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原油大幅冲高,二季度如何演绎

原油大幅冲高,二季度如何演绎

上周,在多重因素共振下,内外盘油价整体再度走强。其中,WTI原油和布伦特原油最高分别冲至81美元/桶上方和85美元/桶上方,SC原油一度创逾4个月新高。

  具体来看,上周乌克兰袭击俄罗斯炼油厂的消息给原油市场带来直接扰动。国泰君安期货能源化工高级研究员黄柳楠告诉记者,在俄罗斯产油装置遇袭后,近期市场情绪亢奋,叠加OPEC+减产计划的延长,二季度供应趋紧预期强化。

  除地缘因素导致市场担忧能源供应出现中断外,原油需求数据变化也对油价上行形成支撑。“OPEC最新月报维持了对全球石油需求增长的乐观预期,主要来自于中国、印度和美国。OPEC预计2024年美国石油需求增加17.3万桶/日,预计中国的石油需求将同比增长63万桶/日,引领全球石油需求增长。此外,IEA将2024年的需求增长预测较上月报告上调了11万桶/日,预计今年整体需求增长约130万桶/日。”光大期货能源化工分析师杜冰沁说。

  同时,值得注意的是,IEA也下调了2024年的供应预测,目前预计今年的石油供应量增加80万桶/日,至1.029亿桶/日。杜冰沁认为,在IEA调整供应数据后,三季度全球石油供不应求的程度有所加剧。

  “此外,上周EIA和API美国商业原油库存意外下降,炼厂开工率继续回升,但是汽油库存继续大幅下滑,降幅创去年11月以来最大,主要是由于汽油表需的增加。”杜冰沁分析称。

  尽管原油在上周录得较大涨幅,但值得注意的是,上周五夜盘时段内外盘原油均出现跳水。

  在黄柳楠看来,在当前油价涨至高位的情况下,建议暂时观望,不宜追多,预计后续一段时间内油价振荡概率更大。2月份OPEC+减产执行率大幅低于预期,弱化了OPEC+减产延长这一利多。根据Argus数据预估,上月OPEC+产量增加8万桶/日,至3462万桶/日,比目标高出30万桶/日。由于伊拉克、哈萨克斯坦供应的波动较大,或继续在未来影响OPEC+的减产执行率,并产生连锁反应,影响其内部团结。

  杜冰沁也表示,OPEC月报显示2月份OPEC成员国的原油产量较1月增加了20.3万桶/日,部分国家自愿减产的份额并没有完全实现,尽管此前OPEC+宣布延长减产至二季度,但实际力度还有待观察。

  此外,从当前看酸、甜油供需分化较大。从微观看,虽然近期亚太地区大量进口原油,如联合石化已采购约1000万桶原油,或缓解部分过剩。但以CPC原油为例,对Brent贴水仍在扩大。与中、重质酸油相比,轻质甜油供应相对紧张。在尼日利亚新装置投产后,全球甜油资源趋于紧张,或在下半年对油价构成重要支撑。

  “整体来看,虽然OPEC+选择了延长减产,但由于2月减产执行率不佳,原油市场供应端的重要性有所减弱,矛盾不突出。中国主营炼厂的补库暂时未能大幅提振中、重质酸油市场,尽管轻质甜油的资源趋紧,但SC原油在近期强于外盘后,或逐步阶段性弱于外盘。”黄柳楠说,二季度全球宏观面下行压力临近,油价上方压力正在逐渐积蓄。

  在原油供给端面临变数的同时,原油需求的整体前景却表现向好,分析人士认为,这或引起后续原油供需格局的改变。

  方正中期期货首席石油化工研究员隋晓影告诉记者,今年以来,虽然全球石油消费处于淡季,中、美等主要石油消费国终端消费表现低迷,且炼厂开工负荷维持低位,但由于OPEC+持续实施自愿减产,令原油供给维持低水平,并支持原油供需维持相对平衡。而随着天气的回暖,全球多地石油消费将逐步恢复,中、美炼厂开工均出现回升态势,终端石油消费逐步回暖,同时3月初OPEC+将自愿减产延长至二季度,在需求好转以及供给水平维持低位的背景下,原油供需平衡表有望进一步改善。

  “若OPEC+能较好地兑现自愿减产,二季度原油市场可能会出现一定的供应缺口。EIA、IEA预计一季度原油市场维持相对平衡,二季度会出现供应不足的情况,预计二季度供应缺口分别将达到86万桶/日、30万桶/日。”隋晓影说。

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