来源：建信期货 作者：建信期货

研报正文

一、行情回顾与操作建议

USDA 周度数据向好，外盘小幅上涨，郑棉(15470, -115.00, -0.74%)震荡调整。现货方面最新棉花
价格指数 328 级在 16574 元/吨，较上一交易日跌 21 元/吨。近日棉花基差走势持稳，23/24 机采 3128/28B 杂 3 内主流成交基差在 CF05+500-650 疆内库，部分23/24北疆机采纯双 28 杂 2.5 内优质皮棉部分成交价在 CF05+550-600 疆内库。

纯棉纱市场交投尚可，但较前两周有所放缓。棉纱价格偏强运行，但同时上涨阻力增加。下游后续将逐步进入收尾阶段，预计交投将逐渐走弱。全棉坯布市场转弱，市场年底交投呈下滑趋势明显，织厂赶年前订单外，多数工厂在收尾工作中，年底走访客户以及收款。节后预期谨慎，截止当前节后订单有但不多。

海外市场供需缺口逐渐收敛，基本面矛盾并不突出，关注美农将要发布的1月供需报告。国内内外价差走阔，进口窗口再度打开，进口棉市场升温。需求端，下游纱线价格偏强运行，但向下传导效能有限，随着补库行情收尾需求端或逐渐转弱。短期主力多空分歧较大，震荡调整走势为主。

二、行业要闻

据海关总署，2023 年 12 月我国出口纺织品服装252.72 亿美元，同比减少 0.1%，其中出口纺织纱线、织物及制品 112.06 亿美元，同比增加1.8%，出口服装及衣着附件 140.66 亿美元，同比减少1.6%。2023 年1-12月累计出口纺织品服装 2936.42 亿美元，同比减少8.1%。

据中国棉花网，据调查，2023 年大部分企业机采棉收购均价集中在7.5元/公斤附近，主流皮棉成本价约在 16500 元/吨左右。对于早期收购价格较高的企业，当前只能耐心持有货物等待销售时机，也有部分地区收购价格较低的企业，籽棉收购价格集中在6.8-7.3 元公斤，近期棉价运行至阶段性高位时，棉企积极点价销售。现在市场现货一口价成交相对较少，多采用锁基差后点价销售模式进行操作。