双焦：需求继续承压 - 龙听期货论坛

标题: 双焦：需求继续承压 [打印本页]

作者: 龙听 时间: 2024-9-5 09:19 标题: 双焦：需求继续承压

　　来源：紫金天风期货研究所

　　【20240904】双焦周报：需求继续承压

　　焦煤(1556, -15.00, -0.95%)观点小结

　　核心观点：中性焦煤现货市场，部分煤矿上调报价后出货一般，线上竞拍成交涨跌互现，采购情绪仍是谨慎为主；蒙煤成交在短暂好转后继续走弱，目前蒙5原煤报价弱稳于1170元/吨附近；供应端国产煤目前仍在稳定增产阶段，煤矿整体产能利用率周环比+0.4%上涨至90%，蒙煤通关受到口岸高库存压力及天气影响，近期在偏低水平；需求端，铁水或见底回升，近期焦钢企均对原料煤有小幅采购，煤矿库存压力有所缓解，但在终端需求并无好转的前提下难有大规模补库需求出现。目前焦煤基本面边际好转，旺季来临需求环比继续走弱的可能性小，但也无超预期的利好表现，预计仍是偏弱震荡为主。

　　现货：中性市场情绪略有好转，但部分煤矿上调报价后出货一般，线上竞拍流拍率下降，成交价格涨跌互现；目前以拉运煤矿前期订单为主，但随着盘面再度下跌采购多谨慎为主；安泽低硫主焦稳定1680元/吨，晋中中硫1550元/吨；蒙煤成交短暂好转后再度走弱，蒙5#原煤报价弱稳于1170元/吨左右。

　　仓单成本：中性焦煤最低仓单澳煤仓单在1300元/吨附近，盘面小幅贴水。

　　供应：中性偏空上周煤矿整体产能利用率周环比+0.4%至90%，煤矿开工产量仍在稳定提升；蒙煤方面受到口岸高库存压力及暴雨影响，甘其毛都近日通关均在千车以下水平。

　　需求：中性下游焦钢有小幅补库，目前采购较为谨慎，以拉运前期订单为主。

　　基差：中性焦煤近期盘面下跌，基差环比小幅走强。

　　库存：中性需求边际改善，焦钢企增加补库，煤矿端库存向下游转移，产地煤矿出货好转，煤矿库存转向去库，库存压力稍有缓解。

　　焦炭(2232, -47.00, -2.06%)观点小结

　　核心观点：中性焦炭方面，焦炭累计降价七轮350-385元/吨，焦化近期有开启提涨的可能；供应端，焦化亏损加大，开工积极性下滑，独立焦企焦炭日均产量63.75万吨，周环比-2.31万吨；需求端247家钢厂铁水日均产量周环比-3.6万吨至220.9万吨，但随着钢厂利润修复，后续铁水见底回升，需求环比走差的可能性不大；库存方面，焦企库存继续累积，钢厂的采购积极性有一定回升但补库仍偏谨慎；目前看情绪好转的持续性不佳，旺季需求也暂时未有明显利好，因此盘面在短暂反弹后继续承压，后续关注旺季需求兑现情况及节前补库情况。

　　现货：中性偏多焦炭累计下跌7轮350-385元/吨，目前钢厂盈利修复，焦化进入亏损，本周或下周可能开启一轮提涨；准一级焦炭港口现货偏稳运行，报价1740元/吨附近，山西准一级湿熄焦报价1450-1490元/吨。

　　仓单成本：中性七轮提降落地后仓单在1750元/吨附近，盘面升水在逐步收窄。

　　供应：中性近期焦炭经历七轮提降，而入炉煤成本抬升，亏损焦企明显增多，焦化生产积极性下滑。

　　需求：中性目前钢厂利润有一定修复，铁水有阶段性见底迹象，钢材临近旺季，需求端环比走弱的可能较低，但终端需求也未见好转。

　　利润：中性偏多焦炭共降价七轮让利钢厂，入炉煤成本小幅抬升，焦化亏损增多，目前山西地区焦化测算盈利在-90元/吨左右。

　　库存：中性偏空情绪略有好转后下游有少量补库，但目前下游需求及贸易商均持谨慎态度，焦化库存持续累积，出货压力较大，钢厂前期少量补库之后目前采购积极性也有下滑。

　　焦煤

　　现货偏稳为主，情绪趋于谨慎

　　焦煤-价格