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原油价格波动中枢抬升

原油价格波动中枢抬升

期货日报

  5月以来,美国债务上限谈判进程持续主导原油市场风险情绪。当前,美国债务上限谈判进入关键阶段,若美国政府无法提高债务上限,进而形成债务违约,金融市场则将面临剧烈冲击。同时,美国经济面临衰退风险,进而影响欧洲和其他地区经济也陷入衰退,破坏全球金融体系的稳定。此外,欧佩克联盟产油国额外减产,叠加美国夏季出行旺季即将开始,受供需改善预期的驱动,原油期价趋于回升。

  具体来看,4月,以沙特阿拉伯为首的欧佩克联盟多个成员国宣布,在欧佩克联盟减产协议框架以外,自愿削减原油产量规模约166万桶/日,叠加欧佩克联盟协议框架内减产200万桶/日,欧佩克联盟减产总量将达到366万桶/日,约占全球原油供应量的3.6%。5月开始实施的额外减产将持续到2023年年底。沙特能源部以及JMMC在声明中表示,自愿减产举措“旨在支持石油市场稳定的预防性措施”。瑞银预计,二季度原油市场将出现近30万桶/日的供应短缺,三季度供应短缺将近200万桶/日。

  5月23日,沙特石油部长表示市场正在经历持续的波动,需要欧佩克及其减产联盟国保持积极主动和先发制人,该言论提高了市场对欧佩克联盟可能采取进一步行动的预期。此外,欧佩克及其联盟国将于6月3—4日在维也纳举行会议,审查今年下半年欧佩克联盟的原油产量政策。

  5月29日,美国夏季驾车出行高峰期来临,到9月初美国劳工节结束,这一时期燃料需求通常出现季节性增长。截至5月中旬,美国能源信息署公布的数据显示,美国炼厂产能利用率为92%,升至年内高位水平。中国国家统计局公布的数据显示,4月原油加工量为6113.6万吨,同比增长18.9%;3月原油加工量创出6329万吨新高,4月加工量环比回落,仍处于次高位水平。此外,截至5月中旬,主营炼厂常减压产能利用率为75.6%,山东独立炼厂常减压产能利用率为62.8%。

  Euroilstock公布的数据显示,4月欧洲炼厂原油加工量为982万桶/日,环比增长7.7%,同比增长3.5%。整体来看,北半球夏季出行高峰期来临,炼厂检修季结束,开工负荷逐步提升,汽油和航空煤油需求有望上升。

  综上所述,欧佩克联盟额外减产,供应缺乏弹性限制油价下调空间,而北半球夏季出行高峰期来临,汽油和航空煤油需求将出现季节性增长,三季度原油供需或面临缺口。整体来看,在金融避险情绪主导下,短期油价波动加大,供需改善将驱动油价波动中枢向上抬升。操作方面,交易策略以多头思路为主,宜逢低逐步布局中线多单。(作者单位:瑞达期货)

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