: | : | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

多重矛盾纠缠 今年欧洲股市疑云难开

多重矛盾纠缠 今年欧洲股市疑云难开

□郭可为

  受经济复苏放缓、全球贸易摩擦增多,英国脱欧、意大利预算难题、“黄马甲”运动蔓延,以及美股多次暴跌、土耳其货币危机等多重风险因素的冲击,2018年欧洲股市持续低迷。欧洲STOXX50指数、德国DAX30指数、法国CAC40指数和英国富时100指数全年的涨跌幅分别为-13.15%、-17.97%、-10.55%和-12.03%。2019年,欧洲股市依然受到多重因素制约,前景难以乐观。

  鉴于全球贸易摩擦增多拖累欧洲出口、英国脱欧、意大利预算问题冲击欧洲一体化前景,还有天气原因以及“黄马甲”运动增大了欧元区经济的下行压力,2018年前三季欧盟GDP同比增速逐季下滑,分别为2.3%、2.1%和1.8%;欧元区实际GDP同比增速同样依次下滑,分别为2.4%、2.2%和1.6%。欧元区经济的两大发动机——德国和法国的经济增长也在放缓。德国去年前三季度实际GDP同比增长率分别为1.4%、2.3%和1.1%,法国分别为2%、1.7%和1.5%。但欧洲经济2018年也有亮点,一是劳动市场持续改善。欧盟去年9月至11月的失业率均为6.7%,是欧盟成立以来的最低点。欧元区去年11月失业率降至7.9%,为2008年10月以来的新低。二是通胀保持温和。因能源价格上涨,欧盟的调和CPI(HICP)自去年5月以来均增长2%以上。

  然而,多种迹象显示,消费对经济的拉动作用在逐渐减弱。居民消费对欧盟GDP季调环比的拉动率是“三驾马车”中最高的,2018年前三季度分别为0.3%、0.17%和0.15%,但拉动率却在持续降低。工业生产下滑趋势明显。2018年1月至10月欧盟工业生产指数月均增长2.12%。但9月已下滑至1%。德国去年11月工业产出环比大幅下降1.9%,远低于预期值0.5%,同比更下降4.7%,大幅低于预期值-0.8%,也远远不及前值。美国不断挑起的贸易摩擦争端对欧洲向来倚重的出口造成了冲击。全球出口大国——德国2018年三季度出口环比下降0.9%。这也是德国经济自2015年一季度以来的首次萎缩。重重疑虑之下,欧洲各方对未来经济景气的信心大减。截至2018年12月,制造业PMI也已连续下滑五个月至51.4,服务业PMI也已连续下滑三个月至51.2。德国去年12月IFO商业景气指数为101,创下两年多来最低。一般估计,2019年欧盟和欧元区经济增速预计将进一步下滑,分别为2%和1.9%。

  从货币政策面看,今年欧洲央行收紧货币政策将是大概率事件,流动性的相对缺乏使欧洲股市缺乏资金面支撑。去年12月13日,欧洲央行发表声明,正式结束了为对抗危机而出台的债券购买计划,也就是量化宽松(QE)。但欧洲央行同时宣布至少在2019年夏季结束前维持现有欧元区三大基准利率不变。市场此前普遍预期,欧央行将于2019年秋季开启本轮首次加息。现在看来,欧洲央行的首次加息点将会晚于市场预计,或将在2019年第四季度。此外,除了结束购债以及将现行负利率上调至零以上,欧洲央行也将逐渐考虑缩减资产负债表的可能性。欧洲央行的量化宽松(QE)于2015年3月启动,耗资2.6万亿欧元(3万亿美元)购买国债、公司债、资产支持证券和担保债券等。在QE计划下,欧洲央行的资产负债表规模已膨胀至大约4.65万亿欧元,较2015年初增逾一倍,仅次于多年来实施超宽松货币政策以抗击通缩、提振经济的日本央行。未来欧洲央行必将逐渐缩减其庞大的资产规模,大概的时点将在下一轮加息开始后。在流动性逐渐趋紧的形势下,市场永远先行一步,风险偏好会转向,欧元、国债将会受到青睐,对股市的投资偏好会减弱,这当然不利于欧洲股市上涨。

  更让人忧虑的是,民粹主义思潮对欧洲的影响逐渐显著,许多人对欧洲的前景深感迷茫,欧洲股市缺乏政治和社会稳定的支撑。眼下,距离3月底英国正式脱欧只有两个多月了,欧盟必须做好英国无协议脱欧的各项准备,英国如果无协议脱欧,从而停止支付欧盟预算规定的费用,那么欧盟将面临数十亿欧元的资金缺口,自身运营大受影响。

  (作者单位:中国工商银行城市金融研究所)

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表