乙二醇筑底回升

  近年来，由于聚酯工业需求强劲，国内市场对乙二醇的需求保持快速增长之势，进而促进了乙二醇生产能力的增加。近年，我国有多套大型乙二醇生产装置建成投产。随着我国乙二醇生产能力的不断增加，产量也不断增加。

   虽然我国乙二醇生产能力和产量增长较快，但仍不能满足国内聚酯等日益增长的市场需求，每年都需大量进口，且进口量呈逐年增长态势。目前，我国乙二醇产品主要用于生产聚酯、防冻液以及粘合剂、油漆溶剂、耐寒润滑油、表面活性剂和聚酯多元醇等。其中，聚酯是我国乙二醇的主要消费领域，其消费量约占国内总消费量的94.0%，另外约6.0%用于防冻剂、粘合剂、油漆溶剂、耐寒润滑油、表面活性剂以及聚酯多元醇等。

   近年来，我国聚酯（包括聚酯纤维、聚酯树脂和薄膜等）的生产发展很快，2010年聚酯的产量将达到约1900万吨，届时对乙二醇的需求量将达到约665万吨。加上在防冻剂以及其他方面的消费量，预计我国乙二醇的总需求量仍将保持高速增长。

   国内乙烯法装置产能在646万吨左右，装置开工率为70.4%，较8月底回落1.8个百分点，较上年同期减少1.6个百分点。煤制乙二醇装置产能为447万吨左右，装置开工率为51.6%，较8月底上涨1.8个百分点。

   整体上，国内乙二醇生产企业均呈现不同程度地亏损，乙烯法装置开工率呈现回落，煤制乙二醇装置开工降至五成。

   图为乙烯法装置开工率

   根据海关总署公布的数据， 6月乙二醇进口量大幅下降，同比也有所下降；乙二醇均价也有所降低，整体表现为需求偏弱。

   港口库存方面，数据显示，截至7月29日，华东地区乙二醇港口库存约为92.15万吨，较上月底减少21.8万吨，环比降幅为19%；同比增长48%。其中张家港库存为66.05吨，较上月底减1.7万吨，环比增幅为2%；太仓库存为9.3万吨，较上月减少4万吨；宁波库存为8.7万吨，较上月减少0.1万吨；江阴库存为2万吨，较上月减少3.8万吨；上海及常熟库存为9.1万吨，较上月减少3.6万吨。

   综上所述，国内乙二醇生产企业呈现亏损，乙烯法装置开工率回落，煤制乙二醇装置开工降至五成左右，国内供应呈现缩减。华东地区乙二醇港口库存约92.15万吨左右，库存持续下降。下游聚酯开工高位回落，织造企业开工也出现下滑，涤丝及坯布库存处于高位，面临去库存压力，聚酯产销月初较为冷清，至月底产销逐渐回暖。乙二醇期价月中探底后逐步回升，待前期下游库存消化完毕，预计进入偏强走势。操作策略如下：

   交易合约：乙二醇2001。

   交易方向：买入。

   计划分两批此次进场,占用总资金40%—60%，买进500—600手。

   第一次进场区间：4620—4680元/吨,目标价位：4720—5480元/吨。

   止损价位：4320—4580元/吨,进场仓位300—400手,占用资金30%—40%。

   需要关注的风险因素：

   1.港口库存大幅增加。

   2.聚酯需求超预期减少。

   3.宏观氛围紧张。