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白银期货价格创11年新高 这些因素引发了“白银牛市”

白银期货价格创11年新高 这些因素引发了“白银牛市”

  转自:Wind

  突破近11年价格新高后,白银
涨势依然凶猛。5月21日,上海期货交易所(SHFE)白银期货主力合约盘中一度涨超7%,再度刷新历史新高,当日收盘于8231元/千克,涨3.82%。

  “白银等贵金属作为大宗商品,受宏观经济与国际环境影响还是很明显的。”矿山企业兴业银锡(000426.SZ)告诉贝壳财经记者,金属价格上涨对公司业绩必然是利好的。

  “目前短期来看白银价格上涨对我们肯定是有利的,但是接下来的价格走势不好判断。”白银生产头部企业豫光金铅(600531.SH)证券部工作人员向贝壳财经记者表示,白银等贵金属出现价格暴涨,往往不仅是受到了供需关系的影响,其中亦可能存在炒作,因此也不能排除短期内价格大幅下跌的可能性。

  作为兼具金融与工业属性的贵金属,白银的下游需求端包括工业、投资、珠宝首饰和银器等,其中工业需求占比超过一半,尤其是近年光伏用银需求持续增长,而在供给端则难以实现明显增量,预计的供需紧张为白银价格上涨提供了基本面支撑。

  但另一方面,有机构意见认为,当下白银价格或已处于非理性上涨状态,建议投资者不要过度追涨。

  白银期货持续刷新价格新高

  自今年3月以来,金银铜贵金属快速步入上涨轨道,价格持续冲高。国内期货市场的白银价格在突破近11年新高后仍未止步。

上海期货交易所白银期货主力合约上市以来价格走势 来源:Wind


  为何是白银?民生证券5月20日的一则报告提出,作为贵金属的一种,历史上白银在相当长时间内充当货币角色,与黄金在金融属性方面具有相似性,黄金上涨后白银通常具备补涨需求,但由于白银的工业需求占比达到50%左右,白银同时具备金融与工业双重属性,价格波动也更大。

  贝壳财经记者了解到,全球白银供给主要来自矿产银和回收银,其中矿产银占总供应量的82%,回收银占18%。矿产银中独立银矿供应不足30%,其余主要来自铅锌矿、铜矿和金矿的伴生矿,由于白银矿产主要依赖伴生矿,矿产银的增速较慢,预计未来白银供应难有大规模增长。

  在需求端,白银需求主要分为工业、投资、珠宝首饰和银器等,民生证券统计数据显示,工业需求占比约55%,投资需求占20%,珠宝首饰需求占17%。近年来白银在光伏产业中的应用需求增长迅速,2023年光伏用银需求占比20.7%,白银现货紧张,受供应紧缺影响,上海期货交易所白银库存累计较2021年的高点下降约73%。

  “受益于光伏电池技术迭代、叠加光伏装机持续增长,光伏银浆需求量有望持续提升,光伏行业的增长将使全球白银供需缺口不断扩大。”银业龙头盛达资源(000603.SZ)在公司2023年年报中提到。

  多家矿山企业公告均显示,产品交易价格主要以参照上海有色金属网、中国白银网、中华商务网、上海期货交易所等相关市场价格进行确定,这意味着金属价格上涨将带来更高的售价,转化为销售利润提升。

  豫光金铅工作人员告诉贝壳财经记者,公司作为一家基础工业原材料的供应商,白银业务的生产模式主要为从外部采购含银金属矿冶炼加工成银锭,再销售给下游客户。白银涨价会带来采购成本与销售价格的同步上涨,而因为加工需要周期,如公司用此前白银价格偏低时采购的原料加工成银锭进行销售,有机会能获得更高的利润。

  白银价格或已脱离理性,机构呼吁谨慎追涨

  自去年以来,不乏有大宗商品进入超级周期的观点出现。金属作为大宗商品的成分之一,价格上涨依然突破了预期。

  豫光金铅证券部工作人员向贝壳财经记者表示,白银等贵金属出现价格暴涨,往往不仅是受到了供需关系的影响,其中亦可能存在炒作,因此也不能排除短期内价格大幅下跌的可能性。

  该工作人员同时提到,金属尤其是基础金属其价格均为周期性波动,但近两年波动幅度相较前几年更大,这或与国际形势等因素有关。

  有机构认为,当下白银价格或已处于非理性上涨状态。

  “当前贵金属消息面相对清淡,但贵金属呈大幅上涨的态势,表明贵金属市场行情短期由情绪主导。”中信建投期货高级分析师王彦青认为,贵金属市场本是较为有效的市场,即价格的变化通常都有相应的基本面变化所推动,但近期行情走势的基本面支撑较为匮乏,贵金属连续的上涨或正带动更多资金的参与。在当前阶段,行情中非理性的成分居多,因此行情的不确定性将显著增强。

  “后期大幅上涨之后,可能离调整的时间也不会太远。”银河期货首席策略分析师沈恩贤撰文指出,虽然贵金属长期的支撑因素并没有消失,但在每次白银大幅补涨之后,贵金属往往需要产生调整,建议投资者此时要保持理性,按照技术规律操作,不要在市场上过度追涨。

  新京报贝壳财经记者 朱玥怡


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