【工业品早评】成本抬升，不锈钢价格继续向上运行

工业品早评 | 2021年01月26日

黑色：钢材、铁矿石                     

有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢




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钢  材



钢材

一、市场点评

供应端，最新五大品种产量环比下降，钢材整体供应有所减少，但仍高于往年同期水平。虽然近期南北价差尚可，但由于市场价格高企，商家接货意愿普遍不高，使得南北资源流动减速，今年北方南下的钢材资源低于往年同期。此外，钢材进口方面，因国外钢铁需求增大，国际钢价大幅上涨，钢材进口利润收窄，钢材进口量明显减少。

需求端，因北方疫情及降温双重影响，北方下游工地大多已停工，工人陆续返乡，而南方地区随着春节假期临近，工地也陆续放假，终端需求持续减弱，不过市场仍有部分期现公司在投机采购。虽然钢联最新数据五大品种整体表需继续大幅回落，但热轧、冷轧表需明显回升，显示近期制造业需求尚可，考虑到春节部分制造业下游工人不返乡，仍可能进一步支撑制造业需求。不过，值得注意的是，尽管目前钢材出口利润水平依然较好，但随着国际钢价走弱，近期海外买家的询盘和订单量明显减少，板材类出口热度有所下降，热卷出口价格也表现下跌。

综合来看，当前钢材市场供应虽有所减量但仍高于往年同期，而国内外需求均有所转弱，基本面格局偏弱，不过随着钢厂生产亏损加大，预计后期钢厂停产检修可能增多，对盘面有一定支撑，且原料成本的高企也在一定程度上支撑了盘面价格，预计短期钢价仍将延续宽幅震荡的格局。



二、消息及数据

1.中钢协：2021年1月中旬重点钢企粗钢日均产量221.81万吨，环比增加1.02%，同比增长12.33%。1月中旬重点钢铁企业钢材库存量为1404.31万吨，比上一旬增加101.61万吨，增长7.80％；比去年同期增加324.01万吨，增加29.99％。2021年1月中旬，20个城市5大品种钢材社会库存835万吨，比上一旬增加64万吨，上升8.3%。



2.卓钢链讯:陕晋川甘建筑钢企高峰论坛秘书处1月25日下发倡议书：原燃料的高位运行和持续上涨，带来了生产制造成本的急剧上升，加上受疫情防控影响和环保需要，目前北方长流程钢铁企业已经出现大面积亏损。

随着新春佳节越来越近，北方钢材市场逐渐进入冬眠状态。为减少无效供应，改善天气状况和钢企经营状况，论坛秘书处倡议成员钢企适当增加设备检修范围、延长检修时间，以减少粗钢(钢材)生产量，用实际行动积极践行低碳、绿色、高质量发展理念。



3.据Mysteel了解，目前中国热卷出口价格正在快速下跌，市场看跌情绪浓厚。目前Mysteel热卷SS400主流出口报价在650-660美元/吨FOB，但是市场报价混乱，个别钢厂报价甚至低于630美元/吨。随着越南春节的临近，越南市场贸易活动清淡，钢厂库存意愿低，买家基本退出市场。即使是3月份的船期，越南买家也想将价格控制在650美元/吨FOB以下。除此以外，中国对土耳其热卷的出口价格也在近一步走低。国内某钢厂最新与土耳其成交的热卷SS400价格大约在635美元/吨，周环比下跌近50美元/吨。另外，中国国内由于临近假期和新冠状病毒的影响，需求持续保持较低水平，国内现货市场继续承压。外加海外市场询盘和订单量的减少，中国热卷出口价格在春节前将继续下跌。



4.今后五年，慈溪、杭州湾新区将重点实施铁路与轨道交通、高速公路、快速路等九大类项目，全面完成“155”高水平交通建设五年行动计划，重点建设项目超100个，完成综合交通建设投资超500亿元，境内建设(改扩建)线网总规模超500公里。



