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原油期货为何迟未露面

原油期货为何迟未露面

原因一:低油价延缓上市进程。

    在2015年前,这种说法是成立的。因为当时国内的原油进口权和原油的使用权还没有放开,地炼企业的加工原料来源主要来自少量的国家配额原油、委内瑞拉的马瑞原油(委内瑞拉的原油以粘稠度大著称)、国内的重质原油、进口燃料油和稀释沥青等。这些原料重度和含硫量都非常高,不但收油率非常低,而且生产出的下游产品品质也非常差,这导致了原本就不具规模优势的地炼企业根本无法和“三桶油”竞争,甚至连正常的生产盈利都很难保证。
2015年,政府放开了地炼企业的进口原油使用权和原油进口权之后,原先限制地炼企业的原材料瓶颈已经被突破,所以低油价已经不再是延缓原油期货上市的原因之一。

原因二:多重交易制度细节需解决。

    原油期货要推出,一些交易细节难题需要解决。比如,交割环节的税收改进问题、交割品种等。“对于石油期货上市,包括交割引发的税收变动,国家还没有适合的机制。就像之前燃料油期货相对比较活跃,但是之后的税务改革,提高了交割成本,导致燃料油期货陷入了有价无市的状况。”中国(香港)金融衍生品投资研究院院长王红英说道。

原因三:参与度有限可能带来流动性不足的问题。

    与此前推出大型金融产品股指期货、国债期货相同,中国原油合约的进入门槛会很高,50w甚至更高的开户门槛,广大的投资人将无法进入。产业套保需求美原油更具有优势,现货交割迪拜油优势明显,因此产业的参与度可能也会很低。

原因四:交易和监管的难度和挑战极大。

    因为中国投资市场不成熟,因此,即便中国的原油期货合约及监管框架是参照最稳定、公平、公正,久经考验的美原油框架也无济于事。中国的股指期货曾经创造了奇迹,成为全世界流动性、波动性、持仓量、交易量最大的衍生品,但是一次股灾,就将规则全改,来自舆论的压力让管理层胆寒。

原因五:没有成熟且发达的现货市场做铺垫。

    由于原油是大宗商品里面对储藏、运输、交割等要求最高,且背景最复杂的一个品种,中国一直在做准备,但迟迟没能推出。
实际上在2007年、2012年黄金和白银期货相继上市之前,上海黄金交易所已经在2002年推出了黄金白银的场内现货交易品种,原油跟黄金白银一样,要想顺利推出期货等衍生品市场,现货市场的发展程度很重要,没有成熟且发达的现货市场做铺垫,期货市场基础是很薄弱的。。

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