估值驱动双重压制，铁矿石仍有下行空间

　　近期成材端利润持续收缩，对铁矿石上方空间带来明显压制，同时，目前的低利润环境或制约后期钢厂复产力度，铁矿石需求预期也面临冲击，产业链负反馈风险加大，铁矿石仍有下行空间。

　　由于以地产为主的终端需求持续低迷，叠加限产政策松动后钢厂较强的复产预期，近几个月来原材料价格的上涨无法有效通过钢材价格上涨向下游传导，钢厂利润持续受到挤压，目前全国长流程螺纹吨钢利润已逼近盈亏平衡线，产业链负反馈风险加大。铁矿石的估值和推动前期上涨的驱动将同时面临冲击，估值上，成材端的低利润将对铁矿石价格的上行空间带来直接的压制，驱动上，钢厂利润情况不佳或将对于后期钢厂实际复产力度带来冲击，从而对此前铁矿石需求改善的预期带来修正。