美股跌完港股跌 监管通胀多重压力下 科技股还能“抢救一下”？
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美股跌完港股跌 监管通胀多重压力下 科技股还能“抢救一下”？
尽管仍然需要面临监管环境、通胀担忧等因素的挑战，但摩根大通资管仍看好中国科技股，认为当前股价已经超跌，当下是不错买入点。
美团今日再度大跌！
11日开盘，美团即下跌，盘中一度跌超8%。截至收盘，下跌5.25%，报收249港元，总市值1.51万亿港元。
这已经是美团股价的“十连跌”，相较年初460港元/股的最高价，已近腰斩。
科技股回调 巨头FAAMG巨额市值蒸发
事实上，不仅是美团，近期港股和美股科技股集体走低。
港股方面，京东、网易等科技公司也普遍回调，11日跌幅均超5%；阿里巴巴和腾讯控股(584.5, -10.50, -1.77%)也一度跌超3%。
而美股方面，大型科技股所在的纳斯达克指数近期也是连续走弱。当地时间5月10日，纳指跌逾2.55%，大型科技股全线收跌，五大科技巨头FAAMG市值蒸发1.7万亿美元。中概股方面，拼多多跌逾9%，哔哩哔哩和京东跌幅均超过5%。
当地时间5月11日，科技股抛售潮延续，FAAMG盘前均呈下跌趋势，其中，苹果、facebook、亚马逊跌幅均超2%；纳指期货持续走弱，跌近2%。
监管成科技股“头号风险”
消息面看，近期中、美两国科技巨头均面临监管风险。
5月10日，上海市市区消保委约谈美团，指出其在消费者权益保护方面存在的突出问题。主要包括：一是取消订单引发的退款问题；二是订送餐、生鲜蔬菜配送不履约问题；三是页面误导消费者的问题。当日，美团股价大跌7%。根据Wind数据，南向资金净卖出共64.68亿港元，其中，美团遭净卖出37.55亿港元。
同一天，拼多多也被上海市市区消保委约谈，主要问题包括商品质量问题、假冒侵权问题等。
美团近期面临的监管压力或也是造成美团股价持续走低的重要原因。4月26日，市场监管总局表示，已依法对美团实施“二选一”等涉嫌垄断行为立案调查。
而在美国，据高盛最新报告，除微软外，FAAMG其他四家公司都面临一长列关于其市场势力和竞争行为的法律诉讼和调查，范围从商业诉讼到司法部（DOJ）、联邦贸易委员会（FTC）的反垄断诉讼，再到国会调查。
海外科技股波动，机构这样解析
浦银国际互联网分析师赵丹表示，在处罚结果落地之前，美团估值仍将面临一定压力。美团可能面临的处罚金额为40-50亿元。在反垄断政策趋严的大背景下，公司在社区电商的扩张力度或将有所减缓，行业竞争格局短时期内仍不确定。
而对于近期投资美股科技股所面临的风险，高盛首席股票策略师David Kostin在当地时间上周日发布的报告中指出以下几点：
1、税制改革。拜登提出税制改革，企业所得税和资本利得税税率或被提升。企业所得税方面，FAAMG概念股约55%的收入均来自海外，这意味着，如果拜登的公司税计划全面实施，FAAMG概念股明年的营收或将比市场预期下降约9%。
2、估值较高。FAAMG的远期市盈率为29倍，而标普500指数其余495只股票的远期市盈率为21倍。
3、美债收益率上行。与Russell 1000指数相比，FAAMG所有5只股票的久期都高于平均水平，这意味着它们对长期利率的波动特别敏感，如果美债收益率上涨期再出现，FAAMG概念股的回报又会受影响。
4、监管机构的干预。拜登政府最近的任命暗示了更严格的监管制度和更严格的反垄断执法的风险，除了微软之外，FAAMG概念股中的其他四家公司都面临着诸多法律诉讼和垄断调查。
科技股还可以“抢救一下”？
尽管仍然需要面临监管环境、通胀担忧等因素的挑战，但摩根大通资管仍看好中国科技股，认为当前股价已经超跌，当下是不错买入点。摩根大通资管大中华区股票主管王浩（Howard Wang）表示，监管在短期内带来不确定性，但从长远来看，中国科技公司仍具有增长潜力。
天风证券也表示，科技股在经历短期调整后，或将迎来机遇。2021年春节后，全球经济复苏使得周期性行业崛起，分流了科技板块资金，并且美债收益率上行，市场通胀预期上升。在此背景下，处于高估值状态下的科技股对美国国债利率变化较为敏感，经历了一轮较大幅度的回调。然而回顾历史，美债收益率上行与恒生科技指数收益率之间并不总是表现出反向关系，其次恒生科技指数具有明显的高收益高波动特征，那么择时和风险管理的重要性则不言而喻。因此，机构认为港股科技股的高估值在经历了一轮较大回撤之后得以消化，具备配置价值。
易方达基金认为，市场普遍认为高估值的科技股短期波动较大，近日各大型成长科技股的连续下挫也只是估值正常回调的一部分，恒生科技指数各成分股都是大型科技股和新经济股，其长期成长性仍存，业绩潜力巨大，增长确定性高，仍具有长期跟踪价值。
高盛也表示“大胆抄底科技巨头”，坚信FAAMG将“卷土重来”。高盛的报告显示，FAAMG业务模式最具特色的不是营收增长，而是它们用于推动增长的营运现金流数量和所占比重。在2020年，光是FAAMG五只股票在研发上就花费了1280亿美元，在资本支出上花费了1040亿美元，占标普500指数的22%。过去三年，FAAMG的成长性投资比例为64%，而一般股票的成长性投资比例为11%。 |
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发表于 2021-5-12 09:06
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