来源：国贸期货 作者：国贸期货

研报正文

重要消息：

(1)贵州省 5.52GW 风光指标被清理。贵州省能源局发布《关于清理贵州省“十四五”风电光伏发电建设规模第二批项目的通知》，《通知》对 73 个、装机 552.5 万千瓦(其中风电 216.8 万千瓦，光伏发电 335.7 万千瓦)逾期或不能实施的项目进行清理，并予以公布。

(2)内蒙古 20 万吨工业硅
、40 万吨有机硅项目备案。2024 年 2 月 29 日，由内蒙古巴彦淖尔市乌拉特后旗潮格硅基新材料有限公司新建的 40万吨有机硅和 20 万吨工业硅项目在当地发改委备案。

项目总投资 785000 万元，其中自有资金 245000 万元，申请银行贷款 540000 万元。新建内容包括工艺装置、公用工程、辅助设施和服务设施等，其中工业硅主要工业装置包括 14 台 33MVA 工业硅电炉及配套烟气除尘系统等。

行情回顾：

3月 5日，工业硅主力合约日内震荡，收盘价为 13,325元/吨，涨跌幅-0.49%。

现货市场：

工业硅国内主要地区及港口硅价维稳。421#与通氧 553#价差为 500 元/吨，与前一交易日变化 0 元/吨，最优交割品为 421#。华东 421#现货平均价为 15250 元/吨，考虑品质升贴水后，与主力基差为-75 元/吨，较上一交易日变化 65 元/吨。

逻辑观点：

供给端复产为主，需求端向好趋势不变。供给端，周度产量增加，新开炉数量大幅增加，主要为新疆。新疆、四川周度产量增加，云南地区按兵不动;新疆开工率已处于高位，预计未来进一步提升空间有限。

需求端，多晶硅方面，周度产量增速放缓，工厂去库，毛利水平改善，预计周产环比持续复苏。有机硅方面，周度产量、开工率环比增长，工厂库存显著降低;

目前单体厂生产基本平稳运行，库存压力较少，受下游为传统旺季备货，预计短期内产量、开工率仍有向上空间，长期仍需关注终端房地产的复苏情况。铝合金方面，铝合金需求基本恢复年前水平，预计未来铝合金需求平稳运行。

库存方面，仓单基本稳定。截止 3月 5日，广期所公布的注册仓单 48213 手，折合 24.11 万吨，较前日减少 330 吨。

整体看，西北复工降价、库存高位压制，叠加需求整体向好托底。短期看，硅价或延续偏弱震荡，硅价能否走强主要取决于下游需求对库存的去化程度。中长期看，多晶硅、有机硅新投产能将支撑硅价。