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【原油2023年报】经济衰退与地缘政治博弈油价维持中高位区间

【原油2023年报】经济衰退与地缘政治博弈油价维持中高位区间

原油年报


摘要:宏观面,2023 年货币政策收紧对全球经济的滞后损伤将进一步显现,上半年全球经济仍面临进一步下行压力,下半年全球经济有望企稳修复,对商品消费及价格的负面影响将逐步减弱。

原油供给端,全球油气上游勘探资本支出低位,原油供给仍然缺乏弹性,与此同时,全球地缘局势动荡会继续对石油供给端形成扰动,OPEC+产量政策调整将融入更多政治目的,而在欧美制裁下,俄罗斯供给将持续受限。

原油需求端,全球经济持续走弱以及高油价对石油消费的负反馈将延续,全球能源价格高企下,石油作为相对便宜的一次能源,其替代需求会继续受到支撑,但替代绝对量有限。整体上,预计 2023 年全球石油需求增速将下降,2022 年增速预计在 2%-2.5%之间,预计 2023 年增速会回落到 2%以内。

原油库存端,2022 年底全球石油库存水平仍处在历史低位区间,2023 年全球石油供给及需求增量预计均有限,在原油供给持续受限的前提下,全球原油市场预计会维持紧平衡,全球石油库存仍将维持在偏低水平上。

原油价格展望,2023 年宏观因素将决定油价的顶部区间,地缘政治对原油供给端的影响程度将决定油价的底部区间,在基准情形下,预计 2023 年油价运行中枢较2022 年会小幅下降,但从历史价格水平上看,2023 年油价仍会维持在中高位区间,上半年油价运行中枢将继续下降,预计年中前后达到全年低点,下半年油价走势将趋稳修复。


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