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Myagric:原料萎靡不振 涤纱何时迎来小阳春

Myagric:原料萎靡不振 涤纱何时迎来小阳春

国际油市,乐观居多



  图1国际油价走势图

  春节之后,国际油价总体呈上涨趋势。截止本周三,美国原油期货报每桶56.98美元,较12日上涨3.64美元,布伦特原油期货报66.53美元,较12日上涨4美元。

  目前多空双方正在经历一场激烈的拉锯战,OPEC+减产过程中折射出的委内瑞拉和沙特的原油供应问题,美国原油供应、库存变化情况,中美贸易磋商对市场需求的影响问题等等,使国际油价深陷泥淖之中,市场难以言明是涨是跌。那么究竟是多头占优势,还是空头不甘示弱?

  首先,供应方面,OPEC+及其他主要石油出口国因先前的“减产协议”,将持续减少石油供应,虽然昨天美国总统特朗普再次发推,抨击油价过高,但OPEC和俄罗斯表态称,将完全遵守OPEC+减产协议,这为油价提供了强劲的基本面支撑,同时美油库存近期也出现意外下降,这说明在减产协议检验日到来之前,原油供应量的下降已成定局。

  而且,近期中美贸易磋商正飞速地朝有利于双方的方向发展,市场也普遍对此持乐观预期,这将提振低迷的原油需求市场。

  总体而言,在供应量减少、需求偏好情况下,国际油价大概率仍将向上发展。

  短期偏弱,长期看好

  表12019年聚酯产业链价格变化



  自节后工作开始,PTA、涤纶短纤价格先呈窄幅震荡格局,而后出现小幅下滑,但个人认为本次的下滑只是暂时性的,中长期来看市场仍是乐观的。

  暂时性价格弱势。2019年以来,由于PTA装置检修力度小于下游聚酯,PTA库存在春节期间出现较大幅度的上升,节后企业去库存压力空前,同时终端织造行业出现招工难、订单少的囧境,延缓了化纤产业链的需求释放进度。故“抛货压力和需求弱势“是目前PTA价格弱势的主因。

  中长期市场乐观。从中长期来看,虽然终端需求恢复速度缓慢,但是在市场惯例的“金三银四”因素下,PTA需求释放只是时间问题。同时,上文说到的国际油价仍有进一步上涨的可能,这将提升PTA的价格重心。



  图2PTA、聚酯利润变化图

  综上所述,短期来看,由于春节期间聚酯企业大面积检修,对PTA需求锐减,致PTA库存处于警戒高位,加之终端需求恢复缓慢,PTA价格短期内将继续回调。但是从中长期来看,目前原油基本面向好,成本端决定了PTA价格易涨难跌,且后期PTA的供应和需求端都存在利好的预期,PTA价格上涨的概率较大。

  纱酯不分,涨跌同步



  图3纱线价格及利润变化情况

  年后涤纱行情总体呈稳中小降行情。价格方面,目前福建地区纯涤大化T32S短途送到价在13600-13800元/吨;原料库存情况,据了解,目前纱厂原料备货较多,平均备货量在15-20天左右,多数可以用到3月中下旬,且多为年前促销的低价货源;纱线库存情况,纺企处于正常开工生产阶段,下游终端织造厂需求恢复较为缓慢,纱线库存较年前略有上涨;订单情况,目前纱厂订单量中规中矩,在机订单多为年前订单,年后订单询盘较少,主要还是对于国内经济下行压力下对需求压制的担忧。

  总体而言,目前纱厂的心态短期内是谨慎观望。一方面,低价原料备货还比较多,暂时不需要采购原料,而原料行情短期内走弱概率较大,纱厂还是愿意继续等待,等用完手上的库存再做打算,另一方面,年后织造厂需求恢复情况不如市场预期,纱厂库存上升趋势明显,库存压力不断增大,所以短期内纱厂还是以消化原料和纱线库存为主。

  而中长期来看,原油、PTA和聚酯中长期市场都持乐观态度,而“金三银四”的纺织季节性旺季也将加快下游需求恢复速度,所以我们认为涤纱在长期来看是上涨的趋势。

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