，提高监管的有效性。从基本面来看，进入2021年，我国经济将延续恢复性增长，考虑到低基数效应的影响，一季度各项经济指标将显著偏高，之后或呈现逐季回落的态势，经济增速有望回归潜在产出水平。企业盈利增速处于上行阶段，根据库存周期推断，有望持续至二季度，股指将继续受到企业盈利改善推动。货币政策保持灵活精准、合理适度，不急转弯，不搞“大水漫灌”，保持广义货币供应量和社会融资规模增速与名义GDP增速基本匹配，重点为小微企业提供资金支持，降低实体经济融资成本。短期来看，春节前后流动性需求增加，央行加大逆回购操作，资金面相对宽松，股指春季行情尚未结束。

　　趋势观点：建议谨慎偏多思路操作。

　　原油

　　逻辑：EIA美国原油库存增加、贝克休斯美国石油钻井数量增加均对油市形成利空影响，周五油价下跌。目前来看，宏观政策对油市的利好动能陆续消耗，近期市场的关注点转向基本面，考虑到疫情以及伊朗等产油国产出政策等，供需端存在利空预期，不过OPEC+减产协议对市场形成托底支撑，预计近期油价横盘整理为主。

　　趋势观点：呈现宽幅震荡走势，建议短线区间交易或观望。

　　动力煤

　　逻辑：目前部分地区运输受限制较大，陕西地区部分煤矿煤炭公路外运困难，煤炭库存增加，价格开始承压。从锚地船舶数量来看，短期下游需求仍存。但经过前期的积极补库后，目前下游对高价煤存抵触情绪，而且观望情绪增加，预计年后随着北方供暖结束及南方气温的回升，煤炭需求会有所下降，但考虑到节后工业用电量依然强劲，因此煤价大幅下行空间也相对有限。

　　趋势观点：预计延续弱势松动，建议短线区间交易或观望为主。

　　橡胶

　　逻辑：当前供应端方面由于泰国南部主产区降雨恢复正常，原料生产较前期有所放量，原料价格持续走低，整体支撑偏空。而国内需求方面同样呈现利空状态，山东等地区下游轮胎厂部分企业由于外地员工返乡，开工有所下滑，而如鞋厂等制品厂陆续放假，市场需求端持续表现不佳。为此预计近期天然橡胶维持偏弱格局可能居高。建议谨慎操作为主，建议关注现货去库存节奏，以及国内外公共卫生事件进展状态，尤其是公共卫生事件对市场供需两端的实际影响。

　　趋势观点：延续震荡整理，建议观望为主。

　　苹果

　　逻辑：销区市场目前走货依旧缓慢，到货量近期有所增加，客商提前春节备货，沙糖桔大量上市，由于天气影响价格稍有回弹。陕西产区目前有产区果农货出售意愿增加，价格有所调整，优质果产区果农挺价意愿仍较强，客商已开始为春节备货，果农三级果以及客商自存货走货增加。山东产区目前冷库果农货报价增多，部分客商因担心公共卫生事件影响包装，春节备货有所提前，多以自存货包装，无货客商多寻找高性价比果农三、四级果为主，果农好货短期内跌价出售意愿不大，价格稳定。

　　趋势观点：预计短线延续偏弱运行，建议短线轻仓偏空思路操作。

　　菜粕

　　逻辑：大豆进口成本高企，及菜籽进口量不大，菜籽油厂压榨量维持低位，或继续支撑菜粕市场，但是南美大豆主产区迎来有利降雨，改善作物产出前景，缓解了全球大豆供应忧虑，加上美元走强以及多头获利平仓抛售，打压美豆价格大跌，拖累国内粕类价格下跌，加上上周菜籽油厂开机率明显回升，菜粕库存增幅2.44%，增至4.2万吨，同时，国内水产养殖基本停滞，禽类养殖前期亏损严重导致目前存栏较低，终端消耗迟滞，需求不佳。

　　趋势观点：预计短线或偏弱震荡整理为主。