: | : | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

利空因素尚未兑现 郑糖反弹根基尚不牢固

利空因素尚未兑现 郑糖反弹根基尚不牢固

近期,郑糖触底反弹。一方面,随着广西地方政府出台利好政策,允许制糖企业延期支付甘蔗款,使其资金紧张局面得以缓解。另一方面,由于榨季初期糖厂低价促销,产销率大幅提高,现货市场压力减轻,糖价前期下跌驱动力消失。但目前来看,市场仍有较多的利空因素尚未兑现,因此近日糖价上涨仅是反弹而非反转。

  现货压力缓解

  榨季初期导致糖价快速下跌的其中一个重要原因是在生产期间内,制糖企业需要大量资金用于兑付蔗款以及维持经营,被迫加快销售进度。但是在特定的时间段里,下游需求是有限的。为了增加销量,糖厂只能低价促销,进而带动糖价下跌。然而近期广西地方政府出台利好性政策,使得短期基本面发生了变化。政策包括但不限于启动50万吨工业短期储备、组建50亿糖业发展基金、以及同意将制糖企业甘蔗收购价的支付延缓支付。前者因涉及的资金较大,政策的执行并不一定到位,但是甘蔗款延缓支付确切给了糖厂喘息的机会。制糖企业的主要生产成本来源于支付甘蔗款,占总成本约70%以上。目前的糖价已经跌破生产成本,在资金紧张的局面得以缓和后,糖厂更愿意放缓销售步伐。另一方面,从12月的产销数据可以看到,本榨季产量与上榨季相比基本持平,但是由于糖厂超卖,销糖率较上榨季同期有了大幅提高。截至2018年12月,本制糖期全国累计销糖率达到54.49%,远超过上制糖期同期的46.09%。据渠道消息称,目前广西有数家集团产销率基本达到70%甚至80%以上,现货市场压力大大减轻。

  原糖快速走强

  受多重因素影响,近期原糖从低位反弹,使得进口成本回升,支撑国内糖价。其一,美原油主力合约在最近两周从42美元反弹至目前52美元附近。油价上涨将提升巴西的乙醇竞争力,使巴西生产商将使用更多的甘蔗来生产乙醇,减少糖产量。其二,巴西雷亚尔近期快速走强。由于本国货币升值,将不利于巴西对外出口食糖,从而减少对国际市场的供应,提振糖价。其三,进入1月,巴西中南部降水量大幅减少,远低于往年同期水平。此时巴西中南部甘蔗生长正处于拔节期,需要大量水分。市场担忧长时间干旱可能导致甘蔗减产。但无论是油价、货币亦或者天气因素都是影响巴西新榨季的产量,而巴西中南部要到今年4月才开始新榨季的生产,上述因素对原糖价格影响有限。当下对原糖价格影响最直接的可能是印度出口问题。尽管印度政府大力推动食糖出口,设定了500万吨的出口目标,但是由于印度卢比走强以及未来政府可能上调国内食糖最低销售价,削减出口利润,从而降低印度生产商出口意愿,推动原糖反弹。

  利空仍待释放

  中长期来看,糖市仍有较多利空因素尚未兑现,短期基本面好转不足以支撑糖价持续上涨。其一,政策是允许糖企延期至3月份支付蔗款,但蔗款终归是要支付的,政策只是将目前的压力后移。春节过后,糖企将面临一次性蔗款支付,放价销售的现象可能再度重现。其二,市场一直预期的直补政策以及国储投放仍未兑现,在基本面不利的前提下,未兑现的利空预期将长时间压制糖价上方的运行空间。其三,虽然目前印度由于成本原因未能实现巨量出口,但若原糖持续上涨,解决了出口成本的问题,印度糖必然会大量流入国际市场,给价格盖顶。

  (作者单位:华泰期货)

论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表