: | : | :期货量化学习 | :期货量化 |
返回列表 发帖

港口库存降至低位 关注玉米套利机会

港口库存降至低位 关注玉米套利机会

2019年4—8月,中国北方港口玉米库存由过去5年最高550万吨下降至最新189万吨,目前北方港口库存已经触及过去5年最低位。南方港口库存玉米库存同样由过去5年最高107万吨下降至最新26万吨,目前南方港口库存处于过去5年同期偏低水平。伴随玉米渠道库存明显去化,过去一个月,中国玉米产区/销区玉米基差明显走强100元/吨。玉米期货仓单已由9月初的86461张降至9月18日的57964张。在当前的库存和基差水平下,未来将刺激玉米仓单继续注销,在玉米1月合约上的仓单压力将明显减轻。当前玉米C2001-C2005价差在-60左右,未来预计玉米C2001-C2005价差将明显走强。

北方港口玉米集港量不足,出货量回升导致库存降至历史低位。最近10周,北方港口玉米集港量合计156万吨,出货量合计372万吨,导致港口玉米库存由405万吨下降至目前189万吨。尤其最近4周,玉米集港量周均21万吨,出货量周均46万吨,导致北方港口库存每周下降25万吨左右。当前北方港口库存已触及过去5年最低水平,如库存继续下降,将面临市场供应非常紧张的状态。

南方港口玉米库存处于过去5年同期偏低水平最近10周,南方港口玉米到货量合计113万吨,走货量合计161万吨,导致南方港口玉米库存由74万吨下降至目前26万吨,较去年同期的55万吨大幅下降29万吨或53%,且处于过去5年同期次低水平。未来9—12月,南方港口玉米周转量将季节性走高。较低的库存将对南方玉米基差和国内贸易利润提供支撑。

7月至今玉米产区,北方港口,销区基差明显走强。8月初至今,中国玉米产区以吉林榆树地区为例,玉米现货对C2001合约基差-200元/吨上涨至最新-100元/吨。北方港口鲅鱼圈基差由-100元/吨上涨至最新0元/吨。南方销区蛇口港基差由0元/吨上涨至120元/吨。伴随北方/南方港口库存降至历史低位,玉米基差明显走强。且南方-北方玉米价差由60元/吨走强至110元/吨,国内贸易由大幅亏损50元/吨,目前贸易利润10元/吨左右。

9月以来玉米期货仓单大量注销。2019年由于二季度玉米港口库存达到过去5年最高,玉米期货仓单量也达到历史最高的97000张。9月初玉米期货仓单86461张。截至9月18日,玉米仓单已降低至57964张,下降28497张或33%。近4周,北方港口玉米出货量周均46万吨,玉米仓单注销流入现货市场对北方港口的冲击作用有限,而仓单大量注销将明显缓解玉米1月期货合约上的仓单压力。

玉米1月和5月价差历史最低-110元/吨,下方空间有限。2018年9—10月期间玉米C1901-C1905价差在-110至-100运行,是过去5年价差最低区域。其间由于南方/北方港口库存均维持在往年同期高位,压制玉米基差和跨期价差疲弱。本年度南北方库存已降至历史低位,且玉米基差已明显走强,因此预计玉米C2001-C2005价差将有所走强,建议关注买C2001抛C2005套利机会。

20190919211356_17.jpg

图为北方港口玉米库存(单位:万吨)

根据上述分析,由于中国北方/南方港口玉米库存已降至历史低位,玉米基差已明显走强,仓单大量注销。参考过去5年同期1月和5月价差最低在-110左右,且本年度市场供求关系大幅好于往年同期。目前C2001-C2005价差在-60元/吨左右,下方空间有限。玉米仓单大量注销有助于1月合约仓单压力缓解,因此建议关注买C2001抛C2005套利机会。


论坛官方微信、群(期货热点、量化探讨、开户与绑定实盘)
 
期货论坛 - 版权/免责声明   1.本站发布源码(包括函数、指标、策略等)均属开放源码,用意在于让使用者学习程序化语法撰写,使用者可以任意修改语法內容并调整参数。仅限用于个人学习使用,请勿转载、滥用,严禁私自连接实盘账户交易
  2.本站发布资讯(包括文章、视频、历史记录、教材、评论、资讯、交易方案等)均系转载自网络主流媒体,内容仅为作者当日个人观点,本网转载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。本网不对该类信息或数据做任何保证。不对您构成任何投资建议,不能依靠信息而取代自身独立判断,不对因使用本篇文章所诉信息或观点等导致的损失承担任何责任。
  3.本站发布资源(包括书籍、杂志、文档、软件等)均从互联网搜索而来,仅供个人免费交流学习,不可用作商业用途,本站不对显示的内容承担任何责任。请在下载后24小时内删除。如果喜欢,请购买正版,谢谢合作!
  4.龙听期货论坛原创文章属本网版权作品,转载须注明来源“龙听期货论坛”,违者本网将保留追究其相关法律责任的权力。本论坛除发布原创文章外,亦致力于优秀财经文章的交流分享,部分文章推送时若未能及时与原作者取得联系并涉及版权问题时,请及时联系删除。联系方式:http://www.qhlt.cn/thread-262-1-1.html
如何访问权限为100/255贴子:/thread-37840-1-1.html;注册后仍无法回复:/thread-23-1-1.html;微信/QQ群:/thread-262-1-1.html;网盘链接失效解决办法:/thread-93307-1-1.html

返回列表