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华泰期货铜日报20220324:原油走高带动铜价震荡上行

华泰期货铜日报20220324:原油走高带动铜价震荡上行

现货方面:昨日,现货升水再度呈现下泄之势,市场鲜有接货者。早市平水铜始报于升水220-230元/吨市场几无询盘者,持货商连续调价至200元/吨也依旧难见买盘兴致,第二时段后听闻180-190元/吨货源才听闻少量接货者入市刚需采购。好铜报价随平水铜随波逐流,和平水铜价差稳定与20元/吨,从升水240元/吨一路调降至200元/吨。进口比价持续走弱,让进口铜难以流入,湿法铜货源稀缺下在少量品牌指引下报至升水120-150元/吨,下游在疫情下青睐度不高,市场难觅大量成交。

观点:

宏观方面,近期美联储官员鹰派观点不断。不过这样的情况也使得市场对于美国经济软着陆的信心大幅降低,长短端美债收益率倒挂风险不断加大。此外,昨日原油价格再度走高。

供应方面,铜精矿TC继续上行,国内冶炼厂检修减产影响继续发酵,需求端的干扰短期或将推动TC继续上行。精铜方面,据Mysteel调研,2022年3月国内电解铜产量预计为89.89万吨,同比增长1.7%,环比增长1.3%,国内疫情对产量目前产生了一定影响。进口方面,进口窗口周内小幅打开后再度关闭,进口目前仍为亏损。废铜方面,受税收新政以及各地疫情加剧,废铜挺价意愿明显,价格稳中有升, 不过市场成交却显得较为清淡。需求端,上周精铜杆开工率63.36%,环比下降2.9%。国内疫情对消费端冲击明显。

库存方面,LME库存位于8.00万吨,较前一交易日下降0.01万吨,SHFE下降0.27万吨至5.36万吨。

国际铜方面,目前国际铜与伦铜比值为6.64,较此前一交易日上涨0.29%。

整体来看,美联储加息落地,俄乌局势目前谈判仍未敲定,国内疫情冲击供需两侧,多重因素为当前铜价增添不确定性。上周五夜间传LME建议禁止俄罗斯铜进入仓库,短期铜价波动幅度或将加剧。但在国内稳增长大背景下,如疫情得到有效控制,消费的复苏将对铜价上涨起到推动作用,建议以谨慎偏多的思路对待。

策略:

1.     单边:谨慎看多  2. 跨市:内外反套  3. 跨期:暂缓;4. 期权:暂缓

关注点:

1.     库存拐点 2. 疫情发展


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