船用油上半年总结及后市预测

导语

上半年，船用油市场跌宕起伏，市场受一系列因素影响，走出了一波低迷行情；下半年，船用油市场又有哪些看点，市场价格将会怎样演绎呢？

上半年船用油行情整体跌宕起伏，整体呈现“L型走势”。据卓创统计数据显示，2020年1-6月份船用180CST供船均价在3904.27元/吨，同比下跌602.13元/吨或13.36%；船柴0#均价在5563.72元/吨，同比下跌645.16元/吨或10.39%。

上半年船用油市场整体经历了一波剧烈震荡行情，其中船用180CST最高点收于1月中下旬的4983元/吨，最低值出现在5月初的3273元/吨，高低价差达1710元/吨。主要原因在于1月份受调油成本高企，叠加部分内贸资源流通到保税供船市场影响，内贸船用油整体供应偏紧，利好成交价格上涨至高位。后期随着公共卫生突发时间爆发以及原油深跌影响，船用油开启漫漫下行之后。而5月中上旬，原油价格回升，以及航运需求缓慢恢复等因素影响，船用油市场缓慢上行。

整体来看，2020年上半年船用油市场有几个重要因素贯穿其中，对于整个市场走势以及销量起了关键作用。

一、 IMO低硫化公约

国际海事组织低硫化公约于2020年1月1日开始实施，虽然此项政策直接作用于保税船用油市场，但是也在很大程度上影响了内贸船燃市场资源情况，使得保税市场与内贸船燃联动性增加。

首先，低硫化公约的实施在1月份对于内贸船燃市场影响较为强烈。年初，保税低硫重质船燃整体供应稀缺，而需求较为强势，供小于求支撑业者对于保税低硫重质船燃采购增加。而国内早已在2018年下半年就已经实施了低硫化，这也就导致了部分内贸资源通过沥青(2828, 60.00, 2.17%)或者稀释沥青一般贸易的形式流入保税市场，造成了内贸市场供应的短缺，利好市场成交价格上涨至新高。

其次，为应对IMO低硫化公约实施，也为了提升我国保税船用油市场份额，国内中石化、中石油、中海油、中化等炼厂积极筹备保税低硫重质船燃供应。这也就势必在一定程度上造成了低硫渣油资源的供应量下降。目前国内低硫渣油资源主要集中在中石油辽河石化、中海油旗下中捷石化、大榭石化、泰州、中海沥青滨州、中海营口以及盘锦北沥等企业。而辽河石化、中海油大榭石化均已经实现保税低硫重质船燃稳定供应，也在一定程度上挤压国内低硫渣油资源下降明显。

另外，上半年沥青市场需求表现强势，国内基建、修路等需求增加，炼厂转产沥青增多，也在一定程度上加剧减压渣油资源供应紧张。

二、 公共卫生突发事件贯穿始终

2020年上半年，最大的黑天鹅事件当属公共卫生突发事件。2020年初爆发的2019-nCoV(新冠病毒)在极短的时间内席卷全球造成了巨大的影响，多国执行封国封城，企事业单位停工，经济遭受重创。航运业也遭受巨大的影响，BDI指数深度下挫，最低收于393点，BCI指数更是一度在负值区间震荡。而国际原油开启深跌模式，WTI原油更是一度在4月中旬创下-37.63美元/桶低位。

宏观经济面充斥利空情绪，船用油市场看空情绪不减，业者普遍操作谨慎，市场价格也从1月下旬开启下跌模式，经历了漫长的4个月的下跌行情之后，终于在5月份才迎来转机。

三、 票据严查持续

上半年，东北船用油市场受票据严查风波影响，区内燃料油票供应跌至低位，利空市场萎缩明显。短期来看，票据高压政策暂时难有缓解，后期燃料油票将更加正规。

那么，下半年船用油市场又将如何演绎呢？

原油市场来看，下半年，第三季度疫情存在二次复发的可能，原油市场整体震荡为主；进入第四季度之后，有望重心上移，但整体幅度较小。以美原油为例，下半年波动主流区间在40-45美元/桶之间。

受此影响，船用油市场价格走势或好于上半年表现，预计市场均价或将温和提升。7月份-8月份船用油市场需求或将延续清淡，受此打压，市场价格或将震荡盘整为主。9月份-12月份终端需求有所回升，带动船用油市场走势好转，预计市场成交或有一波上涨行情。但整体来看，航运需求仍表现低迷，业者谨慎心态难消，虽市场价格有望较上半年有所好转，但幅度或将受限。另外，公共卫生突发事件影受此影响，船用油市场价格走势或好于上半年表现，预计市场均价或将温和提升。7月份-8月份船用油市场需求或将延续清淡，受此打压，市场价格或将震荡盘整为主。9月份-12月份终端需求有所回升，带动船用油市场走势好转，预计市场成交或有一波上涨行情。但整体来看，航运需求仍表现低迷，业者谨慎心态难消，虽市场价格有望较上半年有所好转，但幅度或将受限。另外，公共卫生突发事件影响或将持续，航运运输市场或难有大幅度提升行情，业者整体购销谨慎心态难消，船用油销量或提升有限。