【解读】发生了什么？菜粕大涨超5% 创近4个月新高

近期，农产品菜粕持续走强！周三早盘，菜粕主力合约涨幅超5%，价格攀升至2975元/吨上方，创近4个月以来的新高！注意的是，近5个交易日内，菜粕主力累计涨幅超9%，多头强势可见一斑！

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　　那么，到底是什么样的因素推动菜粕持续走强？后市行情还能不能继续看涨呢？

　　基本面：供应偏紧+需求良好

　　从基本面上来看，油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口仍旧受限，短期油菜籽供应偏紧，国外新冠疫情影响颗粒粕进口，加上水产需求预期良好支撑国内菜粕价格。

　　现货价格方面，从下图中可以发现，菜粕的期现价格走势还是较为密切的。自12月初以来，菜粕现货价格止跌回升，带动期货价格同步上涨。

　　从资金流向来看，日内菜粕这一品种颇受资金青睐！截止日内9:20分，除了沪金、铁矿之外，菜粕获得3.4亿的市场资金加码，位居日内国内商品资金流向第三位。

　　库存方面，最新数据显示，菜粕库存3.8万吨，上周2.4万吨，环比增加58.33%，去年同期2.2万吨，同比增加72.72%。库存的持续上涨短期对菜粕构成利空压制。

　　总体来看，当前菜粕整体维持震荡格局，需求预期较好支撑价格，但菜粕年底逐渐进入消费淡季压制需求和价格，后续关注加拿大油菜籽和美国DDGS进口以及国内油菜籽供应情况。

　　关于菜粕后市，国投安信在最新的研报中给出了粕强油弱的思路。

　　分析指出，加菜籽近月合约仍维持在1000附近，供需季节性表明2022年上半年菜籽供给量难得到有效补充，因此1-3-5-7合约预计均将保持强势走势。市场认为高价之下2022年菜籽种植面积和产量均将增长，或能对远月合约构成一定的压力。近期进口成本保持较高、榨利亏损的状态，榨利修复对于提升后期买盘热情十分重要，因此预计国内菜系整体回调时间较短。外盘油脂表现仍较油粕偏弱，考虑到国内菜系油粕比的高位，仍可坚持粕强油弱的思路。