招金期货研究院2019.1.17品种走势分析与每日供需资讯提醒

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货今天
宏观经济：
1、雄安发布：国家主席习近平时隔近两年再赴雄安。在市民服务中心，听取了雄安新区总体规划、政策体系及建设情况介绍，视察了服务窗口，与工作人员、办事群众和部分进驻企业代表亲切交流，并与建设工地工人进行了视频连线。
2、商务部：2018年，我国全行业对外直接投资1298.3亿美元，同比增长4.2%。其中，对外金融类直接投资93.3亿美元，同比增长105.1%；对外非金融类直接投资1205亿美元，同比增长0.3%。
3、人社部副部长邱小平：2018年，职工基本养老保险基金累计结余近5万亿元，基金结余平均可以满足17个月的支付，能够保证按时足额发放。2019年人社部将加快研究降低社会保险费率的实施方案，支持企业稳定发展。此外，央行货币政策委员会委员刘世锦建议，将国有资本更大力度、更多份额转入社保基金，相应降低企业上缴五险一金的比重，这样可以实际降低企业负担。
4、央行上海总部：2018年年末，上海市本外币各项存款余额12.11万亿元，同比增长7.7%；本外币各项贷款余额7.33万亿元，同比增长9.1%。全年新增本外币各项贷款5736.67亿元，同比少增1463.09亿元。2019年，要不折不扣落实好逆周期的总量调节政策，切实用好再贷款、定向降准等货币政策工具，进一步加大对民营、小微等实体经济支持力度。
5、银保监会：当前银行业保险业风险总体可控，但面临的形势依然复杂严峻。要坚持不懈治理金融市场乱象，进一步遏制违法违规经营行为，有序化解影子银行风险，依法处置高风险机构，严厉打击非法金融活动，稳步推进互联网金融和网络借贷风险专项整治。
6、国际金融协会：截至2018年第三季度，全球债务规模已超过全球经济总量的3倍，全球债务占全球国内生产总值（GDP）的比例接近历史最高水平。全球债务规模近十年来显著上升，尤其是非金融企业部门和政府部门债务增速较快。其中，发达国家政府债务增速较快，而新兴经济体企业债务增速较快。
7、央行：周三，开展5700亿逆回购操作。其中，包括3500亿7天期和2200亿28期，中标利率分别为2.55%、2.85%。鉴于当日有100亿逆回购到期，央行实现净投放5600亿。当日逆回购操作规模及单日净投放量，均创有纪录以来新高。2018年12月，央行口径外汇占款21.3万亿元，环比减少40.41亿元。

贵金属：
美联储发布经济状况褐皮书显示，经济展望整体维持积极，此外对欧元区经济的担忧打压了欧元，支撑了美元上行。英镑小幅上扬，此前英国首相特雷莎·梅领导的政府在议会不信任投票中过关，金价继续攀升。
1、英国下议院以325-306的票数通过对英国政府的信任投票，英国首相特雷莎·梅表示，将继续实行脱欧，必须找到能获得议会支持的前进道路，准备好与议会的所有成员共同努力推进脱欧。特雷莎·梅邀请反对党领导人与她就脱欧计划进行对话，英国工党领袖科尔宾称，进行会谈前必须消除无协议脱欧的可能性。
2、美联储经济状况褐皮书：美国大多数地区的经济温和增长，但出现疲软迹象。美联储发布经济状况褐皮书显示，美国大多数地区的经济增长，但出现疲软迹象。在12个地方联储辖区里，八个地区的联储认为增速温和。大部分地区的物价增幅温和，数个地区的假日零售关税较2017年上升。大多数地区的制造业扩张，但增速放缓。汽车销售持平，其他领域的销售增速温和，前景大致维持在正面。
3、欧盟据称愿意将英国脱欧期限延长数月，有媒体报道称，据外交人员透露，欧盟为了避免英国无协议脱欧，愿意延长里斯本条约第50条。延长的时间可能远远超过新当选的欧洲议会所设想的7月初。但不是所有欧盟成员都赞成，一些国家坚持英国应该在早就商定的3月29日前完成脱欧，另一些只赞成延长几周。而若要实现延长脱欧，则需要欧盟27国一致同意。
4、目前从技术上看，金价在1300关口前方仍陷入盘整，金价在1290关口拉锯已有时日，1290-1300一带仍是黄金多头较顽固的阻力带。不过，多头仍具全面的技术优势，若能突破上述阻力带将迎来新一轮上涨。此位置建议暂时观望，激进者可逢低试多。仅供参考。

