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从跌停到涨停，玻璃的交易逻辑开始转换了？
Q：马老师，玻璃目前的持仓同期最高，增仓涨停又打开。有两个问题想请教，一是像这种停板封不死，是不是对于后市的行情有影响？二是请教对于目前玻璃这种高持仓，低估值，弱预期的品种接下来的走势？
涨停板没有封死对后市的影响，这个取决于发生的位置，如果是连续上涨的行情，价格在高位出现了涨停板封不死，可能是上涨行情即将见顶了；如果是连续下跌行情，价格在低位出现了涨停板封不死，这个说明下跌行情可能受到了极大的阻力，下跌行情随时可能反转。
当然，这个只是结合你所说的这种现象发生的位置来综合判断，只能说是一个概率情况，而不是绝对的，也有的品种下跌了一段时间之后，突然在某个时刻出现了涨停，结果没几天又开始继续下跌创出新低，所以这个东西就是个概率性的东西，没有绝对的。
至于你问的第二个问题，高持仓、低估值、弱预期的品种未来会怎么走的问题，同样是没有定论的，有的即使走弱预期下的驱动逻辑，有的走低估值下的估值修复逻辑。但是，对于玻璃这个品种具体怎么走的，我觉得可以简单谈谈。
01 玻璃的下跌
玻璃这个品种我做得比较少，我只知道永安这个席位常年在玻璃上持有大量的净多单，去年下半年有段时间，玻璃在 1500 附近的位置大幅增仓，俨然要开始逼仓了，当时有群友问道，所以写了一篇《玻璃 2001：一盘大棋，正在布局！》，我见过在价格低位逼仓的，没见过在价格历史高位逼仓的，所以紧接着又写了一篇《玻璃 2001：有两个反趋势交易策略在等着你！》，只是那时候玻璃在高位一直震荡。
后来，在市场关注度过高的情况下，资金慢慢退出去了，又随着疫情的爆发，下游汽车和房地产受到极大影响，玻璃的需求也受到影响，库存不断累积（如下图所示），远高于去年同期水平，在这种情况下，厂家开始了降价去库存，这也是玻璃这一波流畅下跌的一个直接原因。
（来源：华泰期货）
当然，疫情的影响导致汽车产销、房地产以及外贸订单都受到影响，加速了玻璃的累库，提前了玻璃的下跌节奏。即使没有这些外在因素的刺激，我个人认为玻璃也会逐渐跌下来的，其价格自身的重力都足以让它下跌。
高价格情况下的高持仓，这么大的持仓背后是实盘增加的多，还是虚盘增加的多，这个是我们需要考虑的问题。一般高价格往往对应着高利润，在高利润的情况下，供应会增加，需求会减少，所以在高价格情况下，持仓大幅增加，我们假设投机多头和投机空头平衡，但是产业空头则完胜产业多头。道理很简单，高价格和高利润，有利于提高开工率和产量，有利于卖出套保，不利于实体需求。所以，实际上很少出现在价格历史高位去逼仓的。
（来源：博易大师）
当时玻璃主力合约在 1500 附近，现货大约在 1600 多，有的地方到了 1700，盘面是贴水的，往往价格历史高位的贴水都是假贴水。与此同时，持仓大幅增加，是生产的多，还是实际买货的多，想明白这个道理即可。
当然，客观来讲，整个黑色系都是比较难跌的，一方面期货盘面一直处于贴水状态，另一方面托盘资金比较强大，导致黑色系基本上都是一个震荡格局，价格重心缓慢下移，所以这些年做空黑色系，如果你是做突破跟随，那么你会非常痛苦，即使你看对了它的价格重心是下移的，但是它不是趋势性下跌，而是震荡式下跌。
所以，做黑色系，只能以区间震荡的思路来做，跌下来了就做多，涨上去了就做空。但由于整体价格重心是下移的，所以反弹的高度会逐步衰减，把握着这样一个大原则去做黑色系，按照震荡思路去参与，往往容易取得比较好的效果。
02 玻璃后续怎么走？
上面介绍了对黑色系的观点是价格重心震荡下移，操作思路是按照震荡思路来交易。另外，还有一点就是，黑色系品种有一个共同的特点，那就是盘面领先于现货，例如，盘面价格先大跌，市场不知为何，后来现货价格跟跌了，市场看到现货价格跟跌之后才开始做空，结果盘面开始反转了；再比如，盘面价格先大跌，市场不知为何，后来出数据累库了，市场看到现货累库之后才开始做空，结果盘面开始反转了。
所以，你会发现，黑色系的盘面总是领先市场消息的，说明一个问题，就是大资金已经提前获得了要发布数据的结果，提前走预期逻辑，当市场公布了相关的价格或者库存数据时，散户才看到这些数据去交易它，但殊不知之前的下跌过程中市场已经把这些信息 price in 了，所以经常出现，盘面价格与实际信息背离的情况。
首先，我们思考一下市场变量，一个是供需偏弱情况下的高库存去库问题，结果是降价去库；一个是悲观预期下的期货深贴水问题。我个人理解，玻璃有两个主要的交易变量，这一波从 1500 跌到 1200 的下跌走的是高库存降价去库逻辑，尽管库存还未明显消化，但是价格跌了 300 点，我认为基本上已经把高库存的逻辑大部分都 price in 了。
其次，市场还未交易到的逻辑就是玻璃的大贴水问题，前天跌停，今天盘中又涨停，价格长期下跌过程中，出现了一个明显的底分型，而且还带着大量的成交量，所以市场接下来极有可能不再交易高库存逻辑，而是交易期货深贴水逻辑。
（来源：博易大师）
所以在这种情况下，短期跟着做多是合理的选择，至于价格能涨到哪里，不太清楚，取决于自己的判断，我个人的判断是黑色系是一个震荡下行趋势，价格重心会逐步降低，所以上涨不太可能创新高，只能一步一步看了，1350 附近可能有阻力。 |
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发表于 2020-4-16 09:32
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