来源：建信期货 作者：建信期货

研报正文

一、行情回顾与操作建议

今日外盘美豆震荡偏弱，03 合约在 1195 美分附近。南美丰产预期逐步明确，CBOT 主力也在 1 月一度跌破 1200 美分，从整体年度大趋势上来看，供应的增加特别是南美的丰产，势必将使大豆(4763, 38.00, 0.80%)向下考验种植成本，而在土地化肥种子价格均有下跌预期的 24 年，成本或将进一步下降，当下还是处于价格重心下移的过程中，而并非接近尾声。

但从节奏上来看，2 月大豆到港量或不到500 万吨，若配合清关、运输延误等问题，是存在下游集中补库备货的脉冲性行情的可能性，当下空头向下的动能需要巴西丰产后 FOB 报价再次下跌配合，而多头更推荐在这一情绪释放后入场相对会更安全一些，考虑长假将至，建议投资者轻仓观望。

二、行业要闻

USDA 报告前瞻：受访的分析师平均预期，在美国农业部(USDA)下周公布的 2 月供需报告中,将显示全球 2023/24 年度大豆年末库存为1.1248亿吨，预估区间介于 1.09-1.15 亿吨;USDA 1 月预估为1.146 亿吨。受访的分析师平均预期，美国 2023/24 年度大豆年末库存为2.84 亿蒲式耳,预估区间介于 2.45-3.10 亿蒲式耳;USDA 1 月预估为2.80 亿蒲式耳。

USDA 报告前瞻：受访的分析师平均预期，在美国农业部(USDA)下周公布的 2 月供需报告中，将显示巴西 2023/24 年度大豆产量为1.5315亿吨，低于 1 月报告中预期的 1.57 亿吨;预估区间介于1.48-1.57 亿吨。阿根廷 2023/24 年度大豆产量料为 5,084 万吨，高于1 月预估的5,000万吨;预估区间介于 5,000-5,200 万吨。

PAN：受马托格罗索州田间作业加速推动，本周巴西2023/24 年度大豆收割完成 16.22% ,高于上年同期的 9.36%和历史均值的11.06%。