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德拉基拯救了欧元 但也让欧洲央行比以往任何时候都更加分裂

德拉基拯救了欧元 但也让欧洲央行比以往任何时候都更加分裂

德拉基留在欧洲央行的遗产一句话可以概括:不惜一切代价。但是随着他即将离开欧洲央行,人们对他实施的政策工具的成功提出了质疑。德拉基留在欧洲央行的遗产一句话可以概括:不惜一切代价。但是随着他即将离开欧洲央行,人们对他实施的政策工具的成功提出了质疑。

  “具有讽刺意味的是,德拉基任期结束之际,人们对货币政策的有效性越来越怀疑,对财政政策发挥更积极作用的呼声也越来越高,”Hermes Investments的高级经济学家Silvia Dall’Angelo表示。

  德拉基本月底将结束在欧洲央行的八年任期。然而,他最近的决定在央行内部引发了罕见的分歧。

  欧洲央行一直在努力完成其主要任务——在2011年主权债务危机之后,确保中期通胀率接近但低于2%。与此同时,经济挑战不断加剧,例如贸易战、英国退欧和疲弱的制造业数据,这些给央行带来了进一步采取行动的压力。这在9月份的新一轮刺激措施中达到高潮,其中包括新一轮的政府债券购买。

  贝伦贝格银行欧元区经济学家Florian Hense在有关刺激计划的一份报告中表示,这导致欧洲央行内部出现严重分歧。

   Hense谈到德拉基的继任者时说:“要让欧洲央行的政策发挥效力,拉加德必须在11月开始担任欧洲央行行长的新工作时,平息争论并弥合分歧。”

  央行成员对政策措施的有效性及其规模表示担忧。这也引起了一些经济学家的关注,他们质疑超宽松货币政策的必要性。

  欧元区的未来将如何?

  2011年的主权债务危机对欧元区产生了长期影响,部分原因是欧元区国家政治观点的分歧。虽然它们都使用同一种货币,货币政策也同样适用,但财政政策是由国家一级决定的。

  因此,当危机袭来之时,欧元区既没有制度效率,也没有统一中央来应对危机。

  “德拉基敦促完成欧洲体制框架,以使单一货币和整个欧洲一体化项目具有可持续性。但是,进展总体有限,”Angelo表示。

   Angelo指出,旨在使整个欧元区的银行业标准和监管平等的银行业联盟,以及寻求提供更广泛资金来源的资本市场联盟,尚未完成。

  “随着德拉基的离开,这个项目正在失去其主要支持者之一,这使完成联盟的任务变得更具挑战性,”Angelo补充道。

  德拉基的最终遗产

  不管未来如何,分析人士都毫无疑问,,德拉基将永远与他“不惜一切代价”的演讲联系在一起。

  2012年,债券市场对一系列主权债务违约和欧元区最终崩溃的前景感到恐慌。因此,交易员们对购买欧洲债券感到担忧。

  当时德拉基尚未任职满一年,在伦敦的演讲中曾意外放出豪言壮语,称将“不惜一切代价”拯救欧元,当时就对市场产生了重大影响,明显改变了投资者对于欧元区的信心。

   TS Lombard分析师Constantine Fraser表示:“德拉基做出“不惜一切代价”的承诺似乎已成为一个明显的转折点,但他没有任何政策工具来支持这一点。”

  德拉基的言论响彻全球的交易室,投资者相信他的承诺,整个欧元区的收益率大幅下降。

  “很难夸大德拉基的任期有多么重要,即使你对个人塑造历史事件的能力普遍持怀疑态度,”Fraser认为,“他不仅在挽救欧元区方面发挥了最重要的作用,而且从2011年秋季开始,他实际上已经改写了欧洲央行的使命。”

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