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【能化早评】下游再度亏损，苯乙烯涨势不具持续性
原油
国际原油期货周一基本横盘，美国成品油管道短暂关闭，影响成品油供应。
1、管道公司Clonial Pipeline运输成品油的大动脉在5月7日遭遇网络攻击后终端，5月10日已经开始分阶段重启，将逐个恢复服务。
2、委内瑞拉需要投资580亿美元才可以将原油产量恢复到1998年前查韦斯上台前的水平即340万桶/日，目前该国3月产量仅为57.8万桶/日，远低于欧佩克设定的目标128万桶/日。
3、北海石油的溢价飙升导致整个大西洋盆地的出口商涌入欧洲的原油货物涌入。根据彭博汇编的油轮跟踪数据，上个月来自尼日利亚，巴西和美国等国的生产商向欧洲买家的原油日装量比3月份多了近100万桶。6月BFOET的装载量降至约60万桶/日，是至少13年以来的最低，因当地最大的运输管道维修。。
4、美国和伊朗在中东地区关系再趋紧张，五角大楼称，一艘美国海岸警卫队舰艇周一在霍尔木兹海峡附近向以“不安全方式”靠近的伊朗快艇予以警告射击。
5、印度发现的变异病毒引发世卫组织对疫情快速蔓延的担忧，该国部分新冠患者出现“黑木耳”真菌感染，可造成毁容甚至死亡。中国将在珠峰峰顶设置防疫“隔离线”。
观点
国际原油期货维持横盘整理，美国汽油价格因为管道中断短暂拉升，本周恢复运营的消息传来又出现回落。我们认为欧美的需求复苏仍支持油价震荡上行，市场的主基调不变。
PTA&EG
盘后总结PTA：PTA期货尾盘收跌，现货基差走弱明显，个别聚酯工厂递盘，贸易商买盘为主， 5月货源主流在09贴水85-90附近成交。
宁波一套65万吨PTA装置5月9日因故短停，预计近期重启。西南一套100万吨PTA装置重启时间推后，目前预估周中重启，该装置原计划5.8附近重启。
醋酸市场价格偏弱运行。华东价格跌100，江苏主流报价在7700-7900元/吨。
直纺涤短产销38%附近。江浙涤丝产销估算在3成附近。
观点
PTA当日进口亏损420元/吨，现货加工费470元/吨，期货加工费536元/吨，PTA的低估值情况已经略有修复。PTA工厂5月仍有检修，去库格局延续，PTA期价面临利好逐步消退，投资者维持震荡思路不变。
盘后总结MEG：乙二醇价格重心坚挺上行，市场商谈尚可，日内现货基差略有走强。
新疆天业一套5万吨/年合成气制乙二醇老装置按计划于5.8停车检修，预计检修时长一个月。
内蒙古通辽一套30万吨/年合成气制乙二醇装置受到前道一台恩德炉停车影响，于近日起减产降负，预计影响一周附近。
观点
周一CCF数据显示华东主港地区MEG港口库存约57.7万吨附近，环比上期增加1.3万吨，库存绝对值仍是过去五年的最低值。原材料价格上涨以及较低的库存绝对值是近期EG反弹的主要原因，从未来的供需面看我们依旧不建议追多，EG期货月差已经逐步转变为contango结构，技术图形强势，投资者可在期价跌破5日线后试空。
PF：工厂报价依旧维稳，工厂大多与欠货，且成本支撑尚可，工厂维持坚挺。期现基差维持，三房巷货源07-400附近商谈，恒逸货源07-300附近商谈，下游前期备货较多，目前纱厂原料多可用至5月底6月初，因此采购意愿低迷，周一平均产销在38%左右。
近期市场亮点：1.色纺纱销售顺畅，订单较多，2.因CVC供应紧张，利润较高，福建部分工厂纯涤改涤棉。
纯涤纱近期走货一般，福建部分改涤棉纱，涤棉纱因供需偏紧，价格稳中偏强。
观点
短纤依旧维持高开工低库存格局，原料价格走弱对其略有拖累，投资者维持震荡偏多思路。
甲醇
甲醇日评：
供应端：海外价格走弱，东南亚报盘350-355美元/吨，下跌5美元/吨。海外与中国的价差正在逐步收窄，未来流向中国的货源可能会变多。
需求端：下游开工需求表现总体良好，个别有所减弱。甲醛价格上涨，但出货保持顺畅；二甲醚购销氛围积极；醋酸部分走弱，库存充足；MTBE价格回落，销售压力较大。mto利润回落较大，目前降至370元/吨。兴兴MTO利润已经降至负值。
