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工业硅冲高回落 关注仓单库存压力

工业硅冲高回落 关注仓单库存压力

  CFC金属研究

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  作者 | 王彦青   中信建投期货研究发展部

  本报告完成时间  | 2023年8月6日

  市场运行情况:本周前半周工业硅期货延续震荡偏强的运行态势,后半周市场情绪快速冷却,硅价大幅回调。SI2309整周涨跌幅-2.06%,收于13330元/吨,主力合约正向10月转移。现货市场方面,市场本周现货报价仍无明显波澜,整体维稳,云南地区货源持续受期现商追捧,价格坚挺小幅涨价,下游需求暂无变化,但有机硅企业计划检修增多或拖累后续采购。

  供应情况:本周工业硅开炉数基本平稳。据百川盈孚数据,截止8月3日,我国金属硅开工炉数323台,整体开炉率44.99%,环比减少1台。

  需求情况:多晶硅价格小幅转暖,近期多晶硅对工业硅需求表现稳定,随着后续多晶硅新产能进一步投放,多晶硅对工业硅需求仍有增长空间;近期有机硅企业检修计划增多,主要因为下游需求未见改善,有机硅对工业硅需求维持低迷;铝合金行业淡季,铝合金企业对工业硅需求偏弱;工业硅出口同比延续大幅下降状态,目前海外需求疲软,出口端整体拖累需求。

  成本利润:本周工业硅成本变化不大,西南地区电价已降至年内低位,还原剂、电极等原材料价格弱稳运行,同时工业硅价格整体稳定,工业硅生产利润保持平稳。

  总结:本周工业硅期货有所回落,但现货表现持续稳定,短期行情或主要由资金驱动。从供需来看,西北硅厂开工暂时稳定,但后续复产已在计划中,云南当前硅炉基本应开尽开,四川仍一定程度受限电影响,开工相对低迷。需求端呈弱稳状态,多晶硅、铝合金开工持稳,有机硅检修计划增多。近期工业硅期货库存持续增加,工厂库存持续显性化,但同时需关注11月仓单集中注销前后,仓单库存流入市场给现货市场带来的打压效应。总体来看,工业硅供需层面依然偏弱,不断增加的仓单亦增添新的担忧,工业硅期货或仍有下行空间。操作上,逢高做空为主,SI2309合约参考区间12900-13600元/吨。

  期货市场方面,本周前半周工业硅期货延续震荡偏强的运行态势,后半周市场情绪快速冷却,硅价大幅回调。SI2309整周涨跌幅-2.06%,收于13330元/吨,主力合约正向10月转移。

  现货市场方面,市场本周现货报价仍无明显波澜,整体维稳,云南地区货源持续受期现商追捧,价格坚挺小幅涨价,下游需求暂无变化,但有机硅企业计划检修增多或拖累后续采购。



  二

  价格影响因素分析

  1、供应

  本周工业硅开炉数基本平稳,当前云南地区硅炉基本应开尽开,四川仍一定程度受限电影响开工较低,新疆大厂仍未充分复产,后续仍有增加趋势。据百川盈孚数据,截止8月3日,我国金属硅开工炉数323台,整体开炉率44.99%,环比减少1台。





  2、需求

  2.1多晶硅需求维稳

  多晶硅价格小幅转暖。近期部分多晶硅厂受限电影响,不过总体影响较小,多晶硅对工业硅需求表现稳定。随着后续多晶硅新产能进一步投放,多晶硅对工业硅需求仍有增长空间。



  2.2有机硅需求表现疲软

  本周有机硅DMC价格小幅抬升,但实际成交有限。近期有机硅企业检修计划增多,主要因为下游需求未见改善,有机硅企业在利润承压之下,需要缓解库存压力,因而对工业硅需求维持低迷。



  2.3铝合金需求偏弱

  本周铝合金ADC12价格上涨。尽管当前仍处行业淡季,铝合金企业开工不高,但前期北方大厂降价刺激下游备库需求,不过从下游情况看,铝合金企业采购需求或难持续。



  2.4出口延续疲软状态

  本周工业硅出口价格暂稳。海外需求依然疲软,出口量下行拖累行业需求。海关数据显示,2023年6月中国金属硅出口4.77万吨,环比下降2.38%,同比下降18.28%。2023年1-6月中国金属硅出口共计28.82万吨,同比下降16.21%。



  3、成本利润

  本周工业硅成本变化不大,西南地区电价已降至年内低位,还原剂、电极等原材料价格弱稳运行,同时工业硅价格整体稳定,工业硅生产利润保持平稳。



  4、库存

  本周工业硅库存延续升势,社会库存22.8万吨,较上周增加1.1万吨;工厂库存小幅下降,本周工业硅工厂库存12.9万吨,较上周下降0.1万吨。



  策略

  本周工业硅期货有所回落,但现货表现持续稳定,短期行情或主要由资金驱动。从供需来看,西北硅厂开工暂时稳定,但后续复产已在计划中,云南当前硅炉基本应开尽开,四川仍一定程度受限电影响,开工相对低迷。需求端呈弱稳状态,多晶硅、铝合金开工持稳,有机硅检修计划增多。近期工业硅期货库存持续增加,工厂库存持续显性化,但同时需关注11月仓单集中注销前后,仓单库存流入市场给现货市场带来的打压效应。总体来看,工业硅供需层面依然偏弱,不断增加的仓单亦增添新的担忧,工业硅期货或仍有下行空间。

  操作上,逢高做空为主,SI2309合约参考区间12900-13600元/吨。



  作者姓名:王彦青

  期货交易咨询从业信息:Z0014569

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