5.伯恩斯坦咨询预计，2021年全球范围内的汽车芯片短缺将造成200万至450万辆汽车产量的损失，相当于近十年以来全球汽车年产量的近5%。



6.25日全国建材成交继续减量，随着春节假期临近，终端陆续放假，市场交投氛围逐步减弱，商家心态谨慎，多积极降库。



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铁矿石



铁矿

一、市场点评

供应端，进入1月份之后，澳巴发运量表现逐渐趋减，上周国内到港量环比明显减少。不过，因前期压港较严重，随着卸港条件的逐渐改善，近期库存仍有所增长。值得注意的是，11月份以来国内矿因环保限产、检修及天气等因素影响，产量有所减少，铁精粉供应减量，而国内矿山企业的铁精粉库存也是持续下降。

需求端，由于前期国际钢价大幅上涨，国外钢厂高炉复产较多，对铁矿石的需求增大，不过近期国际废钢价格开始出现下跌，铁矿美元成交表现也有所回落，显示国外钢厂对废钢、铁矿石等原料的采购需求有减弱迹象。国内需求方面，由于铁水成本高企而钢价持续下跌，近期北方高炉生产已明显亏损，高炉开工率有所下降，近期钢厂对铁矿石的品种需求也开始由高品资源向中低品资源转变。目前钢厂进口矿库存已经达到30天，后续补库驱动逐渐减弱。

综合而言，当前国内外钢厂对铁矿的采购需求均有减弱迹象，但考虑到目前国内钢厂产能利用率水平仍维持在同期高位，国外高炉也仍有新增复产，而在澳巴发运量未有明显增量且非主流发运也有下降的情况下，整体铁矿供需结构依然偏紧，预计矿价仍将延续高位震荡走势。





二、消息及数据

1.Mysteel:中国45港到港总量2436.9万吨，环比减少299.8万吨；北方六港到港总量为1135.2万吨，环比减少424.9万吨。中国26港到港总量为2334.7万吨，环比减少307.0万吨。



2.2020年12月20日，安米集团南非公司重启了南非Vanderbihlpark钢厂2号高炉，该高炉于2020年7月中旬停产。根据该公司近期新闻稿称，到2020年底，该高炉已全面复产。2021年1月，为应对南非钢铁需求改善以及疫情大流行后钢铁供应链各环节的钢铁产品低库存的现状，公司提前重启2号高炉。高炉重启后，公司板卷产量将增加约60万吨。安米集团南非公司首席执行官Kobus Verster表示,“随着Newcastle钢厂和Vanderbijlpark钢厂三座高炉全部投入使用，预计在未来几个月，公司将能够满足南非及邻国的钢材需求。Vanderbijlpark钢厂拥有生铁产能320万吨/年，直接还原铁产能140万吨/年，板坯产能470万吨/年，热轧薄板、厚板产能370万吨/年，冷轧带卷产能170万吨/年，涂层板产能115万吨/年。



3.据淡水河谷（Vale）官方消息，自1月21日起该公司已经恢复位于Nova Lima（MG）的Vargem Grande球团厂的生产。这也是该球团厂自2019年2月停产以来首次复产。据悉，该工厂年产能为700万吨，根据球团厂产能恢复速度和造球原料供应情况，预计2021年将生产约400-500万吨球团。同时，Vale再次强调了其对安全和稳定地恢复生产的承诺。



4.据悉，因日本国内外汽车及工程机械需求恢复，日本制铁重新启动东日本制铁所鹿岛地区的一座高炉。关西制铁所和歌山地区的1号高炉和濑户内制铁所吴地区的2号高炉将于2022财年上半年和2021财年上半年永久搁置。2020年4月7日，日本制铁宣布，因新冠疫情导致的需求下降，东日本制铁厂鹿岛地区的1号高炉从2020年4月15日暂时停止生产。目前日本制铁的14座高炉中的12座已投入运行。



5.25日远期现货市场活跃度尚可，价格下跌。港口现货市场活跃度一般，价格涨跌互现。国产矿市场整体活跃，价格上涨。



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铜



铜2021.1.26

一、市场点评：

     宏观驱动暂无加强，有色走势分化，精矿TC延续弱势，国内需求季节性下滑，海外疫苗推广仍处初期阶段，需求缓慢恢复，全球显性库存继续下滑，预计铜价横盘调整延续；

     供给方面，精矿延续紧张TC继续下滑，废旧料方面，海外大范围的疫情导致废旧回收资源降低，整体废铜资源量提升仍需时日，但废铜影响减弱，铜价较高水平，促进废铜供给。

      需求方面，国内春节临近，预计国内需求季节性下滑，但下滑仅是季节性的的，抛开季节因素，汽车、新能源汽车、集成电路、光伏、需求预期依然良好；海外方面，当前疫苗推广初期，恢复仍较缓慢，但随着疫苗推进，伴随恢复及海外产业补库，海外预期良好。

