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【2022年原油年度展望】卖得薪来卜“油”去,丰年还似去年无

【2022年原油年度展望】卖得薪来卜“油”去,丰年还似去年无

转眼间

  2021年步入尾声

  回望这一年

  金融市场行情跌宕起伏

  在年末

  我们拨开市场的迷雾

  送上最新年度研判



  原油-卖得薪来卜“油”去,丰年还似去年无

  2021年回顾:从2021年全年的走势来看,油价上涨的主旋律也完全与疫情变化高度相关,全年涨势的过程中,两次较大的回调,分别是德尔塔病毒爆发以及奥密克戎变异病毒的产生所造成。

  新冠疫情:2022年疫情演变整体向好,对油价构成利多。尽管德尔塔等变种病毒正在全球范围内迅速传播,但世界卫生组织认为,幸运的话全球可以在2022年控制住新冠疫情,判断来自于发达国家基本在2021年3季度前后达到群体免疫,新兴市场国家将在2022年上半年达到群体免疫,低收入国家将在2022年下半年达到群体免疫。

  供需变化:2022年全球原油供应将继续恢复增长态势,美国将成为供应的主导,但要到2022年底才会恢复到新冠病毒感染前的产量水平;2022年随着变异病毒疫苗的全球推广,原油需求有望逐步恢复到疫情前的世界均衡水平。如果再度出现新的病毒变异,不排除需求要恢复到正常的时间更长。按照疫情不造成更大冲击的基准场景下,全球原油2022年基本保持平衡状态,略有小幅过剩。

  通胀与油价:油价历来与通胀密不可分,预计2022年美国通胀继续上涨,原油价格上涨,美元走低,而美联储加息推升美元,反推回去,通胀率会有所下降,对油价构成一定压制。

  大国博弈:美国2022年仍然想稳油价,60-70美元对其较为有利;OPEC+希望油价稳定上涨,增产节奏将明显有所控制;中国与欧盟和日本等发达国家只能被迫接受产油国之间的博弈结果。

  价格展望:2022年,油价整体的波动,下沿将受页岩油成本支撑,预计在55-60美元水平;上沿仍然将受制于2021年能源危机推动油价触及的6年高点78-80美元一线;全年的波动区间将维持在60-80之间,均价在70美元水平;

  投资建议:综合来看,2022年随着全球经济继续从新冠疫情中得到恢复,油价整体的波动将明显得到收敛,低油价时代一去不复返,但高油价也将很难持续太长时间,一个相对均衡的油价水平也符合各方利益。基于油价在60-80美元区间震荡的判断,原油单边趋势性行情将较难出现和把握,围绕区间上下沿高抛低吸将是2022年较为合适的策略。未来疫情的变化以及美联储货币政策常态化演变将左右2022年油价波动节奏。

  风险因素:全球疫情失控、美联储加快加息、通胀超预期演变、地缘政治冲突加剧等。



  研究员

  李迅

  投资咨询证号:Z0000029

  电话:021-24016033

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