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通胀预期主导行情暂告一段落 双焦或面临淡季需求的考验

通胀预期主导行情暂告一段落 双焦或面临淡季需求的考验

来源:国贸期货 作者:国贸期货

研报正文

重要资讯:

(1)Mysteel 煤焦:12 日河北市场钢厂对焦炭(2318, 75.00, 3.34%)采购价下调,湿熄降幅50 元/吨,干熄降幅 55 元/吨,调整后具体情况如下:一级湿熄焦(A≤12.5,S≤0.7,CSR≥65,MT≤7),报 2060 元/吨;一级干熄焦(A≤12.5,S ≤0.7,CSR≥65,MT≤0),报 2340 元/吨;中硫湿熄焦(A≤13,S≤1,CSR≥60,MT≤7),报 1860 元/吨;以上均为到厂承兑含税价,2024 年6 月 12 日 0 时起执行。

(2)Mysteel 煤焦:12 日山东市场主流钢厂对焦炭采购价湿熄下调50 元/吨,干熄下调 55 元/吨,调整后具体情况如下:

1、准一级(湿熄)冶金焦:A≤13,S≤0.75,CSR≥60,CRI≤30,MT≤7,调整后执行省内1820 元/吨,省外 1830 元/吨;

2、准一级(干熄)冶金焦:A≤13,S≤0.75,CSR≥60,CRI≤30,MT0,调整后执行 2155 元/吨,不分省内外;

3、二级冶金焦:A≤13.5,S≤0.8,CSR≥58,MT≤7,调整后执行1760 元/吨;以上均为基价,到厂承兑含税价,2024 年 6 月 12 日 0 时起执行。

逻辑分析:

现货端,主流钢厂招标,第二轮提降 50-55 元基本落地,部分焦企发函推迟接受降价时间,后续博弈继续加大,港口贸易准一焦炭报价1930 (-40),钢联炼焦煤(1648, 29.00, 1.79%)价格指数 1713.3(-4.1);蒙煤方面,进口蒙煤市场交投氛围依旧冷清,多以保守观望为主,现甘其毛都口岸:蒙5 原煤1340(+30),蒙 5 精煤 1600(-),蒙 3 精煤 1480(-)。

期货端,商品市场情绪缓和,黑链指数级昨日大跌后有所修复,周三晚上会有美国通胀数据,周四凌晨美联储议息会议,宏观扰动加大,不确定性较强。

宏观方面,前期商品一直在交易的“再通胀”逻辑似乎正面临国内外的共同挑战:国内,5 月经济景气整体承压,制造业 PMI 回落至 49.5%,低于预期,其中新订单、在手订单偏少,原材料成本压力较大,企业通过降低排产来减少经营压力,导致供需同步转弱,同时建筑业新订单已经连续五个月环比收缩,未来转弱风险较大;海外,5 月非农大超预期,美国劳动力市场强劲,美联储年内降息概率下降,同时前期公布的美国4 月 PCE 物价指数、ISM 制造业指数不及预期,似乎意味着海外经济不像市场之前预期的那么乐观,估值高位的大宗商品面临压力,关注周四议息会议对商品的指引。

同时,国内 517 地产新政已经过去三周,从高频数据看商品房销售并没有明显改善,且政策脉冲效果在减弱。产业方面,近几周钢材需求大幅走弱,转弱幅度有些超季节性,基本面不排除进一步下探的可能性,总库存转增,钢厂销售压力显现,市场开始考验淡季需求承接能力,不过大家对专项债提速还有期待,而且近几周需求受天气和高考双重影响,不足以让空头继续往下打,关注后续钢材需求表现情况。煤焦方面,当前市场供需基本平衡,下游库存低但按需采购,山西虽然定调煤矿增产,但 6 月安全生产月加上靠近重大会议,增产幅度有限,不过受钢材需求走弱影响,叠加行政性控产预期,铁水在逐渐下降,第二轮提降落地,幅度降至 50-55 元,也说明产业层面的涨跌驱动并不强。

具体到行情上,6 月市场风向开始发生变化,宏观“再通胀”预期主导的行情暂告一段落,工业品开始面临淡季现实需求的考验,官洲周四议息会议结果,是否会对商品大方向产生影响,近几周螺纹钢(3639, 28.00, 0.78%)表需大幅走弱,现实需求不尽如人意,带来负反馈预期,做多需谨慎,不过考虑到市场对专项债提速还有期待,流畅下跌的难度也很大,暂时以高空为主,关注未来钢材需求变化情况。

策略方面:暂时观望,期现正套择机入场。

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