: | : | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

下半年油市恐将进入抵抗式下跌行情

下半年油市恐将进入抵抗式下跌行情

【导语】

上半年,油价整体延续震荡上涨行情,存在两个明显拐点,一是3月份的地缘局势拐点,二是6月份的宏观压力拐点。对于下半年油价走势,主逻辑将会从供需向宏观转变,抵抗式下跌或将成为主旋律。

关键词:逻辑 拐点 供需 宏观

一、上半年供需错配和地缘风险是推动油价的核心力量

(1)东欧局势持续紧张,供应缺口存在

欧美先后针对东欧国家采取了一系列措施进行制裁,从之前的石油禁运到后续的价格限制,都令油市供应缺口持续存在。除了亚太地区的印度等国家积极采购之外,欧洲部分国家已经暂缓进口,只能从世界其他产油国寻求进口。从海运出口来看,东欧某国家的石油产量和出口损失量达到100万桶/天。供应缺口持续存在,导致消费国只能消耗库存,原油库存一直处于低位水平。

(2)美国夏季需求高峰提振

由于本年度美国汽油价格高位,市场预期高价抑制需求,但是从实际的消费量来看,美国出行高峰下,汽油需求一直保持高位,并未出现明显的抑制需求的现象。且从市场调研来看,众多美国家庭都希望可以出行,对汽油的高价敏感度不高。因此,炼厂开工一直高位运行,且炼油利润高位下,可以高价采购原油。换句话说,价格的往下传导较为流畅,并没有出现需求的负反馈。

(3)宏观压力开始加大

美国通胀持续走高,为了遏制高通胀,同时为拜登政府中期选举提供助力,美联储意外加息75个基点,在加息过后,几乎所有的大宗商品均呈现下跌行情,其中以有色最为明显,原油相对抗跌,但是也未能幸免。市场担忧美联储持续的加息,将导致经济进入衰退周期,进而影响需求。

总之,2022年上半年行情,整体呈现震荡上涨趋势,三月份波动性较大。基本面的偏强格局,特别是供应无法短期释放,存在刚性缺口,而需求持续向好,导致库存水平无法有效累库。在低库存背景下,油价展现了易涨难跌的特点。虽然宏观压力不断加大,但是在基本面的强势之下,往往呈现快跌慢涨行情,下跌更多来自宏观恐慌性下跌,而上涨则是情绪修复和低库存支撑下刚需提振。

二、下半年市场逻辑会逐步从供需向宏观转变

未来半年行情,有望延续高位波动后逐步下行的趋势。虽然短期油价下跌较为明显,但均值水平依然维持高位,宏观施压后市场情绪得到一定程度修复,几乎普跌的大宗商品行情将会企稳。从基本面来看,三季度依然较为强劲,美国夏季需求高峰,加之市场对供应释放的预期较弱,供需偏紧下库存水平维持低位。进入第四季度后,基本面市场将逐步宽松,特别是需求将逐步降低,加之美联储加息后,市场开始真正担忧衰退的预期,原油的下行压力将加大。当然,因为市场一直存在能源危机问题,导致原油趋势性下跌的过程较为曲折,大概率维持抵抗式下跌行情。

第三季度依然保持高位,一方面是因为持续的夏季高峰,带来稳定的需求。从需求的角度看,难以出现转弱的迹象,即使汽油价格高位下跌,但是考虑到目前炼厂利润水平非常高,利润压缩后依然存在增加开工的动力,因此,原油的需求是保持稳中有升的。另一方面,在低库存水平下,任何的供应中断都将带来价格弹性的向上空间,在夏季美国墨西哥湾地区飓风频发,大量的海上钻井平台将会被迫关闭,2018年哈维和奈特都是非常典型的飓风。因此,在这样的天气风险影响下,油价恐将保持高位的波动性,趋势性的长期下跌难度较大,仅是宏观压力下短期的恐慌性下跌。

进入第四季度之后,市场开始逐步宽松,最为关键的是需求的降低,在夏季高峰过后,炼厂通常会进行检修,原油需求会阶段性走低;更为关键的在于供应端,市场对于美国先后释放中东某国家,中南美某国家产量的预期较高,且美国要求沙特等国家进行增产,美国页岩油钻井也在增加,这些措施将提高供应的释放节奏,为高油价降温。不仅如此,在三季度连续加息后,至第4季度的联邦基金利率将达到2.5%附近水平,对于大宗商品的压力将更大。因此,一旦基本面出现松动,加之宏观面持续施压,油价恐将面临较大的下行压力。

因此,在第三季度油价依然存在基本面支撑,但是第四季度基本面转势后,底部支撑将变弱,大概率呈现弱势下跌行情。

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表