     库存方面，全球三大交易所显性库存继续下滑，绝对库存水平偏低。伦铜库存跌破10万后仍在持续下滑，LME0-3contango逐步缩小，远期月份已经明显呈现back结构；国内方面交易所库存不到7万吨，近五年同期最低水平，现货维持升水，但国内春节消费减弱及累库预期压制，期货月间差contango结构，低起点决定了累库的绝对高度有限，关注CU03-04的borrow机会。

二、市场信息与数据

宏观

1、美国总统拜登（援助法案）：尚不清楚疫情援助法案能否在几周内获得通过  ，愿意就拟议的1400美元疫情刺激支票进行谈判 ；（汇通网）

2、美国总统拜登（疫苗推进）：应该能够在大约三周内每天为100万人或更多的人接种疫苗，此前在100天内完成1亿次疫苗接种的目标可能会增加至1.5亿次，到夏天我们应该就能实现群体免疫了，有可能每天能让150万人接种疫苗  ，认为所有人在春天前都能接种疫苗在开始扭转疫情的路径前，美国的死亡病例将达到60万例 。

3、、本周美联储决议可能会进一步推低美元：① 美联储周三将召开会议，分析师预计美联储主席鲍威尔将暗示，他不打算在短期内缩减美联储的大规模刺激计划。这样的消息将进一步推低美元。② 三菱日联金融集团(MUFG)分析师Lee Hardman写到，“缩减量化宽松可能是一个渐进的过程，可能持续至2022年底，之后或将在2023年迎来首次升息”。③ Lee Hardman表示，“在这种情况下，我们依然认为，现在因未来收紧政策的预期而认为美元将会反弹为之过早，并且认为2021年美元将进一步走软”。（汇通网）

4、欧洲央行行长拉加德：2021年复苏的希望依然存在 ，欧元区第四季度增速为负值，必须维持有利的融资条件  ，疫情后经济情况将有所不同，经济复苏有所延缓，但未偏离正轨，欧洲央行将在一段较长的时间内保持其市场存在。

5、印度首都进行第五轮新冠抗体检测，超一半被测者结果阳性：印度首都新德里地区1月份进行的第五轮针对新冠病毒的血清抗体检测显示，首都新德里平均每2人中就有1人检测结果呈阳性。新德里约有2000万人，这意味着至少有1000万人已经感染过新冠病毒。

行业

1、澳洲MMG公司CEO预期短期内铜价存在上涨动能：MMG旗下的全球最大的铜矿之一Las Bambas铜矿今年可能产铜31-33万吨，去年减少19%至311,020吨。MMG在一份文件中称，秘鲁的道路封锁继续限制铜精矿的发货，但生产影响很小。

2、2021年我国将加快150项重大水利工程建设：水利部部长25日在2021年全国水利工作会议上表示，2021年将高标准推进重大水利工程建设，加快黄河古贤水利枢纽工程等150项重大水利工程建设，争取早开工、多开工。重点推进南水北调东线一期北延应急供水工程及东、中线一期工程配套建设任务。

3、大众汽车打算就芯片短缺造成的损失向供应商索赔：据媒体报道，德国汽车制造商大众汽车发言人周日表示，正在就因半导体元件短缺造成的损失，与主要供应商就可能的索赔进行磋商。德国博世公司(Robert Bosch)和大陆集团(Continental)是受到影响的供应商，他们依赖中国台湾和其他的亚洲芯片供应商。

4、缺芯全球蔓延 全年汽车产量或减少450万：据伯恩斯坦咨询的预计，2021年全球范围内的汽车芯片短缺将造成200万至450万辆汽车产量的损失，相当于近十年以来全球汽车年产量的近5%。而波士顿咨询旗下智库Inverto也预计，汽车芯片的短缺对于汽车产业的影响仍将持续半年甚至三个季度。（格隆汇）

