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原油价格反弹空间有限 利空因素增多

原油价格反弹空间有限 利空因素增多

期货日报

  利空因素增多

  近期OPEC月报上调2023年全球原油需求增速预期,油价振荡反弹。但OPEC+减产带来的利多效应逐渐减弱,叠加WTI非商业净多持仓了结意愿较高、美国库存增加、欧美经济数据不佳等,预计原油价格反弹空间有限。

  在中东地缘风险暂未外溢,OPEC+减产带来的利多效应减弱,美国原油API库存增加明显,EIA月报下调全球需求增速,处于高位的WTI原油非商业净多持仓继续下降等因素影响下,10月下旬以来,原油价格大幅下跌。近期OPEC月报上调2023年全球原油需求增速预期,市场担忧有所缓解,油价振荡反弹。

  巴以冲突风险未外溢

  巴以冲突爆发后,原油市场担忧加剧,但从近期的局势看,巴以冲突虽然升级且短时看不到和平解决的可能性,不过整体风险未扩大,也未影响到中东地区原油的供应和运输。埃及、约旦、沙特等国家无意介入战争,美国总统拜登紧急访问以色列,拜登政府并不希望战争扩大,且更倾向于清洁能源,美国战略石油储备(SPR)在俄乌冲突之后已经降至低位,对油价的压制作用明显减弱,油价上涨对拜登执政弊大于利。但巴以冲突持续,仍将不时扰动原油市场,需要时刻关注。尤其是伊朗方面,此前美国私下放松了对伊朗的制裁,但巴以冲突爆发后,美国立即将此前与伊朗的解冻60亿美元协议无限期搁置,近日美国众议院又通过了加强对伊朗原油制裁的法案。

  OPEC+减产利多效应减弱

  供给端看,10月4日,OPEC+联合部长级监督委员会会议没有对该组织的石油产量提出调整意见。近日沙特、俄罗斯重申,为维护市场稳定,两国将继续自愿减产石油至年底,但并未进一步加强减产,此前已经将减产政策延长至年底,OPEC+减产带来的利多效应减弱,沙特和俄罗斯原油出口回升。而且OPEC最新月报显示,9月份OPEC原油产量上调8万桶/日,10月产量环比增加8万桶/日至2790万桶/日,已连续3个月上升。

  此前国际油价持续上涨,使得产油国供给增加。美国最近几周的原油产量均维持在1320万桶/日,创近年来的新高。不过,目前在原油价格持续下降的背景下,OPEC+能否进一步减产又将吸引市场关注,关注11月26日的OPEC+会议。另外,美国放松对委内瑞拉的制裁后,委内瑞拉国有石油公司PDVSA正在与当地和外国油田公司进行谈判,租用设备和服务,以期恢复持续低迷的产量。

  消费淡季来临

  需求端看,EIA数据显示,截至10月27日当周,美国汽油需求环比继续下降,成品油消费进入淡季,低裂解价差下,汽油需求仍有隐忧。

  最新的EIA短期能源展望报告将2023年全球原油需求增速预期下调30万桶/日至146万桶/日,将2024年全球原油需求增速预期上调8万桶/日至140万桶/日。主要下调了美国的原油需求,EIA预计2023年美国原油需求增速为-28万桶/日,此前为6万桶/日。

  中国原油加工量下滑,截至11月10日,中国原油加工量环比下降2.77%至1439万桶/日,较9月底的高点下降8.87%。且欧美各国的PMI、就业等经济数据不佳,使得市场对原油需求产生担忧。

  美国API数据显示,截至11月3日当周,美国原油库存增加1190万桶。不过11月13日晚间公布的OPEC月报将2023年全球原油需求增速预期上调2万桶/日至246万桶/日,2024年全球原油需求增速预期维持在225万桶/日,缓解了市场对需求的担忧。

  10月19日,美国能源部表示,希望以79美元/桶或更低的价格购买600万桶原油以补充SPR,在12月和明年1月各交付300万桶;11月6日,美国能源部又表示,美国正寻求购买至多300万桶石油以补充该国的SPR,这批原油将于2024年1月交付。目前WTI原油价格已经高于其计划回购价。美国回购石油数量很少,但能起到情绪上的支撑,后续需持续关注美国的实际回购动作。

  另外,WTI原油非商业净多持仓已经从低位快速上涨至两年内的高位,该头寸获利了结意愿较高,近期也在逐步减少。截至11月7日,WTI原油非商业净多持仓环比下降10.02%至235970张,较9月底下降幅度高达32.59%。

  综上,OPEC月报上调2023年全球原油需求增速预期,缓解了市场对需求的担忧,原油价格大跌后振荡反弹。俄罗斯考虑增加某些汽油等级的出口量,汽油市场压力仍然较大,需继续关注。OPEC+会议并未深化减产,减产带来的利多效应减弱,叠加处于高位的WTI原油非商业净多持仓了结意愿较高,美国原油库存明显增加,欧美经济数据不佳等因素,预计原油价格反弹空间有限。(作者单位:冠通期货)

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