2月生猪上下游利润盘点——养殖利润回升，屠宰毛利下滑

　　【导语】 2月份生猪市场行情逐步回暖，上游养殖端的盈利有上涨表现。但与此同时，终端肉价跟涨不及时，下游屠宰端生猪屠宰毛利环比回落。

　　养殖盈利逐步回暖，月末再度回归0元线以上

　　2月份生猪自繁自养盈利先降后震荡上涨。根据卓创资讯(48.43 +0.04%,诊股)数据统计，截至27日，2月份生猪自繁自养理论盈利均值-115.06元/头，环比下降1.67元/头，降幅1.48%；同比上涨135.06元/头，涨幅54.00%。

　　2月生猪头均理论饲料成本基本维持在高位，对盈利有一定利空作用。但由于生猪价格变动幅度较大，因此盈利走势与猪价走势较一致，生猪价格的变动直接影响盈利水平。根据卓创资讯监测，截至27日，2月份外三元交易平均价格14.76元/公斤，环比1月上涨0.48%，整体趋势为低位上涨。

　　2月份初生猪市场行情跌至本月低点，3日自繁自养盈利降至232.16元/头。随着二次育肥热度的提升，偏小体重猪源受欢迎程度增加，且二次育肥猪价格较高，推动标猪价格上涨。加之春节前后适重猪源的陆续出栏，2月中下旬适重猪有所减少，进一步支撑行情上涨。受此影响，生猪自繁自养理论盈利不断回升，23日29.34元/头，较最低点上涨261.50元/头。

　　节后需求有限，屠宰毛利环比回落

　　春节过后市场进入消费淡季，虽2月份屠宰企业开工率陆续上涨，但属于春节过后需求由低位到正常水平的恢复期。根据卓创资讯监测，截至27日，2月全国重点屠宰企业开工率均值为26.29%，环比1月下降6.72个百分点。除需求低迷外，猪价（原料成本）上涨速度快于肉价（产品价格）上涨速度，亦是毛利下滑的主要原因。截至27日，2月份全国白条肉市场均价18.66元/公斤，环比下降4.98%，而上文中说到猪价环比微涨。而从月内趋势来看，肉价虽与猪价较为相似，均呈震荡上涨走势，但受需求低迷、终端对高价猪肉接受能力有限的影响，肉价上涨速度及幅度远小于猪价涨幅；其中，猪价累计上涨幅度15.58%，肉价累计上涨幅度11.62%。

　　根据卓创资讯监测， 2月份生猪屠宰毛利均值34.73元/头，环比下降30.72%，同比上涨57.36%。

　　3月份趋势判断

　　3月份生猪市场二次育肥热度或仍然较高，且2月份部分猪源出栏完毕后，3月适重猪数量或有限，对猪价有一定支撑提振作用。需求或缓涨，略好于2月情况。整体来看，3月份生猪价格或环比上涨。受此影响，卓创资讯预计3月份生猪自繁自养盈利或环比上涨。受需求缓和恢复、猪价小幅上涨的影响，屠宰毛利或维持当前水平，提升空间不明显，但与2月相比或微幅上涨。