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玉米:惜售情绪仍存,产区价格维稳

玉米:惜售情绪仍存,产区价格维稳

观点小结

  玉米05合约可择机回调做多。

  核心驱动:

  1)短期:本周新粮上量较上周有所减少,农户仍有惜售,产区现货价维持偏强走势。短期需重点关注12月末的东北产区售粮情况对玉米现货价格的影响。另外,美国农业部最新供需报告对美玉米年度供需未做调整,而当周我国购买美玉米约20万吨,创下本市场年度的新高。一旦进口窗口打开,内外盘联动加强,后期更应持续关注美玉米期价变化,对国内价格的影响。

  2)长期:售粮节奏仅对玉米价格造成阶段性的影响,而长期来看,国内能量谷物仍处于去库存的大趋势下,国内玉米反替代其他谷物在性价比优势逐步回归后或将成为现实,下游消费对玉米价格有所支撑,全年玉米处于紧平衡的供需格局,05合约仍然维持偏强走势,但应注意进口谷物的节奏给价格带来的风险。

  操作建议:玉米05合约可择机回调做多。

  风险提示:新粮上市节奏;美盘扰动;政策调控情况。

  本周关注焦点

  政策方面:12月8日召开的中央经济工作会议指出,要正确认识和把握初级产品供给保障,要把提高农业综合生产能力放在更加突出的位置,保障种粮农民合理收益。12月10日晚,玉米期货价格拉升,截至昨日已经连涨四日,政策带动下,市场情绪得到明显提振。

  售粮进度:本周新粮上量速度较上周有所放缓,整体售粮进度仍然偏慢,产区现货价仍然维持相对高位,一是因为气温较低,玉米存放条件相对较好,农户售粮心态没有那么急迫;二是因为农户依照往年经验,即晚卖价更高,因此挺价心态依旧强烈。当前来看,预计未来一至两周内,农户或因资金压力而售出一部分粮,但真实的供应压力仍需持续关注。

  深加工利润与开机:淀粉企业开机率回升至相对高位,淀粉处于持续累库阶段。短期来看,距离节前放假不到一个月的时间,深加工企业逐步开始主动备货,原料玉米库存持续回升,山东地区企业的玉米收购价近期出现小幅抬升,预计短期内山东现货价将维持偏强走势。另外,因今年整体经济压力相对较大,冬奥会对淀粉厂限产影响较小,叠加淀粉下游需求并未明显转好,后期预计淀粉价格或有回落空间,难以持续支撑玉米下游需求。

  美玉米进口利润较前期有所回落

  进口利润较前期有所回落

  根据USDA报告,本周美玉米出口检验量约为75.8万吨,较上周下滑4.7万吨,当周我国购买约20.2万吨美玉米,2021/22年度已购买玉米约1105万吨,累计装船140万吨,当前共约1081万吨仍处于待运状态。

  美玉米配额内盘面进口利润伴随海运费的回升而有所回落,平均利润约为264元/吨,较去年同期偏低447元/吨。本周我国购买了20万吨美玉米,是本市场年度内单周购买量最大的一周,前期持续增加的进口利润给我国购买美玉米创造了机会。

  最新供需报告暂未调整美玉米预期

  USDA的12月供需报告较11月预期没有变化,21/22年度美玉米单产为177蒲/英亩,产量为150.62亿蒲,总消费为148.3亿蒲,期末库存为14.93亿蒲。

  由此对应的21/22年度美玉米期末库消比约为10.1%,处于自13/14年度以来的偏低水平,对美玉米价格仍有一定支撑。 

  气温较低,农户售粮心态依旧谨慎

  气温较低,有利于产区农户储存玉米

  近期,东北及华北雨量较前期大幅减少,给物流及产区售粮环节均创造了良好的条件,玉米可正常流通及外运。

  然而,由于当前东北地区气温较低,玉米存放相对容易,农户售粮意愿相对较低。

  未来几天内,吉林、黑龙江部分地区将遭遇少量降雪,短期内新粮上市速度受到一定影响。

  产区售粮进度较上周继续放缓

  截至第50周,东北地区售粮进度约为25.63%,较去年同期偏慢5.43%,较过往七年均值偏慢5.52%;

  华北地区售粮进度约为21.63%,较去年同期偏慢12.13%,较过往七年均值偏慢9.48%。

  本周新粮上量较上周有所放缓,整体售粮进度仍大幅偏慢,农户为卖好价依旧不急于售粮。

  预计至12月末,部分农户资金压力较大,售粮或将迎来一波小高峰,对玉米价格形成一定压力。

  玉米基差与现货价均有所回落

  玉米与淀粉基差持续回落

  截至12月14日,大连玉米现货价为2600元/吨,较前一周下降10元/吨,较去年同期偏高15元/吨。玉米01合约基差为-82元/吨,较前一周下降46元/吨,较去年同期偏低153元/吨。

  截至12月14日,长春淀粉现货价为3300元/吨,较前一周下滑50元/吨,较去年同期偏高300元/吨。淀粉01合约基差为156元/吨,较前一周下降107元/吨,较去年同期偏低16元/吨。

  港口及企业收购价稳中有降

  截至12月14日,山东地区深加工企业玉米平均收购价约为2788元/吨,环比下跌4元/吨;北方港口玉米现货价约为2640元/吨,环比下跌10元/吨。

  港口及深加工企业收购价格小幅回落,企业主动备货的意愿相对不那么强烈,整体价格稳中有降。

  南北港理论贸易利润环比相对持稳

  截至12月15日,北港与哈尔滨价差约为190元/吨,较上周持平,北港与长春价差约为130元/吨,较上周持平,潍坊与北港价差约为110元/吨,较上周上升10元/吨,南北港理论贸易利润约为190元/吨,环比上周下降10元/吨。

  短期内下游需求对玉米价格仍有支撑

  生猪与禽类养殖利润依然较好

  截至12月10日,自繁自养生猪养殖利润约为131元/头,环比下降46元/头,同比偏低1761元/头;

  外购仔猪养殖利润约为294元/头,环比下降33元/头,同比偏低78元/头。

  蛋鸡养殖利润约为37元/头,环比下降3元/头,同比偏高27元/头。

  企业逐步备货,原料库存回升

  截至12月15日,66家企业淀粉库存约为76.9万吨,环比上升0.3万吨,同比偏高10.5万吨;深加工企业原料玉米库存约为326.7万吨,环比上升18.6万吨,同比偏低116万吨;66家企业淀粉开机率约为69.9%,环比上升0.1%,同比偏低2.1%。

  淀粉企业开机率保持较高水平,下游需求承接能力相对较弱,淀粉持续累库。距离节前放假不到一个月的时间,深加工企业逐步开始主动备货,原料玉米库存持续回升,因此山东地区企业的玉米收购价近期出现小幅回升,预计短期内山东现货价将维持偏强走势。


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