钢矿：
昨日Mysteel建材成交量为10.87万吨，环比持平。现货方面，天津地区主流价格在3690-3730元/吨左右，上海地区厂提主流价格在3700-3750元/吨，rb1905贴水301；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3600-3640元/吨；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3610元/吨左右。宏观方面，今年以来基建总投资达4850亿元，投资增速大幅上行；发改委提速“城乡一体化”建设今年投资规模或超6万亿元；全国水利工作会议召开，在建工程投资规模超万亿；央行：2018年人民币贷款增加16.17万亿元，12月末M2同比增长8.1%；央行：2018年新增人民币贷款16.17万亿元。行业方面，2018年全年重卡市场累计销量达114.5万辆，同比增长3%，创下历史销量新高铁矿石现货方面，昨日照港PB粉价格持平，钢厂采购积极性较低，成交价在556元/吨；金布巴成交价格在507元/吨持平，折盘面为568附近。
操作建议：目前来看，现货价格高位成交不畅，不宜继续追多；焦煤焦炭释放利多，废钢价格坚挺，钢材价格成本支撑下，下行空间有限。年后的需求和库存仍存在一定的不确定性，年前期现货价格暂时以震荡看待，预计区间在3350-3600，铁矿跟随螺纹走势，预计波动区间在480-520。年后价格区间仍要关注累库和需求释放情况，建议基本面进一步明确之前，观望为主。仅供参考。

原油：
美国WTI原油2月期货周三(1月16日)收涨0.2美元，或0.38%，报52.31美元/桶。布伦特原油3月期货周二收涨0.68美元，或1.12%，报61.32美元/桶。上期所原油主力合约SC5903夜盘收涨3.1元/桶，或0.74%，报422.1元/桶。美国库存报告喜忧参半令油价日内整体承压，不过美元涨势受阻依然为油价提供有效支撑，油价整体宽幅震荡。国内相关能化产品夜盘普遍窄幅震荡，沥青小幅走高，当前现货市场实际交投偏少，厂家库存不高，期价受原油波动影响。当前操作上建议观望，仅供参考。

焦煤：
JM05合约小幅下跌，开盘1230，最高1232.5，最低1224，收于1225.5，下跌5.5，跌幅0.45%，持仓量减少15736手至281066手。
现货方面，全国焦煤市场运行平稳。目前产地焦煤生产相对正常，另外山东受冲击地压影响煤矿限产也不及预期，虽然目前主流煤企整体以挺价稳价为主，但后期市场仍有承压风险，市场心态受影响。
逻辑：春节前焦煤价格无反弹希望，但受煤矿陆续停产安检等因素影响，继续下行空间也有限，主流煤企将挺价为主，缺乏大行情驱动。
操作建议：关注政策面对于双焦供需端影响，由于大级别行情核心驱动，短期或维持震荡走势，建议波段操作。仅供参考。

动力煤：
上周末神木某矿突发事故，21名旷工遇难，受此影响，榆林地区民营矿、中小型矿及不合规矿等绝大多数进入停产状态，复产时间待定，国企矿则加强安检。受此提振，坑口价普涨10-50元不等，港口煤价亦止跌小涨，期价同步上行，关注其可持续性。受煤矿事故影响，现沿海煤市供求双方观望氛围均较浓厚，听闻，有贸易商出现捂货惜售心态，关注成本增加对港口价格的驱动作用，因整体看，区域性煤市供应仍相对宽松。沿海6大电利好作用有趋向饱和的迹象，近几日日耗量运行于75万吨附近，而无新突破，库存量亦出现止跌回升，后期随春节临近，煤耗或将呈高位震荡后的下行态势，届时，需求端将走弱，对煤价的支撑力将减弱，工业企业大多数将进入放假状态。短期内低温提振日耗叠加煤矿事故引起的供应量缩减双重利好，预计期现货以偏强震荡为主，但因中间及终端环节仍存在较强的去库需求，压制价格的反弹空间，故建议，区间操作为主，ZC1905合约560-580高抛低吸。

