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当前我国玉米涨至五年高点,期权策略风控正当时

当前我国玉米涨至五年高点,期权策略风控正当时

本周伊始,国内玉米期现货价格更上一层楼。现货方面,东北深加工企业挂牌价格首次站上2000元/吨大关;华北玉米突破2200元/吨,不少地区更是出现一日一涨的现象;北方港口理论平舱触及2100元/吨关口,广东散船玉米报价2150元/吨附近,距离2200元/吨仅一步之遥。期货方面,C2009合约期价触及2100元/吨,而上一次达到2100元/吨价格水平的时间点在“五年前”——临储玉米收购执行的最后一个市场年度。值得注意的是,国内玉米价格涨势如火如荼,国际玉米市场则在原油价格暴跌的连锁反应下节节拍败退,现阶段国内外玉米价差可达到500-600元/吨之多,且业内开始传闻中国可能进口2000万吨美国玉米的消息。风声鹤唳之下,期权策略风控正当时。





◎  2020年美国玉米春播顺利继续施压CBOT市场

本周伊始,受美知名石油企业申请破产保护、石油存储空间告急等利空消息打压,27日纽约油价一度下跌近30%,继续压制美国乙醇续期,CBOT玉米期价承压。近阶段,美国二号玉米到中国的进口完税成本(不含25%额外关税)不足1600元/吨,三号玉米在1500元/吨附近徘徊。周二,玉米期货互有涨跌,其中5月期约收低2.75美分,报收302.75美分/蒲式耳;7月期约收低1.25美分,报收312美分/蒲式耳;12月期约收高0.50美分,报收330美分/蒲式耳。

与此同时,美国中西部地区的春播工作已经全面展开,进一步施压美国玉米。截至周日,美国玉米播种工作完成了27%,高于分析师预测的22%,一周前为7%,五年平均进度为20%。与去年美玉米播种大幅延迟,进而波及播种面积形成鲜明反差。

去年,从春季延续到秋季的洪涝天气下,北达科他州中东部地区农户玉米直至3月12日才收获,距离播种整整300天,创下了纪录。





◎  乌克兰玉米最终决定不限制玉米出口,且应尽快出售玉米



上周五(4月24日),乌克兰经济部副部长Taras Vysotskiy称,乌克兰政府正在考虑限制本年度玉米出口,但乌克兰贸易商协会UGA称,没有理由限制出口,因预计近期内玉米出口将进一步下滑,且目前玉米价格还不错,明年价格将大幅下跌,应尽快出售玉米。


本周一(4月27日),乌克兰经济部最终表示,不会限制本年度的玉米出口。价格方面,截至4月23日,乌克兰玉米黑海FOB报价每吨172-176美元,折合人民币到港成本1740元/吨左右,相比之下,上周中期左右为178-183美元。

◎ 阿根廷玉米河流水位偏低导致FOB报价大幅下跌16%

4月开始,阿根廷2019/20年度玉米开始了新一季的收获。不过,由于主要出口地区的河流水位偏低,帕拉纳河的水深不允许货轮装载过多的玉米,3到3.5万吨的货轮正在取代4万吨的货轮,导致需要出口的玉米只能留在码头。目前阿根廷玉米FOB价格为146.25美元/吨,比4月初下跌28美元/吨或16%,到中国理论进口成本不足1500元/吨(因种种原因,鲜有出口到中国)。

综上所述,在当前全球玉米价格正值低谷,运抵中国理论成本可较国内价格低超过500元/吨的情况下,国内玉米期现货价格持续走强意味着风险的不断积聚。另据交通运输部消息,经国务院同意,从2020年5月6日零时起,经依法批准的收费公路恢复收取车辆通行费。此举可能增加关内玉米运输成本,短期继续提振价格,但对于中长期东北玉米外运,特别是未来临储玉米拍卖后的形势不利。诚然,广大饲料企业优质玉米储备不可断(因当前国内生猪养殖盈利可观),但在“最后一根稻草”压垮玉米市场之前,应积极使用期权策略进行风控正当时,切记、当切记!

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