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棉花的“寒冬”:来自轧花厂的压力

棉花的“寒冬”:来自轧花厂的压力

“雪在飘,棉价在掉,心在滴血。”

  北疆第二场雪来的时候,轧花厂的老板在朋友圈说。

  这是一家北疆昌吉玛纳斯的轧花厂,昌吉是今年新疆籽棉收购价格最低的地区。当地机采棉主流价格5.4元/公斤,北疆其它地方5.8-6.0元/公斤,南疆6.0元/公斤以上。

  决定皮棉(轧花厂加工好的棉花,称为皮棉)成本的一是籽棉价格和衣分,二是棉籽价格,三是轧花厂费用。

  按照今年的收购价格和棉籽价格,新疆棉花机采棉加工成本在15000左右,手摘棉成本在17000附近。其中,南疆以手摘棉为主,北疆以机采棉为主。

图1(点击查看大图)

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  对于棉农来说,收购价格多少无所谓,因为有政府补贴,相当于一口价。对于棉花贸易商来说,在期货上做对冲,负基差采购,风险小。于是,新年度新棉花上市后,价格的压力堆积在轧花厂手里。目前轧花厂做期货对冲的还很少。

  新疆轧花厂从9月下旬开始收籽棉,10月是收购高峰。下图红色框是主要的收购时间。一开始行情价格下跌的时候,籽棉收购价格会下调,震荡的时候,基本上没有调整。相当于说,轧花厂收花的价格对应的期货主力价格区间在15200-16000。目前期货主力价格14900。

图1(点击查看大图)

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  皮棉定价怎么定呢?

  现在主要都是期货定价,期货+基差,采购基差一般是负基差。相当于皮棉在贴水卖出。对于北疆的轧花厂来说,基本上是成本价在出售。对于南疆的轧花厂来说,成本和销售价格是倒挂的。

  在这种行情下,轧花厂棉花卖的越快越好,但存在两个问题:

  一、轧花厂每天的加工能力有限,先收花然后慢慢加工,不得不面对棉花价格的下跌;

  二、没有纺织厂来买皮棉,这是最主要的问题。可以从这个数据来看棉花下游多不景气。10月底全国棉花商业库存总量约297.4万吨,较上月增加130.81万吨,增幅78.5%。截止到10月底公证检验量,也就是新增的棉花是115.2万吨。九月、十月是纺织产业的传统旺季,但受贸易战的影响,棉花库存还在累积。新疆喀什的棉花交割库反映,去年这时候,一天进120多批(一批≈42吨)皮棉,能有30-40批的出库量;今年交割库入库很火爆,但基本没有出库的,也反映出了棉花库存在累积。

  下游消费不景气,旺季一过,消费量更小,棉花的消费只能期待第二年春夏时节纺织厂的消费。棉花价格再下跌,可能迎来一波皮棉的贱卖销售。轧花厂资金压力很大,棉花销售不出去,资金回不来,随着年底到来,还款压力越来越大。

  目前这个时候还远未到来,棉花的去库存之路漫漫,轧花厂压力重重。

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