5、多省区“十四五”新能源规划陆续出台 光伏装机目标或大幅超预期：日前，光伏等新能源已被写入多省区的“十四五”规划和2035年远景目标等相关建议稿中。目前，已有江苏省、西藏自治区、甘肃省、广东省、四川省、陕西省和河北省七个省份及自治区公布“十四五”光伏发展规划。

6、欧盟可再生能源发电占比首超化石燃料，渗透率望迎来加速提升；报告显示，2020年随着新项目启动和煤电萎缩，可再生能源首次超过化石燃料，成为欧盟主要的电力来源。2020年，风能和太阳能等可再生能源的发电量占欧盟27个成员国总发电量的38%，而煤炭和天然气等化石燃料的发电量占比为37%。随着欧盟可再生能源首次超过化石燃料，光伏、风能等可再生能源渗透率将迎来加速提升，进入全面超越阶段，国内相关供应链公司持续受益。(证券时报)

7、保税区铜库存：截止1月23日当周上海保税区电解铜库存约39.9万吨，较前一周减少12630吨。（SHMET）

8、LME库存：1月25日LME铜库存减5600吨至82125吨。















铝



铝2021.1.26

一、市场点评

      供给上，国内投产放量继续，由于电力等因素，新的投产压力有限，另外进口窗口关闭，预计进口流入下降，进口压力降低，整体供给上的压力有所缓解。

      离春节越来越近，铝材加工厂将先后开始停工，需求季节性转弱，由于疫情，提前放假与就地过年并存，具体影响尚需观察。当前看需求维持尚好，库存尚未大幅累积；由于铝材出口利润修复良好，且海外补库需求持续，预计铝材出口继续好转。海外方面，补库持续，尚未有强度加强信号，汽车产销回升明显，美国地产数据亮眼，后端消费可期，大量刺激之下，疫情控制后的恢复值得期待。

      库存方面，随着铝棒厂逐渐放假，铝厂铸锭量将有所提升，同时河南地区污染天气I级预警，下游铝加工受到一定影响，预计春节铝锭累库即将启动，现货升水预计大概率出现收缩，期货月间contango有望继续走扩。

      供给压力缓解，动力煤价格高位，自备电厂电力成本攀升，成本或有支撑，铝价下跌出现企稳迹象，但需求季节性下滑阶段，还存累库压力，是否有超季节性表现尚需观察，向上驱动略显不足，操作上，暂宜观望，激进操作者可轻仓逢低试多。

二、市场信息   

1、EGA铝业同合作企业续约10年 继续合作开发废电解槽内衬价值：据阿联酋全球铝业公司（EGA）官网报道，2021年1月24日，该公司和Geocycle阿联酋子公司，续签了为期10年的合作伙伴关系，旨在为阿联酋的工业废物创造更高的价值。自2010年以来，EGA铝业已向Geocycle阿联酋子公司提供了超过16万吨的废电解槽内衬，运输这些废内衬需要在两家公司的设施之间行驶近3000次。在未来两年内，EGA铝业将向Geocycle阿联酋子公司和LafargeHolcim公司位于Fujairah的水泥厂直接提供40000吨废电解槽内衬作为预加工材料。（天下铝讯）

2、I级响应！河南启动红色预警 氧化铝持续紧供应：据我的有色网数据监测，河南省有四家氧化铝生产企业进入重污染天气重点行业豁免企业名单，涉及氧化铝规模560万吨，占省内氧化铝总量的51%，而接近49%的氧化铝产能将根据重污染天气绩效评级采取相应减排措施。应该来说，政府对环保持续保持高压态势，使得氧化铝行业企业运营难以放开拳脚，区域氧化铝供应将在一定时间空间上受到不同程度的影响。当前来看，河南地区氧化铝现货供应持续处于紧张状态，氧化铝价格表现仍旧向好。（我的有色网）

3、河南14地市发布重污染天气紧急预警，I级响应，部分铝线缆企业已经开始限产或停产，铝下游加工或受抑制。

4、保税区铝锭库存：截止1月23日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加12160吨，库存总量升至27340吨，为近十周最高。（SHMET）

