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多重利好支撑 玉米能否快速起飞?

多重利好支撑 玉米能否快速起飞?

  受南美干旱、俄乌冲突影响,国际农产品供给端受到冲击,市场担忧情绪升温,美豆、美玉米
期价上涨,美麦跟涨,国际农产品板块百花齐放。国内玉米期价也随之突破节前僵持态势,更进一芊。那么在南美干旱、俄乌冲突等阶段性利好支撑下,玉米是否能够快速起飞?当下的基本面又是怎样的呢?



  供给

  产量增加 售粮进度偏慢

  由于2020年玉米行情较好,玉米种植面积扩大,玉米产量增加。根据相关机构的估计我国2021年玉米种植面积较上年增加206万公顷至4332万公顷,产量较上年增加1200万吨至2.725亿吨。



  售粮进度方面,由于2021年年末玉米价格不及预期,基层农民惜售情绪较高,售粮进度缓慢。截至2022年1月27日,全国的售粮进度为53%,2021年同期为69%。

  整体来看,21年玉米丰产,且售粮进度较低,大量余粮掌握在基层农民手里。年后天气转暖,不利于粮食存放。叠加农民需要资金来购买新的种子、化肥。农民售粮迫切性提升,玉米或将面临大量上市,玉米卖压凸显。

  需求

  玉米主要用于饲料、加工、食用以及种用。其中饲料占比60%以上,深加工占比26.7%%。食用和种用占比较小分析时可忽略不计。因此玉米需求方面主要关注下游饲料消费以及深加工消费需求。

  生猪存栏较高 支撑玉米消费

  由于2021年年初生猪产能恢复超预期,生猪存栏达到四年同期高位,生猪市场呈现供强需弱,养殖企业遭受深度亏损,虽然自2021年7月份开始去产能化,但整体速度缓慢,收缩幅度并不大,生猪存栏仍处于高位运行,且短期内很难有太大改观。据有关数据显示2021年末,全国生猪存栏44922万头,同比增长10.5%,其中能繁殖母猪存栏4329万头,同比增长4.0%。



  因此短期来看生猪的高存栏将继续支撑玉米的饲用需求,且节后新一轮的补库或将提振玉米价格。但从长期来看,随着猪价的不断下跌,生猪养殖行业遭受深度亏损,补栏积极性日益下跌,部分企业开始出栏小体重猪,未来对玉米消费或将环比减小。

  玉米淀粉
库存处于高位

  深加工方面,由于2021年玉米价格较高,下游加工企业利润被压缩,全年开机率较低,节前为玉米淀粉消费旺季,加工企业积极备货,开机率有所回升。据Mysteel调查数据显示,截至1月26日,玉米淀粉企业淀粉库存总量89.5万吨,较前一周增加2.6万吨,增幅2.93%,月环比增幅0.45%;年同比增幅15.27%。则年后市场主要以消耗库存为主,加工企业采购积极需求降低。



  替代品

  由于俄罗斯为小麦重要出口国,若俄乌冲突再次升级,将导致俄罗斯小麦出口量进一步下滑,全球小麦供应短缺,小麦价格或将再次飙升,从而抬升玉米价格。

  同时俄罗斯、乌克兰也是全球玉米重要供给国,俄乌局势加剧全球玉米供给也将受到影响,国际玉米价格重心或将再次上移。

  总结

  综上所述,由于节前农民惜售,基层农民手中余粮较多,节后天气转暖不利于粮食存放且迫于资金压力,农民售粮迫切性提升,玉米或将大量集中上市,卖压加大。需求端来看,较高的生猪存栏短期内对玉米继续维持刚性需求。

  国际方面受南美天气干旱、俄乌冲突的影响,国际玉米供给量不及预期,利好国际玉米价格。总体来说,短期内玉米期价或将继续维持高位振荡格局。


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