库存：沿海库存缓慢累积。
预测：煤炭价格的强势使得煤制甲醇的利润受到一定削损，这也是近期甲醇跟随商品总体大势保持强劲的原因之一。但开工上行、库存反转上行，而下游需求提升空间有限等因素均决定了甲醇的潜在上行空间会遇阻。甲醇在高位的遇阻将早于其他品种。
聚丙烯
PP日评：
供应端：宁华神煤停车检修；PP开工率87.72%，拉丝排产29.73%，纤维料排产6.62%。北美4月PP利润上升132美元/吨，多家供应商宣布上调5月丙烯单体和PP的价差至110美元/吨。欧洲由于丙烯单体持续上涨创近30个月新高，PP卖家5月报价大幅高于4月，下游抵制。南韩新增一套40万吨/年的PP装置。周一拉丝进口报价折合人民币下跌68元/吨至9454元/吨，国内报价上涨95元/吨至8820元/吨，价差缩窄至634元/吨。PP美金市场价格变动有限，终端企业离市观望为主，实盘成交气氛清淡。
需求端：塑编行业整体开工率下降至49%，原料库存天数环比下滑4.17%，终端需求弱。BOPP行业开工率60%，受成本端提振，价格上涨100-300元/吨，成交状况有所改善。下游整体刚需采购，市场观望气氛较重。
库存：主要生产商石化聚烯烃库存下降至78.5万吨处于历史较低水平。预计消化目前库存预计需要1.5-2个月时间。
预测：国内二季度新增产能集中投产，抵消集中检修带来的减量。海外价格居高不下，出口窗口预计可以维持到6月下旬。终端进入需求淡季，下游订单情况清淡，维持刚需采购。预计短期受成本端支撑或有小幅反弹。中期进口逐步恢复，供给增量，需求持续疲软，价格趋势走弱。
聚乙烯
LLDPE日评
供应端：上海赛科、沈阳化工恢复开车；中海壳牌二期停车检修；PE开工率84.82%，目前线性排产为35.51%。北美随着疫苗接种比例不断攀升逐步走出疫情阴霾，经济开始复苏，内需强劲。冬季风暴影响消除，PE价格回落。欧洲由于乙烯单体持续上涨，生产商5月报价仍强劲上涨。下游难以转嫁涨幅至成本端，选择抵制，部分推出市场。宁波华泰盛富新增40万吨/年PE全密度装置，占我国表需比例为1%。周一线性进口报价折合人民币下跌19元/吨至8872元/吨，国内报价上涨50元/吨至8500元/吨，价差缩窄69元/吨至372元/吨。PE美金市场窄幅波动，外商报盘持续下调，贸易商和下游多谨慎观望，成交难放量。
需求端：农膜开工率持续下降至25%，农用地膜旺季结束。包装膜开工率63%。终端需求走弱，下游刚需入市为主。在东南亚地区，受穆斯林斋月影响，需求大幅下滑。
库存：石化聚烯烃库存下降至78.5万吨，同比往年降低15万吨，处于历史较低水平。
预测：国内新增产能集中在二季度中下旬投产，抵消集中检修带来的损失量。地膜旺季结束，下游需求进入淡季，刚需采购。预计短期受成本端支撑有小幅反弹。中期随着进口逐步恢复，供给增量，需求持续疲软，价格趋势向下。
PVC
1、市场情况
周一国内PVC市场价格上行，期货高位震荡，市场内现货不多，贸易商挺价报盘，早间点价货源略有优势，高价成交受阻。下游成本压力较明显，逢低采购。
华东地区电石法PVC市场挺价运行，PVC期货盘中冲高，整体价格重心上移，现货报价跟随走高，部分货源较为紧张，预售为主。华东地区部分直发货源价格略低，但仓库货源不多，价格相对较高，下游成本压力增加，谨慎刚需，询盘及采购积极性不高，5型现汇库提主流成交区间在9420-9520元/吨。华东乙烯法PVC市场变化不大，部分企业封盘不报，现货市场货源不多，交投不温不火，齐鲁1000型送到江苏参考9600元/吨左右，700型参考9800元/吨左右，大沽1000型送到江苏参考9650元/吨左右，其他货源听闻在9750元/吨左右。
2、市场日评
近期PVC成交尚可，下游逢低补库，下游对高价接受度不断提高，pvc成交重心不断提高。今年处于房地产竣工周期，房地产施工和销售增速较好，对终端需求有支撑，pvc高价需要逐步向下传导，预期震荡偏多，可逢低做多。
苯乙烯