5、LME铝库存：1月25日LME铝库存减3850吨至1412925吨。
















锌



锌 2021.1.26

一、市场点评

       供给端，海外锌矿山恢复离正常水平仍有差距,TC延续紧张，国内部分炼厂因为精矿紧张，安排检修。本周进口矿TC80美元/吨，国产矿TC3950元/吨。

       春节因素，需求季节下滑，抛开季节性因素，地产、基建预计保持平稳，光伏、风电预期良好，汽车因为芯片紧缺，需求预期下调。海外方面，伴随疫苗利好，海外补库及恢复预期上升。

      库存方面：临近春节，预计下游加工开工季节性下降，累库即将启动，周一国内锌锭库存，小幅增长。

      综合来看， 宏观未有加强，精矿维持紧张，TC低位维持，国内春节期间需求季节下滑，汽车因为芯片紧缺因素，汽车锌需求预期下调，预计锌价延续弱势调整。

二、消息与数据

1、Nexa资源维持2021年铅锌产销量不变：Nexa公布数据显示，2020年四季度锌矿金属产量同比增11%至9.2万吨，得益于Vazante和Cerro Lindo矿山。全年锌精矿产量同比下降13.3%至31.3万吨，铅精矿产量同比下降26%至3.8万吨。销量方面，四季度锌金属销量为16.2万吨，同比持平，环比增2%，这得益于四季度强劲的全球需求。全年锌金属销量58.5万吨，超过了2020年54-58万吨的指导量，同比基本持平。维持2021年产销量不变，预计2021年锌精矿产量为34.8-39.5万吨，铅精矿产量为6.1-7.1万吨，锌金属销量为58.3-60.1万吨。（Nexa）

2、云铜锌业检修完成：1月22日，随着第一吊锌片出电解槽，每个电解槽完成下板54片，当天产出锌片107.722吨，意味着长达18天的云铜锌业电解分厂检修工作圆满结束及电解组织复产工作一次性成功。（锌业在线）

3、船舶订单：据国际船舶网跟踪，2021年1月18日至2021年1月24日，全球船厂共接获14+5艘新船订单；其中，中国船厂获得11+5艘新船订单；韩国船厂获得3艘新船订单。

4、上海保税区锌锭库存持平：据AlphaMetal上海海关进出口监测显示，最新上海保税区锌锭库存55100吨，较上周持平，船货到港入库抵消清关量。

5、LME锌库存：1月25日LME锌库存减1675吨至189775吨。













镍



镍 2021.1.26

一、市场点评



   国内港口镍矿中高品位库存持续下降，菲律宾1.5品位镍矿CIF价格上涨，矿端支撑依然有效。印尼镍铁投产进行中，Morowali园区月内预计2条生产线投产。钢厂年前密集备货后镍铁交投将有所降温，但成本抬升下，下行不易。

   铬铁产量受影响面积扩大，价格继续上扬，不锈钢成本推升。叠加交仓及物流因素导致现货供应减少，盘面有一定上行驱动。交仓资源流入市场，钢厂在途资源也有所增多，关注现货供应可能增加及导致的基差变动。

   新能源汽车市场持续强劲，生产电池正极材料所需中间品供应紧张，价格上涨，镍豆升水高位。交割货回流市场，现货流通量略有缓解，升水微幅下调。国内电解镍库存持续处于去库状态。新能源拉动镍消费的快速增长与原料供应的相对平稳产生错配，或将加速精炼镍的库存去化，对行情产生正向驱动。

   综上，不锈钢成本推升给与盘面一定上行动力，交仓资源的回流有一定削弱作用。镍-新能源产业链的高消费增速与平稳供应水平之间的节奏错配或加大市场交易动力。镍价仍维持震荡偏强趋势看待。





