来源：国贸期货 作者：国贸期货

研报正文

现货市场：

天然橡胶(14120, -60.00, -0.42%)现货价格普遍跟涨，套利加仓，成交气氛改善。

上游原料：

泰国主流市场原料收购价格稳中上涨：烟胶片 83.08，涨 1.99;胶水 73.5，涨 0.30;杯胶 54.35，持稳。(单位：泰铢/公斤)。

下游需求：

本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 69.67%，较上周走低 0.47 个百分点，较去年同期走高 1.35 个百分点。半钢胎开工负荷为 78.68%，较上周走高 0.46 个百分点，较去年同期走高 4.59 个百分点。

主要观点：

橡胶大幅上涨，周五下午盘在市场消息传闻下，沪胶大幅上涨，且 RU 涨幅远大于 NR，夜盘有所回落。

基本面来看，海外产区进入低产期或停割期，原料供应紧张，价格处于高位，胶价运行底部受较强支撑。保税区库存小幅下降，截至 2024 年 3 月 3 日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量 66.2 万吨，环比上期减少 0.41 万吨，降幅 0.61%。

需求端，目前多数企业开工高位运行，全钢胎出货好于半钢胎，工厂刚需采购。期现价差方面，当前期现价差以及 RU-NR 价差已经回至相对低位，后期或进入尾部行情阶段。综合来看，当前橡胶供需基本面有所支撑，叠加短期消息影响，预计盘面波动加大。操作上，前期 RU-空 NR 套利底仓暂时离场。