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玉米系期货下跌空间有限

玉米系期货下跌空间有限

自今年5月底以来,玉米及玉米淀粉期货持续震荡下挫。数据显示,截至12月19日收盘,玉米期货主力2005合约报1882元/吨,创5月14日以来的收盘新低;玉米淀粉期货主力2005合约报2236元/吨,创今年2月26日以来新低。

  机构人士指出,短期来看,东北新玉米持续上市,市场供应增加,且深加工及港口玉米库存呈增加态势,玉米及玉米淀粉价格承压,但中央直属库收购又对价格形成支撑,预计下跌幅度有限。

  供强需弱格局仍存

  综合来看,玉米市场目前依然延续供强需弱的格局。

  从供应端看,深加工及港口玉米库存呈增加趋势。据天下粮仓网调查数据,截至2019年12月6日当周,被调查的115家玉米深加工企业玉米库存总量(含拍卖粮)为413.55万吨,较前一周的378.1万吨增加35.45万吨,增幅为9.38%。

  港口玉米库存方面,方正中期期货研究显示,随着玉米集中上市开始,北方集港量增加,而南港玉米库存继续下降。截至12月9日,国内玉米北方港口库存为189.00万吨,月内增幅为63.64%;南方港口库存8.70万吨,月内降幅为63.29%。此外,东北新玉米持续上市,市场供应增加。

  从饲料养殖终端需求看,玉米饲用需求疲弱。方正中期期货分析师王骏、王亮亮指出,近期猪价大幅回调使部分养殖户提前出栏大猪,从而对玉米饲用需求产生影响。

  春节后或触底反弹

  对于玉米及玉米淀粉期货价格的未来走势,机构人士普遍持短空长多的观点。

  王骏、王亮亮表示,预计未来一个月,玉米期货仍将偏弱运行,但下跌空间有限;春节之后随着生猪生产力不断恢复,下游需求增强,玉米价格大概率触底反弹。而玉米淀粉受原料玉米的影响较大,预计其期价将跟随玉米期价波动。

  业内人士表示,虽然目前玉米市场供强需弱态势未改,但东北产区多地中央储备粮直属库12月初陆续开库收购2019年产新玉米。其中,中央储备粮榆树直属库12月3日开秤收购,国标二等(含)以上14%水分执行1675元/吨;中央储备粮哈尔滨直属库12月2日开秤收购,国标三等及以上14%水分入库价1680元/吨;乌兰浩特铁西国家粮食储备库12月2日开秤收购,14%水分收购价二等1660元/吨、三等1640元/吨。产地国储陆续开库收购,在农户年前集中售粮期将对稳定粮价、保障种植收益等起到积极作用。

  而在玉米的饲用需求端,机构人士预计明年将出现回暖。华泰期货分析师蔡劭立、高聪表示,据农业农村部对全国400个县定点监测,11月份生猪存栏环比增长2%,自去年11月份以来首次回升;能繁母猪存栏环比增长4%,已连续2个月回升。根据生猪的养殖周期可推断,往后6-10个月将迎来饲料需求的快速增长。

  申银万国期货分析师周一敏认为,生猪养殖鼓励政策密集出台,深加工开机逐步恢复,且长期来看玉米去库存进展良好,在前期超跌后今年新粮上市的供应压力或已提前反映。

  “深加工利润依然可观,淀粉产出量和开工率较去年同期出现快速回升,后期开工率或将继续维持高位,对玉米的需求会起到一定的带动作用。”建信期货农产品研究团队表示。

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