二、消息与数据



1、酒钢2月高碳铬铁采购价格敲定为8150元/50基吨（含税到厂），环比上月采购价格大涨2200元/50基吨，交货期3月初。（51bxg）

2、2021年1月25日，Nickel Mines Limited发布2020年四季度生产经营报告，根据报告显示，四季度NPI产量达到创纪录的115270吨（基于100％权益），比三季度的10699.9吨增长了7.7％。销量为11401.4吨（基于100％权益），较三季度季度售出的11970.2吨下减少4.8％。分项目来看，四季度，恒嘉（Hengjaya）项目NPI产量为5718.9吨，镍平均品位为14.9％，现金成本为7612美元/吨。归属于集团（80%的权益占比）的镍产量为4575.1吨镍金属，环比增加11.2％。仁嘉（Ranger）项目NPI产量为5808.1吨，镍平均品位为15.0％，现金成本为每吨7442美元。归属于集团公司（80%的权益占比）的镍产量为4646.5吨，环比增加4.5％。恒嘉（Hengjaya）镍矿的创纪录产量为499877吨，环比三季度的158058吨增长了216％，恒嘉项目镍矿产量创生产记录是众多矿山扩建的结果，在过去的12个月中实施的主动专注于提高产量和降低成本。其中Central和Bete Bete矿场分别生产了357621吨和142256吨，总计499877吨。（安泰科）

3、Silver Elephant矿业公司近日表示，已经与Victory Nickel Inc.达成了一项收购曼尼托巴省汤普森镍矿带的Minago镍矿项目的协议。Minago项目包含一个称为Nose矿床的硫化镍矿床，该矿床由Victory Nickel于2009年作为露天矿开采而推进到了可行性阶段。根据以前符合NI 43-101的资源计算，它包含的测得资源为1.364亿磅镍，指示资源为4.84亿磅镍。最重要的是推断资源为1.704亿磅。（SHMET）

4、LME库存：1月25日LME镍库存减少522吨至248844吨。













不锈钢



不锈钢 2021.1.26

一、市场点评



   现货紧张导致的宽幅基差给与盘面一定上行动能。300系不锈钢社会库存累库，主因无锡交割仓库库存的增加。近日逐渐有交仓资源流入市场，钢厂在途资源也有所增多，缺货预期或有减弱。

   成本方面，原料涨幅明显，不锈钢生产成本上行。镍矿持续偏紧，库存继续消耗，菲律宾1.5品位镍矿CIF价格上涨，矿端给与NPI的支撑依然有效。内蒙能耗双控、雅安限电、百色限电，2月铬铁产量或继续缩减，供应不足预期持续发酵，价格持续上涨。

   综上，在现货供应紧张、不锈钢生产成本抬升、基差较大的情况下，盘面有一定上行驱动。关注交割资源回流市场及钢厂资源投放增加可能对行情的削弱作用。



二、消息与数据





1、2021年1月25日，Nickel Mines Limited发布2020年四季度生产经营报告，根据报告显示，四季度NPI产量达到创纪录的115270吨（基于100％权益），比三季度的10699.9吨增长了7.7％。销量为11401.4吨（基于100％权益），较三季度季度售出的11970.2吨下减少4.8％。分项目来看，四季度，恒嘉（Hengjaya）项目NPI产量为5718.9吨，镍平均品位为14.9％，现金成本为7612美元/吨。归属于集团（80%的权益占比）的镍产量为4575.1吨镍金属，环比增加11.2％。仁嘉（Ranger）项目NPI产量为5808.1吨，镍平均品位为15.0％，现金成本为每吨7442美元。归属于集团公司（80%的权益占比）的镍产量为4646.5吨，环比增加4.5％。恒嘉（Hengjaya）镍矿的创纪录产量为499877吨，环比三季度的158058吨增长了216％，恒嘉项目镍矿产量创生产记录是众多矿山扩建的结果，在过去的12个月中实施的主动专注于提高产量和降低成本。其中Central和Bete Bete矿场分别生产了357621吨和142256吨，总计499877吨。（安泰科）

2、中国象屿集团在印尼投资的年产250万吨不锈钢生产一体化新项目，在新冠肺炎疫情的严格控制下，印尼钢厂和镍铁厂实现了生产目标。该项目不仅可以降低生产成本20%-30%，而且可以形成稳定的国际供应链。该项目预计今年将全面投产，年产值预计将超过300亿元人民币。（51bxg）

3、1月25日，上期所不锈钢注册仓单减少43吨至59415吨，其中：中储无锡仓库增加139吨，五矿无锡仓库减少182吨。