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什么是“逆周期因子”?
逆周期因子本身是一个公式,包含一些因子,但是因子具体指哪些指标并没有向市场明确,只有报价行知道。因此逆周期因子是无法直接计算的。5 d( Z# t* Z# w7 N( Q. e9 S% }
+ r! d n: ^$ H2015年5月,交易商协会宣布将在中间价公式中加入逆周期因子,这背后主要体现央行的逆周期调节意愿,央行将公式给到报价行。: {: i/ \- a8 {4 \1 }/ S1 J
" n/ [' G' c1 ^5 t+ k- s) E旧中间价公式:中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献
+ g6 _, r) r( I6 ^ X( h0 S, x a+ z
新中间价公式:中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献+逆周期因子(逆周期因子公式未知,不能直接计算)
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! ~( v1 d3 e/ T% T! N7 c z, ]逆周期因子的本质?
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. ^# x- y" {5 a1 E ?& ~9 E第一个层次的本质:是将过去的波动过滤以更清晰化、机制化的形式确定下来。其实从这个本质上讲,逆周期因子其实就是过去的波动过滤,只不过更加机制化更清晰化,都是为了对抗市场异动所进行的逆周期调节而已,报价行按照央行给的逆周期因子公式,也与央行形成了更为清晰的沟通模式。
/ i/ }3 ?. |/ A) Z; Z. y6 m" F. Q, G0 P9 P. D& e( O1 }0 _& D
第二个层次的本质:外盘变动下,逆周期因子决定的是中间价与CFETS两条腿的分压比例。 |
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