1、现货：江苏苯乙烯市场继续冲高。苯乙烯在自身供应偏紧及大宗共振、成本抬升下继续上涨。市场整体成交尚可，贸易商及工厂均有补货。现货价格评估在10600-10750，较上一交易日涨175元/吨。
2、库存：苯乙烯华东港口库存周度上涨0.13万吨，绝对值为6.63万吨。纯苯华东港口库存减少0.3万吨至12.9万吨。
3、原料：华东纯苯现货8200-8300涨370。市场整体成交较好，早间主营炼厂上调300元/吨至8000元/吨，目前纯苯现货流通资源偏紧，加氢苯无供应压力。
4、下游：EPS市场上涨200元/吨，EPS市场询盘气氛一般，整体成交偏低，暂无工厂降负停车听闻。PS市场稳中有涨，幅度50-250元/吨，涨幅不及原料，买盘刚需采购为主。ABS华东、华南市场价格全线上涨，贸易商心态较好，市场成交尚可。
5、观点
低库存格局下价格弹性较大，苯乙烯下游却持续跟涨不力，周一EPS再度陷入亏损，PS亏损幅度没有缩小。终端家电出口2021年同比下滑概率大，我们认为下游需求低迷将拖累期价，苯乙烯上涨没有下游跟随，不建议投资者做多，观望为宜。
橡胶
【供应】近期国内原料价格有所上涨，东南亚整体降水正常，原料释放提量中。近期印度疫情外溢，尤其是东南亚及云南边境的疫情恶化，导致东南亚外劳短缺和国内替代指标下发推迟的担忧仍存。
【需求】据中国汽车流通协会，4月，我国汽车经销商库存预警指数为56.4%，环比+0.9%，库存预警指数位于荣枯线之上。海外：5月8日，印度最大的汽车制造商玛鲁蒂铃木印度公司表示，因新冠病毒疫情，该公司延长维修停工时间。欧美国家的出行指数恢复进度加快，前期的需求恢复预期正在兑现，具体能兑现多少，有待观察。
【总结】五一假期之后，国内商品氛围火热，天胶近期基本面变化不大，国内替换需求偏弱，海外的需求恢复正在由预期走向现实，具体能兑现多少，有待观察，沪胶近期属于跟涨行情，不建议追高，等待全球供应放量。
纯碱玻璃
1、市场情况
纯碱：周一国内纯碱市场盘整为主，市场交投气氛温和。海化纯碱装置开工负荷下调，日产量减少2000吨左右，甘肃金昌纯碱装置计划5月28日出产品。连云港碱厂今日短暂停车检修，厂家计划夜间开车运行。近期期货盘面强势上涨，期现商拿货积极性较高，市场信心受到提振，本月部分玻璃厂家重碱接货价格有所上调。轻碱市场盘整为主，华中区域低端成交价格小幅上调。
华中地区纯碱市场稳中向好，湖北地区轻碱主流出厂价格在1680-1700元/吨，重碱主流送到终端价格在1950元/吨左右，部分浮法玻璃厂家执行月底定价。河南地区轻碱主流出厂价格在1650元/吨左右，重碱主流出厂价格在1800元/吨左右。
玻璃：周一全国浮法玻璃加权平均价2474.87元/吨，较8日价格（2418.59）上涨56.28元/吨。
国内浮法玻璃市场交投良好，价格继续上调，部分涨幅明显。华北多厂提涨，沙河市场价继续走强，部分厂存进一步提涨计划，市场缺货现象仍存；华南部分涨1-5元/重量箱不等，厂家提价意向增强；华东今日多数厂执行价格提涨新价，厂家价格多数上调2元/重量箱左右，临沂蓝星近日累计上调6-7元/重量箱不等，山东巨润价格上调4-5元/重量箱，整体产销呈良好态势，后续仍有提涨计划；华中今日价格上调1-5元/重量箱不等，多数厂家库存偏紧，需求支撑较强；
2、市场日评
本周纯碱厂家开工负荷稍有提升，后市进入检修季。市场价格基本平稳，轻重碱下游成交明显分化，轻碱需求不振，库存大幅增加，重碱需求有较强支撑，库存继续下降。远期纯碱仍有玻璃产能释放利好支撑，近月仍存高开工高库存压力，预期纯碱震荡行情，建议逢低买入。
本周玻璃价格继续大幅上涨，玻璃成交再次南北分化，北方地区成交火爆，华北玻璃价格已经基本与华中持平。今年处于房地产竣工周期，房地产施工和销售增速较好，对玻璃需求有支撑，预期后市震荡偏强。 |
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发表于 2021-5-11 09:19
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