PE:
PE期货05合约小幅反弹，开盘8590，最高8695，最低8535，收于8655，上涨95，涨幅1.11%，持仓量减少17468手至452678手，成交量增加至323388手。
现货方面，虽然石化聚烯烃库存维持低位，期货震荡上涨，但是PE国内检修装置偏少，出厂价上涨乏力，尤其是个别大区出现下调，下游需求表现一般，难以刺激贸易商投机积极性，现货市场报价上涨乏力，其中华北市场7042主流报9000-9100元/吨。
逻辑：近期国际油价重心上移，石化聚烯烃库存在56万吨附近，处于偏低水平，对期价有一定利好支撑，不过上半年PE仍有扩能预期，二季度检修力度明显低于去年同期，进口冲击压力仍在，不利于后期石化聚烯烃库存消化，特别是春节后仍有累库预期，拖累期货反弹步伐。
操作建议：PE期货05合约减仓反弹，成交量增加，空头力量减弱，近期油价重心上移以及石化聚烯烃库存偏低，对期价有利好支撑，建议前期空单离场，远期看，供需面仍是偏利空，等待逢高做空机会。

PP：
PP期货延续涨势逼近8800。具体来看主力1905合约开盘8642，收于8776，较前一交易日结算价下上涨168，涨幅1.95%，成交量64万手，持仓量49万手。PP开工率维持在90%以下，处于低位水平，市场货源尤其是拉丝相对偏紧，供应压力不大；石化库存继续下降，周三降至56万吨附近，接近全年最低点，石化库存压力不大；春节临近目前仍处于春节备货周期，不过接近尾声，近期价格反弹，下游备货积极性略有提高。总体来讲目前PP开工率偏低，库存下降，供应压力不大，PP存在一定上涨动能，且目前下游备货积极性一般，库存偏低，节后有一定补库预期，若后期油价配合，中线PP多单可考虑维持到节后。

甲醇：
1、据监测，截至2019年1月10日，港口库存79.41万吨，周度积累4.85万吨。港口可流通货源数量20.55万吨，周度积累0.95万吨。港口库存累幅较大，或从供应端利空甲醇期价。库存累幅较大，或成为5-9正套的风险点之一。2、据监测，05合约期现基差-100元/吨左右，且港口库存高位以及进口利润正挂压制下，现货端大涨尚不具备明显驱动。05合约期现基差未见明显走强预期，或成为59正套的风险点之一。3、传统下游利润压缩明显尤其是甲醛、醋酸；临近春节、传统下游逐步关闭、开工或依旧存在下降预期，或从需求端利空甲醇期价，或成为59正套的风险点之一。4、已有烯烃装置恢复概率增强（中原乙烯、浙江兴兴）、新建烯烃装置投产概率增强（鲁西化工、久泰能源、中安联合、青海大美、宁夏宝丰、南京惠生），或从需求端支撑甲醇期价，此指标或相对利好59正套。5、据监测，国外或有724万吨甲醇装置后期存在检修计划，2-4月份甲醇进口数量或下调，或从供应端支撑甲醇期价，此指标或相对利好59正套。6、内地库存累幅不及预期且绝对值低于均值水平、内地价格止跌企稳，或说明现货端压力有所缓解，此指标或相对利好59正套。操作建议，关注2450附近的支撑力度，或可逢低试多、止损或设在2400以下。与此同时，背靠价差-50一线或可关注59正套机会。

棉花：
从供应端来看，国内棉花加工进度达9成以上，加工棉将进入最后的阶段中，棉花供应压力逐渐增加。临近年底，纺织企业库存大多见底，郑棉有纺企补库需求及成本支撑，下游纱线及坯布库存均同步下降，并且纱线库存下降幅度大于坯布下降的库存；若短期内外部宏观市场不出现较大利空信息，预计短期内国内外棉花以震荡走势为主。目前需求端仍处于淡季期，对于棉价不宜过分看好，谨防宏观风险。仅供参考。

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