光大期货今日观点：市场存分歧 黄金上涨步伐再放缓

上周黄金保持偏弱走势，市场对于黄金后市仍然存在较大分歧，黄金上涨的步伐或再度放缓，不排除短线继续杀跌的可能。

　　虽然美国就业数据不佳，给了美联储维系宽松货币的理由，但这已经不足以撑起黄金价格继续上涨的理由。美联储副主席指出，美国10年期国债收益率仍处于低位，态度上比较容许国债收益率继续上升。这也就意味着美国实际利率存在继续触底回升预期，对当前金价走势形成较大冲击。另外，美元反弹预期越来越强烈，同样对黄金产生较大抑制作用。从这几个方面来看，黄金短期或较难重拾多头信心，价格保持偏弱的概率较大。

　　我们对比09~10年来看，在09年末10年初投资者对美联储政策的把握也产生过较大的分歧，同时在10年一季度价格产生较大下滑，但纵观10年金价仍产生较大幅度上涨。延伸至当前阶段，虽然美联储存在货币政策收缩预期，但过早的预期也不符合美国经济复苏所需，名义利率上行过快会不会引起政策反扑也是要考虑的因素。从美元方面来看，继续触底反弹的概率较大，但对黄金产生多大的制约仍需观察，历史走势来看出现黄金也出现过与美元同涨的现象。

　　总体来看，支撑黄金的因素并未完全褪去，在美联储指引“加息”或“缩表”之前，黄金较难出现2013年单边下行之势。反而随着美国10年期国债和美元阶段性反弹到位，黄金或开启新一波的涨势，当前阶段黄金或更多维系震荡，甚至阶段性偏弱行情。操作上建议投资者继续逢低吸纳，或出局观望等待形势明朗。